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Y fabricar dinero de la nada para crear una inflación nunca vista que arruina a la gente que lleva matándose a trabajar y a ahorrar los últimos 20-50 años, no es un robo a mano armada?y como dejan que sea esto legal?
la FED sube intencionadamente los tipos desde 0 a 5% en pocos meses, el BCE igual,
y como es lógico, esto se traslada a los particulares y empresas, que verán que les cierran el grifo súbitamente, o les doblan la cuota hipotecaria(en España)
consecuencia, quiebras de familias y empresas.
Es un robo a mano armada. Delante de los ojos de todo el mundo.
El pivot. Cuando la Fed pivote los tipos (los baje) ya la economía estará en recesión y el mercado de valores se va a la guano porque entre otras cosas el dinero de la bolsa se va a buscar la rentabilidad de los bonos.
Tendría que empeorar los datos económicos: peores resultados empresariales y aumento del paro.
Harán un pequeño pivote si la inflación baja y si siguen con los estímulos la inflación volverá a subir y entonces dirán: ooooo nos hemos equivocado.
La Fed teme más a la deflación que a la inflación en si misma. El problema es que la inflación trastoca y joroba a toda la economía.
Enviado con una tanza y un yogurt
Entonces será la segunda excepción en la historia en el que el pivote de la Fed no desemboca en una caída de la bolsa.Lo que tener la Fed es seguir sangrando cientos de millones por la cantidad de activos de bajo interés que acumuló el si balance y los pagos que tienen que hacer por los depósitos del RRP y al tesorero le duele pagar un 4% por financiarse y tener partidas en concepto de pago de intereses parejas al gasto militar.
Yellen y Bideno van a elevar el techo de deuda y la Fed va a tener que absorber eso especialmente cuando el mundo está reduciendo deuda americana.
El DXY se va a 0.90 y arrastrará arriba a los negativamente correlados (bolsa, Bitcoin, oro). La abundancia de colateral bajará el riesgo, el VIX bajará y los precios subían por el clima de bajo riesgo. Todo apunta hacia arriba.
Entonces será la segunda excepción en la historia en el que el pivote de la Fed no desemboca en una caída de la bolsa.
Enviado con una tanza y un yogurt
Lo que yo vengo insistiendo. La caída de las rentabilidades de letras y bonos solo significa que la gente está comprando a cascoporro para buscar refugio.Cuidado!!
El Reverse Repo está subiendo mucho
2023-04-13: 2,321.699
El Choi dice que el interés a muy a corto plazo baje mucho es malo, dice que indica falta de colateral
Otro modelo de risk on/off también apunta a una caída decente
Estaremos atentos a los insiders
Y también al balance de los bancos regionales en la Fed
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A medio plazo, si lo que dice Choi de escasez de colateral es cierto, podemos estar ante un crash que no se resuelva quizá hasta la aprobación del techo de deuda y la salida al mercado de más bonos
El dólar también ha caído demasiado y hay habladurías de desdolarización etc, luego estaría apto para un rebote. DXY en 99.X, infundir pánico y rebote a 103?
Lo que yo vengo insistiendo. La caída de las rentabilidades de letras y bonos solo significa que la gente está comprando a cascoporro para buscar refugio.
Al igual que están usando el Nasdaq de refugio. [emoji2957]
Enviado con una tanza y un yogurt
Eso da vértigo por dios.Por qué no podría ser una normalización de la curva de tipos?
Supongo que la diferencia viene marcada por cómo se desvía del fed funds rate?
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Cuidado!!
El Reverse Repo está subiendo mucho
2023-04-13: 2,321.699
El Choi dice que el interés a muy a corto plazo baje mucho es malo, dice que indica falta de colateral
Otro modelo de risk on/off también apunta a una caída decente
Estaremos atentos a los insiders
Y también al balance de los bancos regionales en la Fed
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A medio plazo, si lo que dice Choi de escasez de colateral es cierto, podemos estar ante un crash que no se resuelva quizá hasta la aprobación del techo de deuda y la salida al mercado de más bonos
El dólar también ha caído demasiado y hay habladurías de desdolarización etc, luego estaría apto para un rebote. DXY en 99.X, infundir pánico y rebote a 103?
No es eso.Lo que yo vengo insistiendo. La caída de las rentabilidades de letras y bonos solo significa que la gente está comprando a cascoporro para buscar refugio.
Al igual que están usando el Nasdaq de refugio. [emoji2957]
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No es eso.
No tiene que ver con que el inversor esté buscando refugio porque sino, ¿Cómo explicas lo siguiente?:
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En esta subasta que se hizo el 6 de abril de letras a 28 días, como se puede ver, el tipo de interés más bajo pagado fue del 0%. Es decir como mínimo el 5% de las compras se realizaron a un tipo de interés del 0%.
¿Qué inversor buscaría refugio obteniendo el mismo dinero después de 28 días por un activo sin riesgo y además con el coste de oportunidad perdido? ¿No se pueden quedar con ese dinero como reservas o en liquidez si fuera un inversor privado?
No, el problema es la alta demanda por colateral de calidad que hay en este momento, y por ese motivo hay bancos dispuestos a obtener ese colateral de calidad incluso sin recibir nada a cambio.
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Los medios nos venden que la crisis bancaria ya está resuelta, eso también decían de Bear Stearns en el 2008.
Claro, esa alta demanda y palmando pasta por la Inflación es debida a que les gusta perder dinero porque son badulaques, ¿no?No es eso.
No tiene que ver con que el inversor esté buscando refugio porque sino, ¿Cómo explicas lo siguiente?:
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En esta subasta que se hizo el 6 de abril de letras a 28 días, como se puede ver, el tipo de interés más bajo pagado fue del 0%. Es decir como mínimo el 5% de las compras se realizaron a un tipo de interés del 0%.
¿Qué inversor buscaría refugio obteniendo el mismo dinero después de 28 días por un activo sin riesgo y además con el coste de oportunidad perdido? ¿No se pueden quedar con ese dinero como reservas o en liquidez si fuera un inversor privado?
No, el problema es la alta demanda por colateral de calidad que hay en este momento, y por ese motivo hay bancos dispuestos a obtener ese colateral de calidad incluso sin recibir nada a cambio.
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Los medios nos venden que la crisis bancaria ya está resuelta, eso también decían de Bear Stearns en el 2008.
vaya hambre! pues leo por encima que esta incertidumbre con el techo de deuda puede durar hasta agosto.Tiene que ver con el techo de deuda. Ya dije que la liquidez podría no resolverse hasta ese momento.
@Tio Pepe
vaya hambre! pues leo por encima que esta incertidumbre con el techo de deuda puede durar hasta agosto.
Bolsa lateral hasta entonces?
No no, por supuesto que no pretendo decir que los que estén comprando letras al 0% sean mensos, a lo que me refiero es que no me encaja que sea por la búsqueda de refugio.Claro, esa alta demanda y palmando pasta por la Inflación es debida a que les gusta perder dinero porque son badulaques, ¿no?
¿Quien va a querer una letra que rinda al 0%?
Ya se lo digo yo. Alguien que cambia su fiat por un título que lo resguarde de la que está cayendo, ya sea inversor particular o institucional.
Si esas letras no tuvieran demanda claro que tendrían que subir el tipo para colocarlas.
Hemos pasado unas semanas con pánico bancario. Si tienes cientos de millones o millones, ¿dónde vas a moverlo para sentirte seguro?
El Sr. Cava también opina que las rentabilidades de la deuda está bajando porque los listos del mercado descuentan que la FED va a recortar tipos. Él lo ve sobre los futuros de las tasas.
En el gráfico que ha puesto Ciberobrero se ve unas distorsiones que no son normales y solo indican pánico.
¿Por qué prefieren letras a 2 meses y 3 meses frente a otros instrumentos?
Ya se lo digo yo. No están seguros de que la Fed baje tipos. Es más, esperan subidas todavía. En el plazo temporal, 2-3 meses les permite observar lo que va a hacer la FED. Y por la liquidez y por la potencial perdida de comprar un título a más largo plazo si realmente la Fed sigue subiendo tipos.
Enviado con una tanza y un yogurt
Gracias por compartir ese mensaje. De hecho tanto Andy Costan como Jeff Snider son buenísimos analistas, y a ambos los sigo con interés, y antes de leerla aquí hoy ya la estaba leyendo por Twitter (también tengo en mi lista a Andy Costan), y me ha parecido muy interesante. En este sentido tienen teorías contradictorias, pero realmente eso es lo mejor, porque siempre soy de la opinión que hay que leer con los que están de acuerdo y aún más con los que estás en contra ya que te permiten ver y poner a prueba tus opiniones.En este hilo expliica bien lo que ocurre, al contrario que Jeffrey Snider que siempre está con el tema de la falta de colatreral y en continuo estrés
Tiene que ver con el techo de deuda. Ya dije que la liquidez podría no resolverse hasta ese momento.
Los grandes fondos están invirtiendo en los bonos que maduran antes de la decisión sobre el techo de deuda, ya que las ganancias están limitadas pero las pérdidas son potencialmente infinitas.
Básicamente están comprando letras de vencimiento en Junio con el volumen que destinarian a todos las letras a corto de meses.
@Tio Pepe
No no, por supuesto que no pretendo decir que los que estén comprando letras al 0% sean mensos, a lo que me refiero es que no me encaja que sea por la búsqueda de refugio.
Es decir, que tiene que haber una causa ajena a la búsqueda de refugio, ya que en el caso de que quieras buscar refugio, antes de comprar una letra del tesoro a un mes que te da un 0% de interés veo mucho más factible invertir el dinero en otro sitio. Primero tendrían que ver si tienen la capacidad de acudir a la ventana de los reverse repos. Que tiene su liquidez asegurada al dejar aparcado el dinero en la FED, y que dan un interés cercano al 5%:
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Pero en caso de que no tuvieras acceso a esa ventana, no sería siempre mejor invertir en letras por ejemplo a dos meses, que no han visto una caída de ese calibre (estamos hablando de que en 10 días han visto una caída de la rentabilidad de más de 60 puntos básicos, que eso es una salvajada para los bonos, por no hablar de ese como mínimo 5% de inversores que les ha rentado un 0%). O una mala no puedes invertir en fondos monetarios u otros productos de deuda a muy corto plazo, aunque fueran en el extranjero.
Realmente tampoco creo que fuera que el mercado espera ver el movimiento de la FED, ya que el mercado sabe que va haber una subida o como máximo dos subidas, y luego habrá pausa y verlas venir.
Lo que quería es saber otras teorías que puedan encajar con el colapso de las letras a un mes, y veo muy interesante el mensaje compartido por ciberobrero que paso a comentar a continuación.
Gracias por compartir ese mensaje. De hecho tanto Andy Costan como Jeff Snider son buenísimos analistas, y a ambos los sigo con interés, y antes de leerla aquí hoy ya la estaba leyendo por Twitter (también tengo en mi lista a Andy Costan), y me ha parecido muy interesante. En este sentido tienen teorías contradictorias, pero realmente eso es lo mejor, porque siempre soy de la opinión que hay que leer con los que están de acuerdo y aún más con los que estás en contra ya que te permiten ver y poner a prueba tus opiniones.
Dicho esto, en este momento encuentro más pausible la teoría de Jeff Snider, por varios motivos. El primero es que el techo de deuda es un tema recurrente en los últimos meses, y no ha sido algo puntual de ahora. De hecho el techo de deuda, en caso de que no se aumentará será un tema recurrente en los próximos meses y no de un evento puntual a un mes vista.
De hecho Andy Costan dice que se espera que se llegue al techo de deuda entre finales de junio y mediados de agosto. Aunque las estimaciones oficiales indican que se espera que los problemas sean un mes más tarde.
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The Congressional Budget Office projects that, if the debt limit remains unchanged, the government’s ability to borrow using extraordinary measures will be exhausted between July and September 2023—that is, in the fourth quarter of the current fiscal year.
La Oficina Presupuestaria del Congreso prevé que, si no se modifica el límite de deuda, la capacidad del Gobierno para endeudarse con medidas extraordinarias se agotará entre julio y septiembre de 2023, es decir, en el cuarto trimestre del actual ejercicio fiscal.
Si las estimaciones son correctas, el techo de deuda se debería afrontar entre julio y septiembre del 2023, y por lo tanto, ¿en ese caso no deberían verse también afectadas otras letras de corto plazo como las letras a 2 meses. Pero estas en ese caso no han visto prácticamente afectada su cotización. Si realmente se temía el techo de deuda para junio-agosto, hace un mes, ¿no debería haberse visto un tensionamiento del mismo calibre en las letras de 1 y 2 meses respecto a las de 3 meses? Es decir, la divergencia que estamos viendo en este momento no se había visto anteriormente o como mínimo no de este calibre, si temes que el techo de deuda puede dar al traste con los bonos a corto plazo, ¿realmente seguirías invirtiendo en las letras a 2 meses? ¿No deberían haber visto una subida de la rentabilidad alarmante por una menor demanda ante el medio de la cercanía al techo de deuda?:
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Otro de los motivos que no me acababa de cuadrar esa teoría del techo de deuda, era que hubo ya momentos importantes (como se ve en el gráfico) que el interés mínimo (recordemos que significa que son el 5% de las pujas) estuvo bastante más bajo que el precio considerado justo. Y los primeros mínimos del 0% se produjeron justo en la crisis bancaria de SVB y el resto de bancos. Por lo menos no deja de ser un detalle curioso:
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De todos modos, sin duda estoy de acuerdo que el techo de deuda podría imponer cierto miedo y ser una posible causa, pero la realidad es que es imposible saberlo hasta que lo veamos. Si el techo de deuda es el miedo, y realmente los inversores se están posicionando a un mes vista, este estrés temporal en las subastas a corto plazo deberían acabarse antes de mediados de mayo, cuando saldremos de dudas.
Yo lo que digo, es que en la crisis de Bear Stearns se supo a posteriori que había habido una crisis de búsqueda de colateral, y de hecho desde la crisis financiera se han visto ya varios momentos de colapso en el colateral, ya que hablamos de Jeff Snider hizo referencia a un artículo publicado de la FED al respecto que enlazo a continuación que me parece muy interesante (dejo el párrafo al que hace referencia pero todo el documento es recomendable):
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Indeed, such a swap may even have negative effects, as reserves may be inferior assets to Treasury bills.Tienes que estar registrado para ver este contenidoFor example, on May 19, 2017, the one-month Treasury bill rate was 0.71 percent while IOER was 1.00 percent, so banks required a premium of 29 basis points to induce them to hold reserves rather than one-month T-bills. For what reasons are reserves inferior to T-bills? Basically, reserves can be held only by a restricted set of financial institutions, while T-bills are more widely held and are useful as collateral in financial transactions (e.g., repurchase agreements) in ways that reserves are not.
Por ejemplo, el 19 de mayo de 2017, el tipo de las letras del Tesoro a un mes era del 0,71%, mientras que el IOER era del 1%, por lo que los bancos necesitaban una prima de 29 puntos básicos para inducirles a mantener reservas en lugar de letras del Tesoro a un mes. ¿Por qué las reservas son inferiores a las letras del Tesoro? Básicamente, las reservas sólo pueden ser mantenidas por un conjunto restringido de instituciones financieras, mientras que los T-bills están más extendidos y son útiles como garantía en las transacciones financieras (por ejemplo, los acuerdos de recompra) en formas que las reservas no lo son.
Mi teoría base, por el momento sigue siendo la necesidad de colateral por parte de algunas instituciones. Por supuesto eso no significa que el sistema bancario esté quebrado ni tenga que irse todo al guano, como prevé Jeff Snider, pero no deja de ser menos cierto que no podemos descartar que algunas instituciones se vean con problemas de necesidad de colateral (la fuga de depósitos de los bancos regionales está siendo demoledora).
Ciertamente deberían ser todas letras hasta antes de la fecha esperada de "default". Evidentemente a quien le venza en 4 semanas la letra frontal deberá hacer un rollover a algo... escribe si te enteras @Tio Pepe
Y no pueden ser efectos aditivos, es decir, que sea por el techo de deuda + ese 5%+ de actores desesperados por colateralizar algo?
5%+ porque podríamos decir que el bid de ese interés recorrió desde la mediana del 4.40% hasta 0% como si fuera un spike en un activo, lo que indica desesperación.
Esos actores desesperados, qué querrían colateralizar?
Costan dice que vio el mismo efecto en 2011 cuando trabajaba en un trading desk. Snider siempre me pareció que de trading más bien poco, desde que le conozco hace más de 2 años está con el drama de la inversión de la curva y desde hace casi tanto tiempo con la falta de colateral, que si no hubiera seguido los mercados esperaría ver el SP en 1900.
No sé, ya digo que deberán hacer un rollover en 4 semanas y pujar ahora por algo por lo que vas a tener que hacer rollover no tiene sentido... luego hay algo más.
PD: La falta de colateral correla con el aumento del RRP, aunque el viernes bajó algo. Que yo sepa, en el RRP (como operación REPO) los money market deales obtienen un tipo de bono de la Fed por depositar el cash, si bien es por 1 día típicamente. Qué clase de negocios pueden exigir un bono (letra) en vez de cash???
Lo de Cava me parece bastante curioso. He ido a ver el video que mencionas ya que no es un analista que hace tiempo dejé de seguir. Viene a decir exactamente lo mismo que Andy Constan (modificando levemente sus fechas de posible día D), y curiosamente lo publica unas horas más tarde que Andy Constan. E incluso en el video dice varias coletillas, como que son las estimaciones de Bolsa Cava (por ejemplo dice que según las estimaciones de Bolsa Cava, el día D sería entre la segunda-primera semana de Junio hasta mediados de agosto, mientras que las de Andy Constan son entre finales de junio a mediados de agosto, es decir amplía el margen), etc...Cava habl'o del tema ayer, por cierto, lo asocio al techo de deuda pero nada mas