Sigo dándole vueltas a la correlación (o podríamos decir peg) que “alguien” defiende en el CNY XAU. Básicamente, habréis observado que subidas USDCNY se corresponden con bajadas XAUUSD. Hubo un tiempo en que la correlación metal / JPY funcionaba, uno de los primeros en sacarla a la luz fue Paul Mylchrees en uno de sus clásicos “Thunder Road Reports” pero las razones creo son diferentes.
Mi planteamiento es el siguiente:
China intenta defenderse del bullying americano, vía el arma n1, que no es otra que el USD. Este siempre funciona, debido a la estructura monetaria mundial que, de momento, gira respecto al USD, (algo que seguro se habrá hablado largo y tendido aquí). El bullying está siendo muy efectivo con otras monedas (Rupia India cae -18%, Rupia Indonesia -15%, el Rand -36%, peso argentino, lira turca, real brasileño… ni hablamos); y aunque US quizás no pretenda deliberadamente atacar estos países, su política monetaria interna provoca estos “daños colaterales” en otros… (it is our currency but your problem).
¿Qué hace China, ¿Cuál puede ser su defensa?
Transmite proporcionalmente la devaluación del CNY al oro y provoca que aumente la demanda física debido a los bajos precios. El punto débil en toda la estructura USD centric que tan pocos entienden fuera de aquí. Y la defensa adecuada en una guerra de divisas. China, debido a su tamaño puede ejecutarla, otros no. Además, esta correlación empezó justo después del lanzamiento del contrato petróleo en CNY… sorpresa, sorpresa. Es altamente improbable que todo sea aleatorio, sin estar la mano del PBOC detrás.
¿Y cómo va el asunto? Pues si se sabe mirar donde… va bien. Para China…
El gráfico de abajo refleja las recientes salidas de físico del GLD.
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El de abajo todas las salidas de físico de ETFs, MENOS GLD.
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En el 1ro caen con fuerza, en el 2do se mantienen ¿? Hay que entender el GLD, que es diferente a los demás ETFs. Como he comentado otras veces, es un proxy, es un vehículo para que los AP (auth participants, ya sabéis quienes son) tiren de el para demanda institucional, no retail. El famoso coat check analogy de FOFOA y cia.
Vamos a ver cómo termina este tour de force… no sabemos el físico que queda a estos precios. Ojalá tuviéramos un insider en la LBMA, o mejor, la LPMCL ya que tendríamos información valiosísima en esta guerra. Además, probablemente antes de agotar el límite de las reservas, haya algún evento previo para disfrazarlo. Y nos convendría saberlo y prepararnos para ello en estos prox años.
Quizás los chinos ya no son tan respetuosos con el stock to Flow en Londres, como comentaba en una entrada anterior. Significaría que ya han acumulado bastante.
---------- Post added 09-oct-2018 at 22:17 ----------
Cara a cara, por que no? hay que organizarlo.
---------- Post added 09-oct-2018 at 22:24 ----------