¿Abandonar el market timing por dividendos altos?

Del market timing al all in: el giro hacia el dividendo​

Mantener el 70% de la cartera en liquidez esperando un desplome que no llega desgasta más que una caída. Esa es la conclusión a la que llega un inversor que, tras años aplicando market timing con éxito en 2020, plantea ahora lo contrario: un all in escalonado en uno a tres meses sobre acciones y ETFs de dividendo alto, entre el 5% y el 10% de rentabilidad por reparto, con Enagas como apuesta fuerte hasta el 10% de la cartera. El hartazgo es el motor: «Me cansa el tema bolsa», admite, y quiere una cartera estable con poco movimiento tras haber gastado 1.500 euros en comisiones en Interactive Brokers.

El planteamiento choca de frente con la doctrina del buy and hold. La respuesta más repetida no es un consejo de compra, sino un aviso: el dinero en liquidez pierde valor de forma lenta pero inexorable, y esperar el crash perfecto es una forma de ludopatía disfrazada de prudencia. El plazo declarado —entre dos y cuatro años— tampoco ayuda a justificar una estrategia de largo plazo.

Qué acciones y ETFs con dividendo superior al 5% se barajan​

La lista de candidatas que se maneja incluye tabaqueras como British American Tobacco, Philip Morris y Altria; telecos como Verizon y Vodafone; mineras como Rio Tinto; y los correos británicos, que operan bajo la marca IDS. A ellas se suman los ETFs inmobiliarios europeos, con rentabilidades del 4% largo, y las posiciones chinas que ya se mantienen.

El detalle de la retención fiscal resulta determinante. Hay países que no aplican retención sobre dividendos: Reino Unido, Brasil, Hong Kong, Singapur, Hungría, Estonia, Letonia, Emiratos Árabes Unidos, Qatar, Malasia y Vietnam. La lista, que circula entre los inversores, convierte a la bolsa británica en un destino recurrente para rentas periódicas.

El caso de IDS merece un apartado propio. Su dividendo del 17,38% que aparece en los comparadores no es sostenible: responde a un reparto extraordinario, y la compañía ha suspendido el pago en enero por el conflicto con los sindicatos. Cotiza a per 3, pero por los problemas, no por la ganga. Quien la lleve debe asumir que el dividendo puede tardar en volver.

¿Es mejor el DCA o el all in cuando el mercado no da tregua?​

El DCA —comprar a plazos— se impone como la fórmula menos mala para quien no quiere renunciar a estar invertido. Repartir las compras durante un año, o incluso hasta el segundo semestre del año siguiente, permite promediar precios sin necesidad de acertar el suelo. La alternativa del todo o nada se considera una temeridad: si el mercado cae justo después, el consuelo del dividendo no compensa el rojo en la pantalla.

El debate sobre el time in the market frente al market timing sigue abierto. Hay quien defiende que las grandes subidas se concentran en muy pocos días y que perdérselas condena la rentabilidad; enfrente, la evidencia de que una década lateral como la de 2000 a 2010 puede dejar el buy and hold en tablas. La media de 30 semanas se propone como filtro mecánico para decidir cuándo entrar y cuándo esperar.

La liquidez no es la peor inversión, pero pesa​

La sensación de estar palmando lenta pero inexorablemente con el dinero parado es compartida. La inflación corroe el efectivo y la tentación de entrar se refuerza cuando el Euríbor y los tipos apuntan a niveles que no se veían en años. Sin embargo, la cautela gana entre quienes creen que la capitulación aún no ha llegado: el VIX no se ha disparado como en 2000 o 2008, y la retirada de liquidez del sistema apenas empieza.

La cobertura con opciones aparece como recurso minoritario. Comprar una put sobre el ETF del S&P 500 a un precio de ejercicio inferior al actual funciona como un seguro: se paga una prima y se limita la caída, aunque el coste se pierde si el mercado sube. Para carteras grandes puede tener sentido; para una cartera de dividendos a cuatro años, complica más que protege.

El cierre no es una recomendación. Con los tipos al alza y la inflación resistiéndose, la decisión entre esperar o entrar se inclina hacia el calendario: quien no pueda aguantar la liquidez, que compre a plazos; quien pueda, que sepa que el coste de esperar también se paga.