Bolsa: Atresmedia, en qué punto estamos?

Atresmedia: beneficios récord y cotización plana​

Atresmedia acumula seis años generando valor para el accionista: 4 euros por acción de plusvalía más 2,2 euros en dividendos desde marzo de 2020. Sin embargo, el mercado no ha premiado a la compañía con el múltiplo que merece. La culpa, según el análisis de inversores que siguen el valor de cerca, es de una directiva que no sabe vender el cambio de modelo de negocio.

La diversificación hacia ingresos no televisivos (radio, publicidad exterior, media for equity) ya supone un tercio de los ingresos totales. La adquisición de Clear Channel aporta 100 millones adicionales. Pero la cotización sigue anclada, lastrada por unos objetivos incumplidos: a principios de 2025 la compañía prometía una facturación de 1.060 millones y un EBITDA del 18%. En realidad, los ingresos cayeron y el margen objetivo se ha recortado al 15%. La dirección atribuyó el tropiezo a efectos comparativos excepcionales, una excusa que no convence a los analistas.

Añadido a esto, el resultado del litigio con Hacienda no se ha reflejado en las cuentas con claridad. El mercado exige transparencia que no llega.

En el segundo trimestre, los ingresos repuntaron un 7% y la publicidad televisiva volvió a crecer. Pero los márgenes se estrecharon sin explicación y se anticipa un recorte del dividendo. Paradójicamente, en el pasado reducir el dividendo provocó subidas en Bolsa.

Si la directiva lograra comunicar el perfil de crecimiento de una empresa más diversificada, el precio podría alcanzar los 10 euros sin esfuerzo. Pero mientras no lo haga, el valor oculto seguirá siéndolo.