La cartera (otra vez) kamikaze a medio plazo

[Sigpac]

Ni idea de como van a nivel tecnológico. Había leído hace un tiempo lo de los Ryzen, pero aparte de eso estoy desconectado del mundillo.

A nivel financiero y a nivel de trato al accionista Intel es muchísimo mejor que AMD. Intel tiene mejores márgenes, retribuye al accionista con dividendos + recompras a un 5-6% anual, tiene mejores márgenes operativos, muchísima más estabilidad y consistencia en los resultados, cotiza a un precio aceptable (PER 10 creciendo al 7-8% anual)... Para contrastar, AMD diluye a los accionistas al 9% anual y no reparte nada (entre otras porque hasta hace poco perdía dinero año sí y año también). Cotiza a PER 50 creciendo al 17% anual.

Pagar 5 veces más por algo que solo crece un poco más del doble y que te tratan como si fueras guano no me parece la mejor idea para invertir. Para especular ya cada uno que haga lo que quiera, no hago previsiones a futuro.

Y sobre lo de la percepción de mercado de AMD vs Intel. AMD ha sacado un mejor producto a mejor precio y ha crecido muchísimo más; pero incluso ahora ingresa 7-8 veces menos. Eso de comerle la tostada quizá suena bien en los tabloides tecnológicos, pero a la hora de la verdad Intel sigue siendo un gigante comparado con AMD. El verdadero competidor de Intel es Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) y ese sí que parece que se le está comiendo la tostada de verdad...

Brutal análisis en sólo 3 párrafos, muchas gracias Gordinflas.

 

[ccc]

Ni idea de como van a nivel tecnológico. Había leído hace un tiempo lo de los Ryzen, pero aparte de eso estoy desconectado del mundillo.

A nivel financiero y a nivel de trato al accionista Intel es muchísimo mejor que AMD. Intel tiene mejores márgenes, retribuye al accionista con dividendos + recompras a un 5-6% anual, tiene mejores márgenes operativos, muchísima más estabilidad y consistencia en los resultados, cotiza a un precio aceptable (PER 10 creciendo al 7-8% anual)... Para contrastar, AMD diluye a los accionistas al 9% anual y no reparte nada (entre otras porque hasta hace poco perdía dinero año sí y año también). Cotiza a PER 50 creciendo al 17% anual.

Pagar 5 veces más por algo que solo crece un poco más del doble y que te tratan como si fueras guano no me parece la mejor idea para invertir. Para especular ya cada uno que haga lo que quiera, no hago previsiones a futuro.

Y sobre lo de la percepción de mercado de AMD vs Intel. AMD ha sacado un mejor producto a mejor precio y ha crecido muchísimo más; pero incluso ahora ingresa 7-8 veces menos. Eso de comerle la tostada quizá suena bien en los tabloides tecnológicos, pero a la hora de la verdad Intel sigue siendo un gigante comparado con AMD. El verdadero competidor de Intel es Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) y ese sí que parece que se le está comiendo la tostada de verdad...

A nivel financiero y a nivel trato al accionista intel ha sido muchisimo mejor que AMD en los ultimos 15 anyos, simplemente porque AMD estaba en la guano e Intel no tenia competencia.

Apuntes:

- Intel es fabricante de Chips y ha tenido retrat en la tecnologia de 10nm de >5 anyos; por contra Samsung, TSMC y co partian mucho mas atras y ya desde hace 2 anyos estan en los 7nm y en poco tiempo estaran en los 3-4nm; mientras Intel ha confirmado que estara en los 10nm este anyo 🙂 Y por mucho que diga Intel y que cada dia intente redefinir lo que importa y lo que no, la verdad es la que es: El tamanyo de la puerta del transitor es el principal parametro para determinar el numero de transistores, su velocidad y el calentamiento.

- AMD no es fabricante de Chips, pero tampoco tiene que invertir las cantidades de Intel en su fabricacion: Por otra parte no asume el riesgo de ser un secundon, que es lo que le esta pasando a Intel, desde hace algun tiempo. Si AMD no ha vendido mas, es simplemente porque:

1) Hay relaciones muy fuertes entre fabricantes como DELL/ASUS/MICROSOFT/HP/... e INTEL.
2) TSMC no ha suministrado todos los chips al ritmo que lo deseaba AMD.

No quiero hablar mucho de esto, pero hay fabricantes que ya se estan comiendo sus equipos Intel, y es que la gente no es petulante, solo quiere Intel con grandes descuentos.

- AMD desde hace >2anyos tiene los mejores ordenadores sobremesa , desde el anyo pasado las mejores CPUs para portatil y este anyo, Intel ha hecho el ridiculo presentando los mismos ordenadores del anyo pasado, mientras que los de AMD, como desde hace 5 anyos presentan mejoras significativas: No es una cuestion de Frikies. Es un producto tecnologico e Intel no ha avanzado en los ultimos 5 anyos; por contra, AMD a dia de hoy esta minimo 2 anyos por delante de Intel. Y lo peor, es que esa diferencia parece insalvable para los proximos 3-5 anyos.

- En el Cloud, Intel tiene doble competencia. 1) En ratio consumo y eficiencia los ARM son mejores y AWS ya ha apostado por ellos 2) En potencia y eficiencia los AMD estan claramente por delante. Por ahi le van a comer mercado.

Desde hace meses no para de vender divisiones y centrarse en el "futuro":

1) Este anyo es crucial pues presenta su nueva arquitectura y
2) Presenta sus nuevas tarjetas graficas.

Si no tiene exito en ambas, dudo que Intel pueda aguantar el ritmo de AMD/NVIDIA/TSMC/APPLE/SAMSUNG/.....

Por otra parte, AMD que esta sobrevaloradisima, tiene

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de CEO, y que desde hace mas de >5 anyos todo lo que hace, lo hace bien (Veremos el nuevo CEO de Intel).

Y no, no hablo como Friki: A veces, olvidamos que las tecnologicas ofrecen productos y si al final son una guano, pues tienes tb una guano de empresa; hace 4/5 anyos hubo un "nerd" que abrio un hilo y dijo que AMD introducia una nueva arquitectura, que tenia muy buena pinta y que la CEO era muy buena y que iba a meter pasta ahi: En ese momento AMD valia 3-5$, ahora vale casi 100$.

Para mi Intel por 30$ es compra (si veo algo potable en las cpus o en las targetas graficas); de AMD paso porque esta inflada. Y ojito con el acuerdo NVDIA y ARM: Eso puede determinar el futuro de todos los microprocesadores.

 

[eldelavespa]

Buenas Gordi, tengo que ampliar Qiwi o Momo, que son las únicas que pegaron bajón en la cartera, momo nos tiene quemados a la mayoría, qiwi me parece más de fiar. Por otro lado nmtp está muy golosa en estos momentos y no la llevo. Me imagino que también estás pensando en recomprar las que más han caído. Le vas a meter algo a todas o tiraste la toalla con alguna?

Enviado desde mi PRA-LX1 mediante Tapatalk

 

[gordinflas]

Buenas Gordi, tengo que ampliar Qiwi o Momo, que son las únicas que pegaron bajón en la cartera, momo nos tiene quemados a la mayoría, qiwi me parece más de fiar. Por otro lado nmtp está muy golosa en estos momentos y no la llevo. Me imagino que también estás pensando en recomprar las que más han caído. Le vas a meter algo a todas o tiraste la toalla con alguna?

Enviado desde mi PRA-LX1 mediante Tapatalk

Si aún lo tengo en cartera es que no he tirado la toalla, no te preocupes por eso.

A mi me gusta más Qiwi que Momo, pero es porque me gustan más los dividendos que las recompras.

Tenía pensado vender algo de carbón (quizá Kinetic?), Total Gabón (es un hacerle seguimiento, apenas hay información que no sea en francés) y Zengame (he encontrado una empresa mejor del mismo sector), pero aparte de eso no tengo muy claro que voy a hacer. El mercado está raro de agallas y no he encontrado casi nada interesante estas últimas semanas. Las pocas cosas me están saliendo ahora que el mercado chino ha pegado el bajón...

Me he estado mirando Kernel Holdings (empresa ucraniana de aceite de girasol y grano) y tiene buena pinta, a lo mejor abro posicion.

 

[Tio1saM]

¿No te plateas vender lo que te queda en mongolian ahora que parece que vuelve a ir parriba y es carbón?

 

[Peter Canito]

Hola Gordi, espero estés bien, sigo tu hilo desde hace tiempo.
Donde trabajo compramos algo de aceite de girasol para fabricar productos químicos palm free. Después de unos meses de precios altos, están a la baja y en próximas semanas nos actualizarán precios en base a la cosecha de fin de verano/principio de otoño

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[gordinflas]

¿No te plateas vender lo que te queda en mongolian ahora que parece que vuelve a ir parriba y es carbón?

Quizá sí. Lo único que no está en la posible lista para vender es Henan Jinma. Me gusta demasiado.

Hola Gordi, espero estés bien, sigo tu hilo desde hace tiempo.
Donde trabajo compramos algo de aceite de girasol para fabricar productos químicos palm free. Después de unos meses de precios altos, están a la baja y en próximas semanas nos actualizarán precios en base a la cosecha de fin de verano/principio de otoño

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Gracias por la info, se agradece. Parece que los de Kernel Holdings son la segunda empresa del mundo en producción de semillas de girasol y que este año no tuvieron mala cosecha (a diferencia del resto del mundo que sí que ha sufrido bastante). Los resultados de 2021 están distorsionados por este motivo... Pero en Twitter me han dicho que la empresa acaba un programa de inversiones muy potente este mismo año y que los beneficios se mantendrán arriba aunque los precios del aceite bajen. También dice que empezará a recomprar acciones a dos manos. Hablaba de un 20% a precios actuales...

Si encuentro las notas de prensa que confirman lo de las inversiones y las recompras voy a entrar seguro.

 

[runik]

Lo de gazprom en los 8$ (o 300 rublos) es para hacerle un estudio, mira que en análisis técnico no paso de suelos, tendencia bajista y tendencia alcista, pero aquí tiene un techo que no quiere romper, a ver si quien sea se cansa de vender y la deja subir!!

Por cierto Gordinflas, le has hechado un ojo a Tianli Education? ( HKS | 1773 ) No está súperbarata (PER menos de 10), pero con la regulación china se ha pegado un batacazo bestial, el máximo accionista se ha puesto a comprar en 2 HKD, su crecimiento anual es brutal, márgenes decentes, si no miré mal en TIKR con muy poca deuda y segarro, y en su web indican que la regulación en educación China sólo les afecta en un 3% del negocio, de ser así, si cuando saquen resultados siguen en la línea, debería meter un subidón para arriba. Así contado parece que como estaban enmedio del sector y les tocó la ostra, aunque la verdad no sé si lo que cuentan es cierto o no, y me gustaría tener alguna lectura más, me recuerda en cierta menera un poco a BUCD.

 

[hortera]

Vives de la bolsa Gordinflas?

 

[gordinflas]

Vives de la bolsa Gordinflas?

No

No creo que pueda mantener estos super rendimientos cada año y tampoco tengo tanta pasta como para vivir de ello. De momento es solo un hobby. Me da que la única forma de vivir de esto de forma "independiente" es tener una cartera de 7 cifras o gestionar un fondo. Lo primero no llegará hasta dentro de 10 años y para lo segundo hace falta tener bastante gente dispuesta a confiarte sus ahorros.

Por cierto Gordinflas, le has hechado un ojo a Tianli Education? ( HKS | 1773 ) No está súperbarata (PER menos de 10), pero con la regulación china se ha pegado un batacazo bestial, el máximo accionista se ha puesto a comprar en 2 HKD, su crecimiento anual es brutal, márgenes decentes, si no miré mal en TIKR con muy poca deuda y segarro, y en su web indican que la regulación en educación China sólo les afecta en un 3% del negocio, de ser así, si cuando saquen resultados siguen en la línea, debería meter un subidón para arriba. Así contado parece que como estaban enmedio del sector y les tocó la ostra, aunque la verdad no sé si lo que cuentan es cierto o no, y me gustaría tener alguna lectura más, me recuerda en cierta menera un poco a BUCD.

No compro empresas chinas que no retribuyan al accionista. Lo de repartir divis o recomprar acciones no tiene mucha lógica en empresas que crecen a buenos ritmos, pero viendo el historial que tienen las empresas chinas con el embeleco contable nunca está de más saber que hay algo detrás de los números que presentan.

 

[Zparo reincidente]

A mi las qiwi me resultan un dolor de muelas

 

[runik]

No compro empresas chinas que no retribuyan al accionista. Lo de repartir divis o recomprar acciones no tiene mucha lógica en empresas que crecen a buenos ritmos, pero viendo el historial que tienen las empresas chinas con el embeleco contable nunca está de más saber que hay algo detrás de los números que presentan.

Ostras, o he mirado mal o sí q reparten dividendo, 0.04 y 0.06 en 2019 y 2020, vale q es una birria a los precios q estaba, pero cotizando a 2, tampoco es una ruina.

 

[Elvirus-8M]

A mi las qiwi me resultan un dolor de muelas

Pues yo acabo de comprar. He visto en investing que viene dividendo rellenito en breve. Espero que no este equivocada la informacion

 

[gordinflas]

Ostras, o he mirado mal o sí q reparten dividendo, 0.04 y 0.06 en 2019 y 2020, vale q es una birria a los precios q estaba, pero cotizando a 2, tampoco es una ruina.

Anda pues sí, perdón por el retrat. Me la tendré que mirar más a fondo...

 

[TEOTWAWKI]

Resultados semestrales de LONKING publicados ayer:

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Yo no veo nada especialmente malo, pero le han atizado un -2.51% hoy.

 

[runik]

Anda pues sí, perdón por el retrat. Me la tendré que mirar más a fondo...

Una vez saques tus conclusiones (o es como me gusta hacerlo a mí), mírate este hilo de twitter de nuestros hermanos del habla "researching global stocks" y contrasta, se dio la casualidad que yo entré justo un par de horas antes el mismo día que ellos publicaron el informe (les pedí en De Giro la semana pasada abrirla porque no estaba listada):

https://twitter.com/x/status/1430661225214627841

El pdf está bastante currado

 

[Sin_Casa]

He encontrado una web interesante, por si nola conoceis, da bastatne informacion de las emrpesas de HK. creo que los datos mas destacados respecto a otras del estilo son que sigue bien los dividendos y que enlaza a los resultados y otros informes

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[gordinflas]

Vendidas todas las Mongolian Mining y las Kinetic Mines a 2,41HKD y 0,69HKD respectivamente. Al final he decidido aguantar Zengame por si al final hace la transición de un modelo de minijuegos de móvil freemium al negocio del "tratamiento de datos" (también conocido como vender los datos al gobierno chino y a países de dudosa fruta) usando los juegos como forma de recolectarlos.

He comprado la que iba a ser la sustituta de Zengame igualmente... Unos 3000 euros en Friendtime a 1,51HKD. Es una empresa de juegos de móvil. Hacen RPGs para dispositivos móviles orientados a muyer (o al menos eso dicen, me he visto gameplay de un par de sus juegos y aparte de parecerme muy tacaño creo que son algo a lo que jugaría un hombre ansioso más que una muyer ) y son los líderes en China dentro de "juegos de móvil para muyer con ambientación chinoantigua / chinomedieval". Su objetivo a corto-medio plazo es expandirse y consolidarse en juegos de ambientación moderna "para muyer".

Su principal IP es Fate of the Empress, un MMORPG.

Su objetivo es transformarse en una empresa de videojuegos seria, con IPs que tengan un verdadero valor; y luego usarlas para vender merchandising, comics y demás. Dicen que quieren sacar 1 o 2 juegos al año.

Los ratios: PER 5-6, crecimiento del 40%-50% a 5 años vista, dividendo del 9%, márgenes operativos del 25%, nada de deuda y con unos 100 millones de euros en la cuenta del banco. No tienen casi intangibles en balance, que siendo una empresa de videojuegos y teniendo IPs rentables podrían haberse flipado y decir que las IPs valen tropecientos millones. Eso es una buenísima señal, huele a contabilidad conservadora. Si le sumas el dividendo que han ido repartiendo consistentemente desde que salieron a cotizar. a mi me parece que es casi imposible que esto sea un embeleco.

No confío en sus planes, me parecen demasiado optimistas; pero eso no quita que si se cumplen aunque sea una pequeñísima parte de ellos esta empresa valdrá varias veces lo que vale ahora (o acabará comprada por Tencent). Si siguen como están ahora y no crecen nunca más estamos hablando de dividendos estables del 9% anual.

Los riesgos y la razón por la que se han metido un ostión son los rumores que el gobierno chino quiere catalogar ciertos juegos como drojas. A eso súmale el miedo a todo lo chino que ya se lleva respirando meses.

A mi me compensa el riesgo, así que eso. Cosas más antiestéticas he comprado.

_____

Y ala, me vuelvo a la cama. Mañana vendo Total Gabón y actualizo el mensaje principal.

 

[Malus]

La tesis de Total Gabón no era dejarla parada e ir cobrando los dividendos hasta secarla? Que ha cambiado para que la quieras vender? O simplemente es una cuestión de liquidez?

 

[Lain Coubert]

@gordinflas QP Group ha bajado un 6% esta noche. Parece que los beneficios han caído con respecto al mismo semestre del año pasado (y bastante).

For 6M2021, the Group’s profit attributable to equity holders of the Company was approximately HK$32.5 million, representing a decrease of approximately 17.2% as compared with that of 6M2020. Without taking into account the non-recurring listing expenses for 6M2020, the net profit would be decreased by approximately 19.6% for 6M2021 as compared with that of 6M2020.

 

[gordinflas]

La tesis de Total Gabón no era dejarla parada e ir cobrando los dividendos hasta secarla? Que ha cambiado para que la quieras vender? O simplemente es una cuestión de liquidez?

En parte es tema de liquidez, en parte que es difícil de hacerle un buen seguimiento. Hay poca información y está toda en francés. Le dedico más tiempo que a muchas otras empresas de la cartera que se supone que son más importantes.

En una empresa de las que se pilotan solas me daría igual, dejaría que la empresa siguiese su curso; pero aquí la empresa tiene que aflojar dinero y si deciden no hacerlo la idea de inversión se va a la guano...

@gordinflas QP Group ha bajado un 6% esta noche. Parece que los beneficios han caído con respecto al mismo semestre del año pasado (y bastante).

For 6M2021, the Group’s profit attributable to equity holders of the Company was approximately HK$32.5 million, representing a decrease of approximately 17.2% as compared with that of 6M2020. Without taking into account the non-recurring listing expenses for 6M2020, the net profit would be decreased by approximately 19.6% for 6M2021 as compared with that of 6M2020.

El segundo semestre del año pasado estuvo distorsionado al alza por el tema del Elbichito. La gente compraba cartas y juegos de mesa. Que este año haya una bajada es bastante normal.

 

[herodes2]

Buenas tardes Gordinflas, con sú permiso cuelgo un artículo de Marc Garrigasait(suele escribir artículos de historia de la bolsa) y este en concreto es muy instructivo sobre la privatización de las empresas rusas en sú día.
Lo pongo aquí porque sé de sú búsqueda de empresas rusas y satélites con una alta infravalorización.

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[gordinflas]

Pues las Total Gabon vendidas a 137€ y compradas 200 Kernel Holding a 57,2PLN. Estoy actualizando el mensaje principal ahora mismo...

Luego si caso cuelgo pacoresumen de Kernel.

 

[gordinflas]

Kernel Holdings es la empresa de producción de aceite de girasol más grande del mundo. Produce el 7% del aceite de girasol del mundo. La mayoría lo exporta a Europa, China e India. Curioso también el 16% que exporta a Iraq:

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Kernel también es el mayor productor agroalimentario de Ucrania y el mayor productor de trigo y cereales en general. Mayor productor de maiz no-transgénico del mundo... Es una empresa grande, no me voy a extender mucho más por aquí.

El jefazo es un oligarca ucraniano al estilo del señor de MHP. Controla un 39% de las acciones aproximadamente. Se llama Andrey Verevskiy. Igual que el CEO de MHP también es (o era) amigo de Viktor Yanukovich. Fue fruta en el congreso ucraniano hasta que los tribunales ucranianos lo echaron por "conflictos de interés".

La empresa ingresa 20 veces más dólares hoy que en 2006. Eso con la Guerra de Crimea, sanciones, corrupción y inflación de la grivna de por medio. Los beneficios netos también suben pero fluctuan muchísimo por temas de cambio de moneda y los intereses de la deuda, que como podréis imaginar no son precisamente bajos...

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PER 4, P/FCF 3'3, P/TBV 0'8... Está baratísima por ratios, como siempre.

Problemas:

Deuda. Es el mismo problema que tiene MHP: son negocios seguros que en otros países se financian a intereses ridículos pero que al ser ucranianos les meten un plus de intereses por riesgo país. En este caso la deuda no es tan alta como en MHP, apenas son 1,4 veces el beneficio operativo de 2020.

Posible guerra con Rusia, tensión geopolítica, sanciones, etc.

Los resultados de 2020 están distorsionados al alza por la subida del precio del aceite de girasol. Seguramente pasará lo mismo con el 2021. En 2022 se espera que haya un descenso de la oferta debido a que tanto Ucrania como Rusia están almacenando aceite de girasol y regulando las exportaciones. Eso podría resultar en subida de beneficios debido a aumento de precios o en bajada de ingresos por reducción de las exportaciones, puede que las dos a la vez.

Y bueno, para acabar otra cosa que puede ayudar y que para mi es la clave. La empresa va a aprobar hoy un programa de recompras de 250 millones de dólares. Eso es el 20% de lo que capitaliza Kernel a día de hoy. Supongo que la idea es que nuestro amigo Andrey pase a tener más del 50% de las acciones de la empresa y obtenga la mayoría absoluta en el accionariado. A nosotros esto nos beneficia, a efectos prácticos es un dividendo del 20% reinvertido en la empresa (que ya de por sí cotiza barata) y sin pagar impuestos.

Aquí hay un resumen ampliado. Es en inglés pero vale la pena. Un pelín demasiado optimista para mi gusto, pero que se le va a hacer

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[juanmas]

Hay que sacarse el sombrero con tu tésis de Mongolian Mines

Es una lástima decirle adiós pero lamentablemente la presión del PCCh a los gobiernos regionales para que reduzcan la producción de acero, sumada a los nuevos casos ELbichito en el pais, explican muy bien tu decisión de venta.

Mucha suerte con las nuevas posiciones