Interesante artículo de Cárpatos
Adjunto tres gráficos de largo plazo: Oro en euros, oro en dólares y EURUSD...
Pues bien, creo que se acerca una gran oportunidad de inversión/especulación comprando oro en euros, concretamente la moneda de 1 onza troy acuñada por la "Austrian Mint", .9999 de pureza (la máxima) y de curso legal con valor facial 100 euros...
Mi razonamiento es el siguiente:
1) El oro en euros marcó mínimos (en la serie de precios propuesta) en enero de 2000, a 273 euros/onza.
Este "momentum" coincidió con cuasi-mínimos históricos del EURUSD (entorno a 0'9 euros por dólar) y los mínimos del oro (en dólares) acaecidos unos meses antes, debido fundamentalmente a los más de 180.000 millones de euros en reservas de oro que afloraron al mercado con la integración monetaria europea a través del SEBC, que hacía innecesario e ineficiente que cada banco central miembro del BCE mantuviese las mismas reservas de oro en un contexto de integración monetaria... además de las consecuencias previas y posteriores del "Central Bank Gold Agreement" de 1999 (Washington Agreement, acuerdo firmado entre 15 bancos centrales para limitar las ventas de oro) y sus renovaciones (la próxima, en 2009).
2) Según los gráficos adjuntos, el oro está corrigiendo su brutal subida y se acerca, tanto en dólares como en euros, a soportes interesantes... una combinación de precios adecuada pondría la onza de oro en euros en el entorno de 525 euros/onza, precio más que atractivo a largo plazo (soporte)... si bajase (hasta 450-480 €/onza, por ejemplo), entonces sí que considero que sería una oportunidad "única"...
3) Si capitalizo ese mínimo "histórico" del oro en euros (273 euros/onza aprox.) para añadirle el efecto inflación (precisamente lo que hace del oro valor refugio en tiempos inflacionistas), obtengo una banda de precios entre 330 y 380 euros/onza (media de 360€/onza), según utilice distintas tasas de inflación/deflactores (según datos oficiales de Eurostat) en función de diversos parámetros (inflación HICP, de alimentos, global, etc... agregada o por países zona euro, UE, etc...)
En el caso de España, always different, si aplico el "factor de corrección de inflación peseta-euro", el precio sería de 450 euros/onza... este factor considero que es 1'66386, y lo justifico porque la mayoría de bienes y servicios que costaban 100 pts en 2001 pasaron a costar 1 euro en 2002... todos hemos sufrido ese "efecto euro" al comprar el pan, el periódico, tomar un café o ir a la compra...
4) Si consideramos, pues, que el oro, con efecto inflación, debería costar un mínimo de 450 €/onza, comprar en el entorno de 525 €/onza no se me antoja un disparate, habida cuenta que habría que considerar otros factores que justifiquen la prima pagada (crisis sistémica, quiebra del sistema financiero internacional con el dólar como eje, "fiebre del oro", liquidez, etc)...
Es más, la moneda de la Filarmónica de Viena, al tener un valor facial de 100 euros, limita la posible depreciación del oro a esa cantidad en divisa europea (es una moneda de curso legal), pero siempre permite intercambiarla por cualquier divisa al precio establecido para 1 onza de oro... es decir, el inversor siempre tendrá 100 euros en una moneda de curso legal cuyo valor real fluctuará en función del precio de la onza de oro puro que contiene...
Personalmente creo muy improbable ver cotizar el oro a medio y largo plazo por debajo de 400 euros/onza, teniendo en cuenta que China supera ya a Sudáfrica como primer productor, que India sigue siendo el mayor consumidor mundial (con tasas crecientes) y que, salvo este año (en que se espera un superávit de apenas 200 toneladas de oro), la demanda mundial de oro es superior a la oferta...
Hemos visto previsiones de medio/largo plazo de la onza de oro por encima de 1500 $ (ajustado a inflación, sus máximos históricos estarían en torno a 1650 $/onza, por lo que una tendencia alcista de largo plazo como la actual debería acercarse a dicho precio), y por tanto considero que esta inversión/especulación tiene altas probabilidades de éxito, sobre todo si se instrumenta "profesionalmente"…
"Profesionalmente" me refiero a incluir cobertura/apalancamiento, de forma que pudiera obtenerse una especie de "producto de inversión estructurado" donde el riesgo de pérdidas de capital estuviese cubierto (todo o gran parte, al 90-95%, por ejemplo) y mediante derivados se pudiesen obtener rentabilidades adicionales... desde limitar pérdidas y/o reducir el precio de entrada mediante futuros/opciones, a fijar un precio de venta "mínimo" y otro "máximo" mediante un "Collar coste cero" (long put + short call)...
Además lo anterior, el oro de inversión está exento de IVA en la UE, las monedas son transportables/almacenables sin dificultad y la "Austrian Mint" tiene tiendas en Vienae Innsbruck (sede de la Selección Española esta Eurocopa) donde comprar al precio cotizado del oro en cada momento...
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