Fondo monetario?

Monetarios contra depósitos al 4%: el TER decide quién gana​

Hay euros que llevan meses aparcados en un banco extranjero porque la entidad, sencillamente, no tiene ningún depósito que ofrecer. Su dueño quería algo a tres o seis meses, el tiempo que calcula que tardará en encontrar un gestor de patrimonio. El banco le propuso el monetario IE0031296019, de Goldman Sachs, con un 0,3% de comisión de gestión, un 0,05% de compraventa y un 0,20% de custodia. Los depósitos que se ven por ahí rondan el 3%. Con esa mochila de costes, la pregunta se contesta sola.

Qué es un fondo monetario y qué rentabilidad da​

Un fondo monetario presta el dinero a muy corto plazo y cobra el tipo de interés de referencia, el €STR, que en el tramo final del asunto se sitúa en el 3,90%. Eso significa que, mientras los tipos estén en positivo y las comisiones sean bajas, el valor liquidativo sube. No para hacerse rico: uno de los monetarios que se manejan por aquí, Le Francaise Tresorerie, ganaba un 1,32% en el año. Es una rentabilidad modesta y casi mecánica, sin sobresaltos, y compite de tú a tú con cuentas remuneradas y depósitos.

¿Qué comisión es razonable en un monetario?​

El criterio que se repite es tajante: el TER de un monetario no debería pasar del 0,20%; por encima, los números no salen. El 0,3% del producto ofrecido se queda fuera de rango, y el 0,20% de custodia remata la faena porque se come buena parte de lo que produce el tipo de interés. En el mercado hay alternativas con TER del 0,05%, como el AXA Tresor Court Terme C, contratable en plataformas de bajo coste, y otros nombres que aparecen una y otra vez: Groupama Ultra Short Plazo, La Francaise Tresorerie o DWS Floating Rate Notes. La trampa no está en el fondo sino en el intermediario: unos aplican custodia y otros no. El desglose de qué cobra cada uno de ellos es lo que termina de romper el empate.

¿Se puede perder dinero con un fondo monetario?​

La lógica es simple: para perder, los tipos de interés menos las comisiones tienen que dar un número negativo. Mientras el tipo sea positivo y los costes sean ridículos, el fondo se revaloriza. Otra cosa es que no exista riesgo: el de contraparte siempre está ahí, y si la cartera lleva una parte pequeña en deuda a corto plazo puede dar un susto puntual en el valor liquidativo. Con los tipos muy por encima de cero, el escenario de pérdida exige una hecatombe, y nadie garantiza nada en una hecatombe. Se apunta que la rentabilidad anualizada del 3% que se citaba como referencia resulta difícil de alcanzar pagando custodia.

¿Monetario puro o riesgo 2 mientras suben los tipos?​

Aquí el matiz importa. Los fondos catalogados con riesgo 2 pegan más bandazos porque llevan una cartera algo más larga; en el hilo se plantea que, mientras el €STR sube, rinden más que un monetario puro, y que en una caída de tipos el monetario puro resistiría mejor. De ahí la estrategia que se plantea: aprovechar los productos de ultra corto plazo en la fase de subidas y traspasar a un monetario puro cuando los bancos centrales empiecen a recortar. También se cuela la variable gestora: hay quien descarta determinados fondos por pertenecer a entidades consideradas bancos sistémicos y prefiere no añadir riesgo de contraparte a un dinero que quiere dormir tranquilo.

Depósitos al 4,3%, cuentas al 3,75% y cuándo vencen​

La comparación con el depósito no es anecdótica. En el tramo final del asunto se cierran imposiciones al 4,2% el primer año y 4,3% el segundo, cancelables con un mes de preaviso y una penalización del 2%, y otras al 4% o a seis meses ya no cancelables. Fuera de la banca tradicional aparecen cuentas que pagan el 3,75% y el 2,88%. La moraleja que se extrae es que el vértigo a inmovilizar dinero crece cuando la inflación vuelve a repuntar y se teme otra subida de tipos.

ETF monetario para entrar en bolsa al instante​

Un último giro del asunto: hay quien quiere la liquidez en un ETF monetario para poder vender al instante y entrar en acciones sin esperar la liquidación de un fondo. El precio son las comisiones de compraventa, en torno al 0,12%, que obligan a preguntarse si la operación compensa. La duda es legítima y nadie la cierra del todo.

El dato que descoloca​

Mientras se discute si el 0,3% es caro o si conviene la custodia, el €STR se va al 3,90% y quien tiene la liquidez en un banco que no paga nada asume un coste de oportunidad que crece solo. La paradoja queda servida: el producto gratis no existe, pero el dinero quieto tampoco sale gratis.