Analisis Similitudes y Diferencias entre Elon Musk (TESLA) y José maría Ruíz Mateos (Q.E.P.D., RUMAS

Tesla contra Ruiz-Mateos: ocho años de quiebra que no llega​

¿Se puede sostener durante casi una década que una empresa está quebrada mientras vende más y gana más cada año? La comparación entre Elon Musk y José María Ruiz-Mateos —fundador de RUMASA y Nueva Rumasa, ya fallecido— arrancó en enero de 2017, con Tesla cotizando a 22 dólares. Casi 2.840 días después, y con más de 1.200 intervenciones acumuladas en ese seguimiento, el veredicto sigue partido: hay quien ve en el fabricante un pufo especulativo sostenido por el relato y quien lo señala como la prueba de que el mercado se equivocó de medio a medio con su fundador.

Qué era Tesla en 2017 y qué se le pronosticaba​

Cuando arrancó el seguimiento, la empresa fundada en 2003 acababa de atravesar la crisis de 2008 sin quebrar, algo que no pudieron decir General Motors ni Chrysler, rescatadas con dinero público. No faltaban los que auguraban que la compañía no llegaría viva al año siguiente. La tesis era sencilla: Tesla quemaba caja, su deuda crecía y su valoración no guardaba relación con unas ventas modestas.

El argumento tenía miga entonces y la sigue teniendo cuando se mira con lupa. Pero el reloj jugó en contra del pronóstico. En 2019, con la acción alrededor de 350 dólares, la empresa encadenaba trimestres con beneficios y récords de entregas, y las previsiones de desaparición se fueron desplazando año tras año sin cumplirse nunca.

La Gigafábrica de China: de barrizal a 1.000 coches semanales​

Pocas cosas se han usado tanto contra Tesla como el terreno de Shanghái. El perímetro de la planta china, 864.885 metros cuadrados, se convirtió en munición para los escépticos: era un lodazal, decían, y tardaría años en producir. Diez meses después de la compra del suelo ya salían coches. A finales de 2019, con la obra aún reciente, se atribuía a la factoría una producción de 1.000 unidades semanales, siempre según informaciones sin confirmar.

El mismo guion se repitió con Alemania. Primero se discutía si existiría la fábrica; después, dónde. Las primeras versiones hablaban de Emden o Emsland, en el noroeste del país, con una capacidad prevista de hasta 500.000 coches anuales. La planta acabó siendo el argumento de los optimistas y, para los críticos, la prueba de que Musk anunciaba más de lo que construía.

Beneficios y ventas: el dato que desmonta la tesis del desastre​

Aquí es donde la comparación se rompe por algún lado. Tesla cerró 2022 con el mejor año de beneficios de su historia, por encima de 10.000 millones de dólares según los cálculos más citados, y más de 1,2 millones de vehículos vendidos. Quien invirtió 1.000 euros en enero de 2017, con la acción a 22 dólares, tenía más de 9.000 euros años después: un x21 que desmonta cualquier relato de desahucio bursátil.

El desglose completo de esas cuentas, partida a partida —deuda, márgenes, capex y unidades entregadas—, da una diferencia que sorprende a quien esperaba otra cosa. Lo llamativo es que el dato no zanja nada. Hay quien responde que una subida así es pura burbuja, que las verticales se pagan con verticales y que Bitcoin ya enseñó el patrón. La discusión se ha movido del «va a quebrar» al «está sobrevalorada», que es un reconocimiento tácito de que el primer pronóstico falló.

Las grietas que sí existen: deuda, autonomía y calidad​

No todo es humo favorable. A cierre del tercer trimestre de 2019, Tesla debía más de 12.000 millones de dólares y necesitaba subir el capex para fabricar el Cybertruck y el Model Y. Solo en intereses de deuda pagaba más de lo que ingresaba con sus modelos pequeños en algunos mercados. El margen con el mix completo rondaba el 19% y caía cada mes que pasaba.

La lista de promesas sin cumplir es larga: el Model 3 de 30.000 dólares nunca llegó a ese precio, la conducción autónoma total se anunció para el final de un año que ya pasó, y los incendios espontáneos de unidades nuevas dieron titulares incómodos. En 2022, el fabricante chino BYD doblaba la cuota de mercado de Tesla en el país asiático, y los modelos de Porsche y BMW apretaban por arriba. En un día de puertas abiertas sobre autonomía en 2019, la empresa llegó a decir que casi todo su gasto estructural iría a esa tecnología: el anuncio dejó frío al personal y a media industria.

2022: la acción cae un 71% y Musk compra Twitter​

El año pasado el péndulo volvió a girar. Tesla perdió un 71% en bolsa y quien metió 1.000 euros el 1 de enero se quedó con menos de 300. La acción se puso a 167 dólares, niveles de hacía dos años, y muchos lo leyeron como el principio del fin. Para los más agrios, era el momento de entrar «con todo».

Por el camino, Musk compró Twitter, un movimiento que unos leyeron como distracción y otros como confirmación de que el personaje vende más que el producto. Después la cotización rebotó hasta superar los 400 dólares y cerrar en 479, lo que dejó en ridículo a quien había cantado la defunción definitiva. Otra vez. El vaivén también sirvió para recordar que la compañía había vendido parte de su propia autocartera con la acción en máximos, un detalle que los más escépticos no dejaron pasar.

¿Se parece Musk a Ruiz-Mateos?​

La comparación que da título al seguimiento tiene un problema de base. Ruiz-Mateos fue una persona real, con un grupo empresarial que se desintegró y un recorrido judicial conocido; Musk es, según una de las posturas más duras, un producto de marketing. Los defensores del paralelismo señalan el patrón: expansión acelerada con deuda, promesas futuristas y un relato que sostiene la valoración. Los detractores responden que RUMASA no vendía 1,2 millones de unidades de nada.

Entre medias, la vertiente espacial de Musk ha funcionado como contrapeso: decenas de lanzamientos reutilizados, una constelación de satélites y una cadencia que hace años parecía imposible. Quien ataca a Tesla suele acabar discutiendo también sobre SpaceX, y ahí el paralelismo con el imperio de Ruiz-Mateos se deshilacha del todo.

Lo único firme es que la empresa sigue en pie. Con estos números, la quiebra llevaría ya siete años de retraso. Un récord, tratándose de profecías.

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