Evolución del precio de la Plata I

La onza de plata cae a 12,72 € en enero de 2016 y rebota un 33% hasta septiembre​

Quien compró en 1994 la primera emisión de monedas de 2000 pesetas en plata necesita vender hoy cada pieza a unos 20,50 euros solo para empatar, ajustando la inflación con los datos del INE. Dos décadas largas para quedarse igual. Ese es el espejo incómodo en el que se mira cualquier inversión en metal amonedado. Y sin embargo, entre agosto de 2015 y septiembre de 2016 la onza hizo lo contrario de lo que prometía la lógica: se hundió primero y protagonizó después un rally que dejó al oro mirando de reojo. La plata pasó de 13,73 euros la onza a 12,72 en enero de 2016 y de ahí a 16,89 euros en septiembre, un 32,8% de subida en apenas ocho meses.

De 15,24 a 18,95 dólares: el rally que pilló a contrapié​

El 15 de agosto de 2015 la onza cotizaba a 13,73 euros (15,24 dólares). Cinco meses después, el 18 de enero de 2016, el precio se desangraba hasta los 12,72 euros (13,91 dólares). En ese tramo, el consenso era cómodo: contexto de materias primas horrible, demanda industrial floja y un dólar fuerte. Cualquiera que se mojara con un precio objetivo a corto plazo apuntaba hacia abajo.

Luego llegó septiembre y la onza tocó los 16,89 euros y los 18,95 dólares. Quien compró en el mínimo de enero y vendió en el máximo de septiembre se embolsó un 33% en ocho meses. Quien apostó por el metal vía instrumentos apalancados y acertó el momento hablaba, literalmente, de un 100% de rentabilidad desde el arranque del año.

El desplome del 29,4% que arrastró a todo el sector​

El 28 de septiembre de 2015, el gigante suizo de las materias primas Glencore se dejó un 29,4% en Bolsa en una sola sesión. La plata cerró ese día con una caída del 3,68%. No es casualidad: el grupo no solo comercia con metal, es uno de los mayores intermediarios mundiales de petróleo, maíz, cobre y prácticamente cualquier commodity que se pueda embarcar. Cuando su viabilidad se pone en duda, el suelo de todo el sector tiembla.

La pregunta que quedó flotando entonces —y que sigue sin una respuesta limpia— es por qué una minera que no extrae plata de forma relevante condiciona el precio de la onza. La respuesta incómoda: el mercado de metales no se mueve por fundamentales físicos, se mueve por nervios de balance y liquidez.

¿Por qué sube la plata cuando las materias primas caen?​

Sobre el papel, un metal con enorme uso industrial debería hundirse con la industria. No ocurrió. La explicación que se manejaba es que en el tramo alcista pesó más su carácter monetario que el industrial: manos fuertes buscando refugio ante un verano financiero revuelto. El dato de inventarios en la Bolsa de Futuros de Shanghái, con desplomes de existencias en una sola sesión, alimentó esa tesis.

El escenario bajista, igual de defendible, sostiene que sin recuperación industrial real el rally es un espejismo y que el metal se queda lateral durante años. Las dos lecturas convivieron en el mismo tramo de precios. Y las dos tenían su parte de razón.

¿Cuántos gramos de plata caben en 1.000 euros?​

Aquí es donde los números cantan y donde el cálculo completo, desglosado pieza a pieza, da diferencias que sorprenden. Con 1.000 euros se compraban 50 monedas de 20 dólares canadienses y se reunían 398 gramos de plata. En monedas de facial español, 78 piezas sumaban 1.298,70 gramos. Y en onzas Koala o Kookaburra compradas en webs alemanas a 18 euros, la misma cantidad de dinero rendía 1.727,60 gramos.

La conclusión es obvia y por eso molesta: si el objetivo es acumular metal, las monedas de facial regalado rinden una cuarta parte. El karlillo tiene sentido como stop-loss cuando el metal está barato; deja de tenerlo cuando la onza se compra por debajo de 17 euros.

Bullion, premium y el sobreprecio que nunca vuelve​

El American Eagle de 2015 pasó de 17,25 euros a pagarse a 23,40 en cuestión de meses, mientras el de 2016 apenas arrancaba en 16,35. La serie Arca hizo lo mismo. Y las versiones con marca privada de la serie lunar se movían por debajo de los 20 euros mientras las estándar superaban los 24.

La clave, repetida hasta la saciedad, es la tirada. Una emisión ilimitada que se acuña según demanda puede acabar con cinco millones de piezas o con doscientas mil. Ese riesgo no lo cubre ningún diseño bonito. Y el coleccionismo puro —piezas de conservación excelente— es otro mercado: uno sostiene que una buena onza histórica no baja de 3.000 euros, otro recuerda que el mercado para esas piezas es tan estrecho que tardas más en vender una joya que una pieza corriente.

La plata que languidece mientras el bitcoin rompe máximos​

Años después del rally, el panorama cambió de tercio: la plata con valores descritos como ridículos, la compraventa de monedas bajo mínimos y el bitcoin batiendo récords tras récord. Sobre esa foto se lanzó la pregunta del millón: ¿no es esto el mejor indicador contrario para tomar posiciones? La respuesta tibia: primero hay que ver miedo en los mercados, y el Nasdaq en máximos no lo está emitiendo.

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En noviembre de 2012, un diario británico publicó que la plata estaría en 165 dólares por onza en octubre de 2015. Llegado el día, la onza cotizaba a 15,24 dólares. Nadie que firmara aquel titular ha devuelto el dinero.