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Iruzubieta: “La Bolsa es estructuralmente bajista para varios años”

Las bolsas están en una fase bajista que probablemente se mantendrá varios años más, en línea con la evolución de la economía real, según Antonio Iruzubieta. En su opinión, la coyuntura es delicada y compleja y los mercados han descontado un zain futuro. Por eso, el riesgo de estar en renta variable es elevado y existe la posibilidad de que se produzca una nueva oleada de ventas, incluso de pánico, que provoque otro latigazo bajista en las bolsas. No obstante, existen multitud de activos infravalorados, de empresas fuertes y con proyección de futuro para ir conformando una cartera interesante.
Antonio Iruzubieta es analista financiero independiente y experto en mercados internacionales. Licenciado en empresariales, es miembro del Instituto Español de Analistas Financieros y Analista Financiero Europeo (CEFA). Desde 1.994 ha desarrollado su actividad profesional en los mercados como gestor, asesor de patrimonios y analista independiente en mercados de divisas, metales preciosos, índices internacionales y mercados y sectores emergentes. Le gusta la comunicación financiera y es un habitual en los medios económicos.

-¿Hasta qué punto esta crisis económica va a cambiar la filosofía de inversión de los mercados financieros?
– Habrá cambios drásticos. Regulación apropiada de los mercados y un mayor control de la operativa son asignaturas pendientes desde hace tiempo y pronto se producirán mejorías sustanciales en ambas parcelas. Controlar el apalancamiento, convertir las, hoy opacas, operaciones con productos derivados en transparentes y cuantificables a través de la creación de un mercado oficial regulado (especialmente el de contratación de SWAPS) y otras, son medidas que, combinadas con las crecientes primas de riesgo, forzosamente obligarán a un profundo cambio en la filosofía de inversión.

– ¿Cómo?
– Los fundamentos de inversión tenderán al conservadurismo más que a la especulación, tenderán a enfoques orientados a plazos mayores, medio y largo plazos antes que al cortísimo, y regresará la antigua ecuación de inversión con mayor consideración de los flujos de dividendos, todos ellos factores que en otras ocasiones de la historia de las crisis han primado frente a la cultura de la plusvalía rápida. La búsqueda de beneficios rápidos a través de operaciones de poco margen y excesivo apalancamiento se reducirá significativamente así como la operativa mediante programas de trading, (actualmente suponen más del 60% de la operativa diaria del NYSE) y en definitiva se recuperará una filosofía de inversión más responsable.

“Las bolsas están en una fase secular bajista que probablemente se mantendrá varios años más. Suelen producirse recuperaciones puntuales dentro de mercados bajistas con capacidad incluso de revalorizarse el 50%”.

– ¿Los inversores particulares también tienen que cambiar sus enfoques?
– Los inversores particulares, necesitan asimilar las fuertes perdidas que han acumulado en los pasados 14 meses y recomponer su situación financiera, reducir el elevado endeudamiento y aumentar la tasa de ahorro. Este proceso será largo y mermará el volumen de inversión. Una vez repuesta su capacidad inversora analizarán con mayor detenimiento el destino de sus ahorros. La crisis de confianza que ha causado entre la comunidad inversora la practica desaparición de la otrora elitista banca de inversión americana (Bear Stearns, Lehman Brothers, Merril Lynch...) junto con embelecos del tipo Madoff, no se olvidan en dos días y recobrar la confianza del inversor final llevará años de trabajo.

– ¿Cree que es un buen momento para entrar en los mercados internacionales? ¿Cuales son las oportunidades de inversión que ofrecen?
– Siempre es buen momento para invertir. La pequeña gran incógnita y clave del éxito está en elegir el activo deseado en el momento adecuado, para lo cual hay que seleccionar el instrumento más conveniente para rentabilizar la idea y finalmente gestionar el riesgo del mercado en cuestión. Analizar determinados países, sectores y materias primas durante el año en curso será muy interesante para obtener buenas rentabilidades. De manera selectiva hay buenas referencias para el futuro tanto en China como en Estados Unidos.

– ¿Y para para estar en renta variable?
– De forma genérica no. El riesgo es elevado y la posibilidad de que se produzca una nueva oleada de ventas, incluso de pánico, que provoque otro latigazo bajista en las bolsas también. No obstante, existen multitud de activos infravalorados, de empresas fuertes y con proyección de futuro, candidatos a ir conformando una base de inversión muy interesante.

– ¿Qué valores recomendaría para formar una cartera a medio y largo plazo para un inversor con una aversión media al riesgo?
– Más que valores concretos expondré ideas generales. Los bonos del tesoro americano están caros, sobrevalorados, y tenderán a perder fuerza cualquiera que sea el desenlace futuro de las macro variables económicas. Siguiendo con Estados Unidos, los sectores de infraestructuras y biotecnológico presentan oportunidades atractivas, así como el de agricultura y minero. Todas las ideas anteriores se pueden aprovechar a través de ETFs. Por otra parte, y de cara a plazos más largos, conviene considerar que el castigo soportado por el sector financiero, superior al 80%, cumple con la media esperada de correcciones que estadísticamente sufren las cotizaciones de los activos tras una situación de burbuja. Pueden tender a corregir adicionalmente de manera puntual pero ¿ puede desaparecer el sector bancario?. Son verdaderas máquinas de hacer dinero y una vez digieran los excesos de atrás con ayudas y avales gubernamentales, continuarán generando excelentes beneficios recurrentes. En cualquier caso, quizá sea pronto para hacer una apuesta de futuro en este sector, pero quizá no. Los "insiders" del sector están en modo comprador.

“La apuesta general del mercado ofrece un consenso de sesgo positivo hacia los bonos corporativos”.

– ¿Cuáles son los valores que tienen más potencial de subida en 2009?
– La apuesta general del mercado ofrece un consenso de sesgo positivo hacia los bonos corporativos.

– ¿Cómo valora el comportamiento al alza que están teniendo los valores pequeños y medianos, en cuarentena tras las caídas que sufrieron el pasado año, mientras que los grandes valores del parqué, continúan lastrando la bolsa? ¿Los midcaps y los smallcaps vuelven a ser valores a tener en cuenta?
– En momentos de grandes incertidumbres los inversores prefieren minimizar riesgos para lo cual enfocan su atención en empresas sólidas, con largo historial, capacidad de gestión y de acceso a financiación. Las grandes corporaciones son las que suelen ofrecer este perfil, aunque también en otros estratos empresariales, pequeña y mediana, existen casos concretos y oportunidades atractivas. Además, en línea con lo expuesto anteriormente respecto del esperado cambio en la filosofía de inversión, es previsible también que las grandes compañías atraigan mayor interés inversor. Las caídas del mercado del pasado año han incidido de manera parecida en las cotizaciones de pequeñas, medianas y grandes empresas. La comparativa de las caídas del índice de empresas de pequeña y mediana capitalización, Russell 2000, con las del índice de grandes compañías, el SP500, así lo demuestra. Entre máximo y mínimo el primero ha perdido un 56% frente al 53% del segundo. Desde estos niveles, es más probable que el comportamiento relativo de las grandes ofrezca un sesgo más favorable que el de las demás compañías.

– ¿Está resuelta la crisis financiera?
– La crisis financiera no está resuelta en absoluto. El Fondo Monetario Internacional manifestó hace un año que el monto de pérdidas bancarias estimado iba encaminado a los $945.000 millones. El pasado mes de noviembre conocimos la última actualización, que presume $2.2 billones (trillion) mientras que la cifra de perdidas hasta hoy declarada asciende a algo más de $1.1 billones. Es decir, según las autoridades sólo se ha recorrido la mitad del camino o un tercio, según opinan fruta analistas que estiman la cifra final podría alcanzar los $3 billones. El día en que se observe calma de parte de las autoridades, y cese su afán de presentar el último plan de rescate como si se tratara de un thriller, tendremos más pistas acerca del punto y final de la crisis financiera. Desde hace unos días se anticipa la próxima presentación de un nuevo plan de rescate y esperemos este rumor sea cierto, sea certero y no precise de futuros remiendos. Si el plan está diseñado de forma homóloga al plan de rescate sueco a sus bancos en los años 90 (bad bank) sugeriría salir de compras bancarias.

– ¿Continuará produciéndose un ajuste en el sector de la construcción? ¿Las caídas acumuladas en el último año indican que ya ha tocado fondo?.
– No hay indicio alguno de que las caídas del sector hayan tocado fondo. Es más, se espera que el precio de los inmuebles descienda otro 10 - 15% adicional. Las empresas cotizadas en España están diversificadas y podrán recuperar el tono antes que el mercado real.

– ¿Cuándo veremos una recuperación sostenida en las bolsas?
– Las bolsas están en una fase secular bajista que probablemente se mantendrá varios años más, en línea con la evolución de la economía real. Suelen producirse recuperaciones puntuales dentro de mercados bajistas con capacidad incluso de revalorizarse el 50% sin cambiar el estado estructural bajista. El plan esperado de las autoridades americanas puede ser un detonante capaz de precipitar una recuperación temporal pero intensa. La segarro está creciendo a marchas aceleradas y el negocio básico de los bancos se está debilitando, por lo que será necesario más tiempo -el suficiente para enjugar las perdidas con un entorno de beneficios a la baja- para poder afirmar que se producirá una recuperación sostenida. En tanto los bancos no cambien su tendencia estructural bajista el conjunto del mercado tampoco lo hará. Sin embargo, sí se puede aprovechar un fuerte rebote de vez en cuando y el próximo puede estar a la vuelta de la esquina, eso sí cumpliendo la premisa de que el SP500 no cierre bajo el nivel de los 800 puntos.
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azkunaveteya dijo:
el lunes igual no queda nada



EEUU desvela nuevo plan de rescate bancario con 1 billón para nuevos préstamos

Hora: 17:24 Fuente : Reuters imprimir Enviar noticia a un amigo disminuir el tamaño de la fuente aumentar el tamaño de la fuente

WASHINGTON, 10 feb (Reuters) - El Departamento del Tesoro de Estados Unidos anunció el martes un nuevo plan de rescate financiero de 500.000 millones de dólares para comprar activos tóxicos contenidos de los bancos y apoyar un plan de nuevos préstamos por importe de 1 billón de dólares a través de un programa ampliado de la Reserva Federal.

El rebautizado "Plan de Estabilidad Financiera", desvelado por el secretario de Tesoro estadounidense, Timothy Geithner, también dedicará 50.000 millones de dólares en fondos federales de rescate para tratar de frenar las ejecuciones hipotecarias y suavizar el fuerte impacto de la severa crisis inmobiliaria que está afectando al conjunto de la economía.

El Tesoro dijo que se creará un fondo de inversión público-privado, alimentado con dinero del Gobierno, para apalancar el capital privado, de manera que los activos tóxicos puedan ser absorbidos del sistema bancario. El objetivo es lograr que los bancos vuelvan a dar créditos.

(Reporting by David Lawder and Glenn Somerville; Editing by James Dalgleish)
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Dios, qué hartón con los p***s rescates ya, no se cansan de robar, no...
 
este viernes igual batimos records:

BANKATLANTIC -22%
BNC Bancorp -27%
Ameriana Bancorp -21%
FirstCity -20%
Huntington Bancshares -17%
...............
 
DJ manteniéndose en torno a los 8000 y dólar defendiéndose como gato panza arriba
 
lo queremos todo para ya! y no puede ser... paciencia... igual que las bajadas de pisos, sabemos que en 2012 tocaran el 40-50% desde 2006, asi que a esperar



venga segundo intento de tirar los 830-835 en SP
 
Última edición:
Ahora parece que Timo explica el nuevo plan

El éxito del nuevo Plan depende de los bancos y de los mercados

Está en Bloomberg pero no tengo link

Bueno en la entrevista no ha dicho nada nuevo, el periodista era el Lorenzo Milá americano
 
Última edición:
FERROVIARIO dijo:
Tengo un nudo en el estómago, pues ya te dije que tu partida era mi canario en la mina.

Suerte en tu nueva etapa.


Hasta siempre compañero.


Salud y gracias por todo.

Ferroviario.
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No te inquietes amigo Ferroviario...

Sabes bien que nadie posee los arcanos que le permitan establecer el día y la hora en que comenzará el desastre, a pesar de que el rigor en el análisis y el propio sentido común, nos advierten de su inminencia e ineluctabilidad.

Espero que consigas vencer las dificultades que ahora te impiden soltar amarras de esta ratonera... Pues pocas sorpresas tan gratas, como verte algún día por allí, querido compañero.

Un fuerte abrazo.

Javier
 
vaya por dios, y yo que me las prometia muy felices con mi gas natural...... iba subiendo de p progenitora y al final por culpa del dy al malos 😡:
 
839.000 millones, algo rasguñará Ferrari de estos milloncetes (Ferrai en 2008 volvió a registrar un récord de facturación al alcanzar 1.921 millones de euros, un 15,2% más que en el año anterior.)
 
Fortis permanecerá mañana suspendida hasta que se confirme la decisión de los accionistas sobre el despiece de la entidad y la venta del grueso de sus activos al banco francés BNP Paribas.
 
venga...

1º 835
2º 830
3º 815
4º 800


pero poco a poco


SP -4% edito -4,26% reedit -4,50%..... en 1 minuto!!
 
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A tomar por pandero!!!!

Dow 7,932.84 -338.03 -4.09%
Nasdaq 1,534.85 -56.71 -3.56%
S&P 500 832.87 -37.02 -4.26%
 
entre 815-830 estan todos metidos.... a ver que pasa.... si saltan los stops o no...
 
Estado
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