¿Habeis visto el ibex 35?, Diciembre 2012 +

El IBEX 35 de diciembre de 2012: sube a los 8.400 y casi nadie se lo cree​

El IBEX 35 subió en diciembre de 2012 y casi nadie quiso creérselo. Con la economía española todavía en recesión, el índice se plantó en la zona de los 8.400 puntos y hubo quien llegó a bautizar ese nivel como la estratosfera, entre aplausos y desconfianza a partes iguales. La subida no venía de los beneficios empresariales ni del consumo: venía de liquidez, de la esperanza de un pacto fiscal en Washington y de la sensación, repetida hasta la saciedad, de que esto era un show montado para exprimir el último tramo antes de la corrección. El mes arrancó con el índice peleando los 8.000 y terminó con el mercado discutiendo si los 8.400 eran techo o trampolín. Nadie cerraba el año en paz.

Por qué subió el IBEX 35 en diciembre de 2012​

La primera explicación que circulaba era la más incómoda: no había motivo. Las figuras de giro que anunciaban caídas fallaban una detrás de otra, y cuando una señal técnica clara se rompe tras activarse, lo habitual es que el precio se dé la vuelta con fuerza en dirección contraria. Eso fue, más o menos, lo que pasó. El índice subió contra los pronósticos de media España y dejó a los bajistas con la miel en los labios y el dedo en el botón de venta.

El segundo argumento era el de siempre: liquidez. Con los bancos centrales inyectando y el dinero institucional buscando refugio, cualquier excusa servía para comprar. Hubo quien calculó que hacían falta decenas de millones de acciones a mercado para mover según qué valores, y quien sostenía que la banca extranjera llevaba semanas vendiendo sin descanso mientras el retail español se comía el papel. La palabra manipulación aparecía cada dos por tres. Exagerada o no, la sospecha definía el ánimo del mes.

Y el tercer motivo, el más humano: miedo a quedarse fuera. Cuando todo el mundo piensa que el único camino es hacia abajo, suele ser justo el momento en que el índice se dispara. Es la vieja trampa del mercado y en diciembre de 2012 se activó con puntualidad británica.

El abismo fiscal que tenía en vilo a Wall Street​

El otro gran protagonista del mes no cotizaba en Madrid. El abismo fiscal estadounidense —la subida automática de impuestos y el recorte de gasto que entraba en vigor el 1 de enero si demócratas y republicanos no pactaban— marcó cada sesión. Los mensajes desde Washington movían más que cualquier dato macro español.

A media tarde del último tramo del mes, el goteo de declaraciones se aceleró. Un senador republicano avisó de que las palabras del presidente estadounidense iban a irritar a la Cámara. Otro felicitó irónicamente a la Casa Blanca por la subida de tipos. Y al final, el líder republicano en el Senado, Mitch McConnell, soltó la frase que todos esperaban: habían alcanzado un acuerdo sobre todas las cuestiones impositivas. Pero solo sobre las impositivas. El acuerdo llegaba a cuentagotas y sin contundencia, y el mercado lo celebró con subidas que muchos leyeron más como alivio que como euforia.

¿Hay algo más volátil que un mercado esperando una rueda de prensa? No. Todo subía —índices europeos, índices americanos, materias primas— salvo el cruce euro-dólar, que se quedaba atrás. La conclusión que flotaba: cualquier cosa que no fuera un pacto sólido iba a precipitar las caídas. Y el pacto, de momento, era de mínimos.

La expropiación de Iberdrola en Bolivia que pilló al mercado cerrado​

A dos días de fin de año llegó la inocentada que nadie pidió. El presidente boliviano, Evo Morales, anunció la expropiación de cuatro filiales de Iberdrola en el país. La jugada tenía un detalle que enfureció a los inversores: se comunicó el 28 de diciembre, con los mercados ya cerrados. Es decir, la noticia cayó cuando nadie podía reaccionar en caliente, y tocaba esperar a la reapertura con el valor congelado y la incertidumbre mascada.

El impacto directo sobre la cuenta de resultados se discutía más que el gesto político. La lectura dominante era que las infraestructuras expropiadas, por pequeñas que fueran, valen sus cuantos millones, y que si Bolivia no paga el justiprecio habrá que provisionar pérdidas. Otra voz lo resumía con sorna: Iberdrola pasaba a ser, de golpe, inversión de alto riesgo. Alguno incluso trazó el paralelismo socarrón —la luz subió en España durante el año y el expropiador decidió que mejor controlar el precio él mismo—. Fuera broma o no, el mensaje de fondo era serio: nadie está a salvo de un decreto ajeno.

La guerra de los niveles: 8.400, 8.560 y el doble suelo de 7.200​

El mes fue, por encima de todo, una discusión sobre números. Los 8.400 puntos se convirtieron en la frontera psicológica del vencimiento de diciembre. Sobre esa cota pivotaba todo: si aguantaba, el escenario era alcista; si se perdía, la galleta estaba servida. Hubo quien avisó de que las euforias traerían la corrección, y quien apostó por un acercamiento peligroso a los 8.200 con una subida del 2% de manual.

El desglose técnico que se manejaba era minucioso. Un cierre trimestral sobre la zona de los 8.560 obligaba a revisar al alza el escenario; perder los 7.960 activaba un escape bajista con siguientes paradas en 7.930 y 7.880. Más abajo, el suelo duro estaba en los 7.200 y los 6.800, y el escenario de doble suelo situaba la clavicular en 7.200 con objetivo de rebote hacia la franja de 8.490-8.730. El cálculo fino, nivel a nivel, daba para una tarde entera de discusión.

La primera mitad del mes lo aguantó todo con una resistencia que sorprendía. La segunda, el índice hizo lo que le dio la gana. Y ahí está la lección que repiten los veteranos: en el trading, ajustar es una quimera; el mercado no respeta tus líneas por mucho que las dibujes con cariño.

Gas Natural, Telefónica y las apuestas de fin de año​

Entre tanto índice, hubo valores que se comportaron de verdad. Gas Natural subió más de 1 euro por acción desde octubre, casi un 9% en dos meses, y superó los 12,4 con buena pinta. Fue el ejemplo de manual del que gana sin hacer ruido mientras el personal discute sobre el IBEX entero. Telefónica, en cambio, se atascaba una y otra vez en los 10 euros, incapaz de romper la resistencia, y sufría como nadie el peso de la duda.

En el mercado americano, las apuestas también dejaron titulares. Apple, que parecía invencible, recibió refuerzos largos en la zona de los 506 dólares. Y AMD se quedó clavado sin lograr romper los 2,42, con la comunidad mordiéndose las uñas sesión tras sesión. Prisa despertó sospechas de acumulación: llevaban dos semanas metiendo dinero de forma llamativa, y no faltó quien pidió un análisis serio de su acumulación/distribución.

¿Y el que se fue? Uno lo contaba sin nostalgia: gracias a Iberdrola se compró la bici de sus sueños en 2012 y abandonó la bolsa para siempre con saldo positivo. Otro cerraba el año con una predicción incómoda: 2013 sería la masacre de las gacelas.

Las previsiones para 2013: del 9.460 al 4.950​

El último día del año sirvió para soltar pronósticos, eso sí, muchos con la lengua de por medio. Las proyecciones más ambiciosas hablaban de un máximo anual de 9.460 puntos y un objetivo alcista en 8.530, siempre que el índice aguantara las primeras once sesiones por encima de 8.040. El escenario opuesto bajaba hasta un mínimo anual de 6.270 puntos, con un caso extremo en 4.950. La horquilla entre ambas cifras —casi cuatro mil quinientos puntos de diferencia— da la medida exacta de la incertidumbre.

Otros dibujaban el doble suelo con la hostilidad prevista para febrero: levantar cortos, buscar mínimos en la zona de 6.000-5.900, y de ahí arrancar hacia los 8.490-8.730. Un guion técnico impecable sobre el papel. Sobre el papel.

El cierre lo puso la política fiscal: el acuerdo de mínimos sobre los impuestos, celebrado con subidas generalizadas, dejó abierto lo demás —el gasto, la deuda, el techo—. El mercado hizo lo que quiso, como siempre.

Queda anotado para quien quiera jugar a adivino: mientras unos esperaban un primer semestre de vértigo y un segundo de desplome, la única certeza del mes fue que nadie, absolutamente nadie, daba dos veces la misma cifra. Con estos mimbres, apostar por un IBEX tranquilo en 2013 sería de una ingenuidad conmovedora. Pero el mercado nunca pide permiso para llevar la contraria.

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Nota: este artículo describe el análisis y las opiniones difundidas al cierre de 2012 con fines informativos. No constituye recomendación de inversión.