¿Habéis visto el Ibex 35...? Marzo 2012 (y2) +

Ibex 35: el ahorrador espera un batacazo hasta los 4.500 puntos​

Marzo de 2012. El Ibex 35 se arrastra en un lateral quebradizo entre los 8.100 y los 8.400 puntos y nadie se cree el rebote. En el argot de la bolsa española, la palabra que se repite no es «recuperación», es guano. Un eufemismo casero para el batacazo que, según los niveles que manejan los inversores, está por llegar. No es pesimismo de barra de bar: es un cálculo de niveles.

El escenario más repetido no es un retroceso suave. Es una quinta bajista demoledora que arrastraría al selectivo hasta la horquilla de los 4.500-5.500 puntos. Y quien lo dice no lo hace desde el pánico, sino desde el gráfico.

¿Por qué el Ibex caía en marzo de 2012?​

La respuesta corta: deuda. El calendario de vencimientos se concentra en julio, y el mercado descuenta que hará falta un rescate. Un análisis muy citado en esas fechas recuerda que lo de julio de 2010 no fue casualidad y advierte de que este año las cosas van a ser peores.

A eso se suma la prima de riesgo. El diferencial de España no cede en el primer trimestre, teóricamente tranquilo en vencimientos. Y el euríbor a 12-6 meses, en mínimos y bajando, anticipa una contracción del consumo en la eurozona. Todo cuadra en la misma dirección: menos crédito, menos gasto, menos cotización.

La zona de los 7.500, la frontera entre el rebote y el derrumbe​

El Ibex se acerca a la directriz alcista de largo plazo, esa que ha frenado todas las caídas durante años. La zona clave está entre 7.500 y 7.730 puntos. Si aguanta, hay rebote. Si se perfora, y el MACD tiene un aspecto horroroso, el suelo se aleja hacia los 5.700. Incluso se llega a dibujar un escenario de 2.700 que los propios analistas consideran ciencia ficción.

Cada vez que el índice toca esa directriz rebota, pero con menos fuerza y llegando menos lejos. La estructura alcista se agota por desgaste.

Las manos fuertes no operan, colocan papel​

El detalle intradía desmonta cualquier relato de mercado ordenado. Una sesión cualquiera del futuro del Ibex arranca con bloques de venta de 197 contratos a 8.090, 149 contratos entre 8.165 y 8.160, y termina con 164 contratos de compra entre 8.160 y 8.165. El saldo final: 68 contratos positivos. Esto es manipulación de libro o gestión de riesgo, según se mire.

El patrón se repite. Primero colocan ingentes cantidades de papel y luego dan la vuelta al mercado. El mínimo del día se hace a las 9:40 y el máximo a las 16:15. Quien mira la vela diaria no ve nada; quien mira los contratos, ve la cocina.

BBVA a 5,99, Iberdrola a 4,25 y Sacyr a 2,26​

Los valores concretos cuentan la misma historia. El BBVA salta el stop a 5,99 euros y el objetivo de compra se traslada a 5,5. Iberdrola cotiza a 4,25 y amenaza con perder los 4. Sacyr, a 2,26, provoca un desconcierto casi filosófico: ¿es que nadie la quiere? Banco Popular tiene un objetivo técnico bajista en 2,3.

Los escenarios más sombríos a dos o tres años: Telefónica en 8, Santander en 3, BBVA en 3, Iberdrola en 2. Los ciclos, argumentan, siempre han funcionado así. Y a las manos fuertes les importa muy poco lo que le pase al ahorro de las familias.

Comprar cuando todo parezca negro​

Aquí el debate se bifurca. Para unos, un Ibex en 6.000 ofrece probabilidades altísimas de ganar mucho dinero en el siguiente ciclo alcista, y el suelo será «la mejor ocasión de inversión en varias décadas». Las recomendaciones a largo plazo se concentran en Gas Natural, BBVA, Iberdrola y Acerinox, con la caja de Gas Natural como principal aval. Para otros, la bolsa solo sirve para scalping o posiciones a corto, y el dinero sobrante debe dormir en IPF al 4%.

El aviso más útil no va de precios: va de ego. Empecinarse en no reconocer un error es lo más ruinoso que existe en esto, porque casi nunca se comete un solo fallo. Y lo más importante no es el cuánto, es el cuándo.

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De guinda, una escena de esas que dan sentido al escepticismo: en un programa de Intereconomía dedicado a la deuda, un tertuliano califica la burbuja inmobiliaria de «leyenda urbana». En marzo de 2012. Con el ladrillo desangrándose. No hace falta más análisis.

El problema, y aquí se atasca todo, es el coste de oportunidad. Que la bolsa esté a la mitad de su máximo histórico no dice nada sobre cuándo entrar. Que los valores estén baratos, tampoco. Ese nudo no lo deshace nadie.