R.I.P. Bitcoin - Crónica de una gloria anunciada

Bitcoin a 3.800 euros: la muerte anunciada que no llega​

El bitcoin cotiza en torno a los 3.800 euros y el parque mundial de cajeros de criptomonedas se ha duplicado en un año, de 2.000 a más de 4.000. Con esas cifras sobre la mesa, la enésima esquela del activo, una crónica que firma su defunción, vuelve a chocar con el mercado. No es la primera vez: lleva muriendo cada año desde que se inventó. Y sigue aquí.

¿Por qué se anuncia la muerte del bitcoin cada año?​

El argumento central de la esquela se repite palabra por palabra: «Una moneda que ha sufrido una manipulación de precios jamás podrá utilizarse como medio de cambio o pago, y mucho menos como depósito de valor». De ahí se deduce que, si el precio se mueve por manos interesadas, el activo sería inservible como dinero. Hasta la fecha de esta discusión, el desplome definitivo no ha llegado.

La réplica invierte el razonamiento. Precisamente de eso se trata, sostiene esta corriente: de que su valor lo fije el mercado y no un gobierno a su capricho. Sería, según este análisis, lo que separa a una divisa sana de una economía con moneda intervenida. El argumento tiene un punto débil evidente: el mercado también manipula. Un puñado de operadores grandes puede mover cualquier precio, y el bitcoin no es la excepción.

¿Es el bitcoin una reserva de valor frente al oro?​

El oro acumula 5.000 años de historia como dinero. Los bancos centrales lo guardan porque creen que vale más que el dinero que ellos mismos respaldan, y ese detalle se usa como prueba de su condición de reserva. Su volatilidad a medio y largo plazo es menor que la de la inmensa mayoría de divisas fiduciarias, salvo el euro, el dólar y el franco suizo: los diferenciales de compraventa del oro de inversión se mueven entre el 1,8% y el 4%, frente a los de casi cualquier moneda.

Enfrente, la objeción cripto enumera las taras del metal: es lento y caro de mover, no tiene fungibilidad infinita sin pérdida de valor y su masa monetaria no está perfectamente definida. El bitcoin, en cambio, tiene un techo inamovible de 21 millones de unidades. Que ese techo sea virtud o condena es, justamente, lo que nadie se pone de acuerdo en decidir.

Dinero, moneda y deuda: la distinción que desordena el debate​

Una parte del análisis recurre a la vieja distinción entre dinero y moneda. El dinero sería el oro y la plata, en cualquier forma, incluida la bolsa de polvo; la moneda, en cambio, sería la pieza acuñada. Lo demás, sentencia una cita célebre que circula en estos intercambios, es deuda. Bajo ese criterio, al bitcoin le faltaría lo esencial: aceptación universal, atesoramiento por bancos centrales y respaldo de una economía estatal.

La contrarréplica no discute la definición, sino su vigencia. Se recuerda que el kwacha zambiano lleva 60 años existiendo y nadie lo toma por patrón global. Y se añade un problema práctico: nadie audita el vértice de la pirámide, nadie garantiza al ciudadano que la cantidad que dicen tener existe de verdad.

¿Cuánto cuesta minar un bitcoin?​

El coste medio mundial de minar una unidad supera los 5.000 dólares, según el cálculo que circula en estos días. De ahí sale la pregunta incómoda: hasta cuándo aguanta el sistema con esos precios. La respuesta técnica llega rápido: el coste no fija el precio, lo fija la competencia entre mineros. Si la cotización cae, cae la competencia, y con ella el coste.

Hay quien añade un matiz molesto para las medias oficiales: parte del minado se hace con energía subsidiada o directamente gratis, lo que distorsiona cualquier promedio. El coste publicado, vienen a decir, retrata mejor a la minería doméstica que a la industrial.

Diez años y ninguna adopción generalizada​

El calendario juega en contra de los enterradores. Una tecnología nueva rara vez se adopta en masa en una década: internet, con todo su éxito, tampoco lo logró. Frente a eso, la crítica señala que la comparación es tramposa, porque al bitcoin no se le ha encontrado todavía un uso cotidiano más allá de especular con su valor en moneda convencional. Cada cajero nuevo y cada minero que aguanta con márgenes negativos son, según de qué lado se mire, la prueba del éxito o la señal del pánico.

La fiscalidad asoma por el fondo del asunto. Hacienda ha empezado a meter mano a los movimientos de criptomonedas, y ese control se lee de dos maneras opuestas: como normalización del activo o como aviso de que el cerco se cierra.

Con estos mimbres, el análisis sigue exactamente donde empezó: si el bitcoin es el nuevo paradigma monetario o solo otro producto especulativo. El 99,9% de la población prefiere reservas estables para su riqueza, y el bitcoin lleva una década sin convencerles. Nadie ha demostrado aún cuánto vale un marco descentralizado para programar contratos, ni cuánto debería costar dentro de veinte años. Y ahí, en ese hueco sin respuesta, se atasca la discusión.