Un par de comentarios (puramente una opinión):
- Ferrovial vende toda su división inmobiliaria (y en principio no eran vendedores) porque está endeudada hasta arriba con la compra de BAA.
- El hecho de que Ferrovial compre un 20% del nuevo Habitat no implica que sea un cambio de cromos ya que la inversión es mucho menor que el dinero que ingresa y la deuda que se quita de encima.
- Ferrovial toma un 20% de Habitat por motivos puramente estratégicos. Ferrovial tenía una división inmobiliaria sencillamente porque le servía para facturar mucho en su división de construcción. Con la participación del 20%, se sigue asegurando un pipeline de proyectos de edificación residencial que viene muy bien.
- Frente a la pregunta ¿qué gana Habitat?, es difícil responder pero sí hay algunas respuestas. Ideas clave:
* Ha comprado un activo muy complicado (puramente promotora y con nada de patrimonio) y lo ha comprado a un precio relativamente alto (en línea con las últimas transacciones pero por encima de lo que se venía haciendo años atrás).
* Lo que gana, fundamentalmente, es masa crítica / volumen: es una huida hacia adelante ya que muchos promotores creen que la única forma de sobrevivir a una posible crisis es ser sólidos y grandes.
* Además está el ego: ¿qué mejor momento de crecer que ahora cuando hay gente que está queriendo abandonar el barco?
* Afortunadamente para Habitat, pese a ser Ferrovial Inmobiliaria puramente promoción, los activos son de calidad, y puestos a malas, siempre es posible hacer promociones de alquiler residencial, luego el downside tampoco es tan grande.