Gestoras y comercializadoras

A lo mejor es una pregunta un poco sencilla pero me has surgido algunas dudas sobre que ocurre con las inversiones en fondos, ETFs, etc. cuando se contratan.
Entiendo que cuando se contrata un fondo lo que ocurre es que la comercializadora compra X títulos del fondo Y a la gestora. Ahora bien... ¿Quién es el titular de esas acciones desde el punto de vista de gestora? ¿A la comercializadora? ¿Al inversor? ¿Qué ocurre si la comercializadora se va al garete? ¿Y si la gestora quiebra?
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