Evolución del precio del oro (Parte II)

Oro a 4.000 dólares: la Fed amenaza y el metal ni se inmuta​

El precio del oro ha vuelto a hacer lo que mejor se le da: contradecir al manual. La Reserva Federal dejó caer una posible subida de tipos, el metal se descolgó hasta los 3.700 euros y, apenas unos días más tarde, ya volvía a rozar los 3.900 y a pelear por sostenerse por encima de los 4.000 dólares. Ningún activo que no pague cupón ni reparta dividendo se recupera así por casualidad. Aguantar ese nivel con el banco central más influyente del planeta empujando en contra admite dos lecturas: o el oro está fuerte, o el mercado ha dejado de creer a quien mueve los tipos.

Dónde están los soportes del oro y de la plata​

El metal amarillo no solo no ha perdido la cota redonda: en las últimas semanas se ha alejado del soporte. La plata hace lo mismo con otro número. Aguanta los 55 dólares y ya se mueve por encima de los 60. La lectura que se impone entre quienes siguen estos mercados a diario es que los niveles previos a 2025 no se van a volver a ver, y que cualquier recorte adicional será una parada técnica, no un cambio de ciclo.

No todo el mundo lo tiene tan claro. Hay quien sostiene que la onza puede corregir hasta los 2.800 euros antes de retomar el vuelo, una cifra que en el entorno de los 4.000 dólares suena a broma pesada pero que nadie descarta del todo mientras la Reserva Federal siga hablando de tipos. La diferencia entre ambas lecturas no está en los gráficos. Está en si el inversor cree que los bancos centrales pueden seguir sosteniendo el relato.

Warsh, la Fed y el pulso que el oro está ganando​

El actual presidente de la Reserva Federal lleva apenas un par de meses en el cargo y ya se ha ganado fama de duro. Amenazó con subir tipos y el efecto fue el contrario del esperado: el intento de tumbar el metal desde los 4.000 dólares se quedó en amago. El argumento que circula es que apretar los tipos le costaría al sistema financiero, a la bolsa y al propio banco central bastante más de lo que le reportaría. En el calendario hay una cita marcada: la reunión del día 16, que si confirma la subida podría llevar el oro otra vez hacia los 3.500 durante el otoño, con repunte posterior y cierre de año cerca de los 4.000.

De los 20 francos al lingote de plata que ya no se vende​

Para quien quiera entrar en metal físico, la horquilla de formatos es amplia y las trampas también. Las monedas clásicas —20 francos franceses o suizos, soberanos— aparecen una y otra vez como puerta de entrada razonable. En el platino, en cambio, el consejo mayoritario es hacerlo en papel: el IVA y la escasa liquidez del mercado físico se comen cualquier ventaja teórica. Y un detalle que dice más que cien informes: los distribuidores especializados ya no ofrecen lingotes de plata de un kilo, su máximo son 500 gramos. El desglose de primas, horquillas y tributación para montar una posición física decente, partida a partida, da un resultado bastante menos amable de lo que sugiere la publicidad del sector.

El cobre se come el relato de los metales​

Mientras todos miran al oro, el cobre lleva doce meses de subidas del 30% al 36%, con máximos históricos en junio de 2026 en torno a 6,7 dólares por libra. La secuencia tiene su lógica: demanda energética primero, tensiones geopolíticas después, correcciones por expectativas de tipos al final. El problema práctico es el de siempre: el cobre no cabe en una caja fuerte pequeña. Hay quien plantea comprarlo vía ETF o mineras y quien, directamente, acumula chatarra de reformas y aparatos viejos. Guardar kilos de metal rojo en casa no es una estrategia de inversión, es una afición con factura eléctrica.

Los 11.000 dólares que nadie sabe si llegarán​

La predicción más agresiva que circula habla de una onza a 11.000 dólares en cinco años. Si se cumple, la explicación será sencilla y desagradable: inflación desbocada y pérdida de valor del dinero fiat. Los bancos centrales, con el Banco Central de China a la cabeza comprando cada corrección, actúan como suelo del mercado. Del otro lado está el aviso de manual: quien compra cuando todos compran suele llegar tarde. Un apunte histórico que se ha recordado estos días: se cumplen 55 años del impago de Nixon, el punto de partida de todo este ciclo de dinero sin respaldo. Y una curiosidad reciente: unos obreros en Bélgica encontraron nueve millones de euros en oro. El metal sigue apareciendo donde nadie lo busca.

Con la onza defendiendo máximos, la plata sobre los 60 dólares y los sueldos donde están, ¿cuánto tiene que caer el dinero para que 4.000 dólares por onza empiecen a parecer baratos?