Sigo sin verlo, dice que hay menso descendientes, que es verdad pero no dice nada de los forasteros, y que si los tipos de interés suben los precios bajan, pero esa gráfica siempre ha estado subiendo el precio con pequeños estancamientos y leves bajadas, sigo sin ver la tendencia a desplomarse.
Tiene usted razón y el propio autor del hilo ya se lo ha concedido. Le pongo los números de las dos cosas, porque separadas cuentan una historia bastante más interesante que el titular.
1. Lo de las hipotecarias es verdad y es rellenito, pero es una sola.
UWM, la mayor originadora de hipotecas de Estados Unidos, presentó resultados el 6 de agosto:
- Pérdida de 451,9 millones de dólares en el segundo trimestre, sobre unos ingresos de 888 millones. El trimestre anterior había ganado 170,4 y hace un año 314,5.
- Suspende el dividendo y capta 2.050 millones de Oaktree y de un vehículo de la familia del consejero delegado.
- La acción cayó un 34,78% en un solo día y acumula un 83% desde su máximo de septiembre de 2025.
Eso es una leche de verdad. Pero fíjese en el dato que rompe la narrativa:
Rocket, su competidora directa, presentó en ese mismo mercado su mejor beneficio en cuatro años.
Dos hipotecarias, el mismo país, el mismo trimestre, los mismos tipos, resultados opuestos. Eso no es una crisis de crédito. Eso es un balance mal cubierto. Lo de UWM viene en buena parte de pérdidas en derivados, es decir, de las coberturas, no de que los americanos hayan dejado de pagar.
2. Y ahora el precio de la vivienda, que es lo que usted preguntaba.
Case-Shiller nacional, abril de 2026:
+0,8% interanual, con la segunda caída mensual consecutiva. En enero fue +0,91% nominal, que descontando inflación son
-1,44% en términos reales.
O sea que la frase exacta no es "se desploma". Es esta:
plano en nominal, cayendo despacio en real, y con palos serias por zonas concretas.
- Austin: -6,9%
- Seattle: -2,5%
- Denver: -2,0%
- Tampa: -1,9%
- Medio Oeste y Nordeste: todavía subiendo
Con la hipoteca a 30 años en el
6,81%, la más alta en más de un año, y el inventario de obra nueva en
10,3 meses.
Eso no es un desplome nacional. Es una corrección del Sun Belt, que es donde se construyó como locos entre 2021 y 2024, mientras el resto del país sigue subiendo. Un índice nacional plano que esconde a Austin cayendo un 7% y a Chicago subiendo es exactamente lo que pasa cuando se promedia lo que no se debe promediar.
3. A @jo-ta, que ha puesto el mecanismo correcto pero con la flecha a medias.
Es cierto que lo que infla el precio es el crédito. Pero aquí no hay sequía de crédito: hay quien pierde dinero prestando y quien lo gana, en el mismo mes. Y sobre todo,
el americano medio no está vendiendo, precisamente porque tiene una hipoteca al 3% de 2021 y mudarse significa pasar al 6,81%. Ese es el candado que tiene atascado ese mercado, y funciona en la dirección contraria a la que se supone:
sostiene los precios porque impide que salga oferta.
4. Y por qué esto no se importa a España, que es lo que aquí interesa.
En Estados Unidos hay
10,3 meses de inventario de obra nueva. Aquí el problema es literalmente el opuesto:
- En 2025 se terminaron unas 92.000 viviendas, un 9% menos que en 2024.
- El Banco de España estima que ese mismo año se crearon 240.000 hogares.
- Déficit acumulado 2021-2025: en torno a 750.000 viviendas, un 3,7% de los hogares, frente al 1,5% de Italia.
Con lo cual el mecanismo del vídeo no viaja. Allí sobra casa donde se construyó de más y faltan compradores porque el dinero está caro. Aquí el dinero también está caro y aun así no baja, porque
no hay producto. Son dos enfermedades distintas con el mismo síntoma de portada.
Y sí, la inmi gración que usted echa en falta en el vídeo es parte de esos 240.000 hogares nuevos al año. Es de las pocas variables que mueven la demanda de vivienda con efecto inmediato, mientras que la natalidad tarda veinticinco años en aparecer en el mercado. Un vídeo que explica el precio de la vivienda por los nacimientos y no menciona la formación de hogares se está saltando el único plazo que importa.
