Veo que se habla mucho de la inflación en los medios y hay gente que está preguntando en general sobre este tema y sobre cómo protegerse. He estado buscando estrategias de cómo afrontarla, mirando la historia y el presente de muchos países que se encuentran inmersos en ella, así como estudiando la opinión de profesores de economía así como inversores que la han vivido en primera persona. Intentaré por ello plasmar aquí mis conclusiones.
El problema de la inflación es que realmente no hay ningún beneficiario de ésta. La inflación no mejora el ROE. Si antes un inversor con éxito conseguía un retorno de un 10% anual, con una inflación del 8% y el pago a hacienda por plusvalías, el retorno real que le queda, es cero (0). O dicho de otra forma: la inflación es una destructora de capital.
Buena parte de las empresas simplemente quiebran por no poder pagar su deuda, y además a esto sumamos que una alta o una hiperinflación es un síntoma de que el país está pasando por problemas mucho más rellenitos y endémicos.
Acciones con mayor rendimiento en Argentina desde 2009 a 2019:
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Impresionante, ¿no? Ahora en USD:
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Si no puedes estimar el valor presente de tu negocio ni saber si mañana vas a estar abierto una economía de empresas carece de sentido casi.
Sin embargo, hay unas acciones que se pueden comportar mejor que otras. Las empresas financieras, aseguradoras, eléctricas con precios regulados, empresas de ocio y de alto crecimiento sin beneficios a la vista sufrirán el golpe más duro.
Las que se comportan mejor durante tal cataclismo son de los siguientes sectores (ojo, las empresas que he puesto son sólo ejemplos, no recomendaciones de inversión):
- Inmobiliario, tierras o infraestructuras: Brookfield Asset Management, Texas Pacific Land, CBRE, Weyerhaeuser, Cohen & Steers, St. Joe, American Tower, Equinix, Transurban Group.
- Empresas muy internacionalizadas, pues tendrán cobertura en muchas divisas. Si se cree que la inflación llegará al dólar o euro, intentar sobreponderar a otras divisas diferentes.
- Tarjetas de crédito o procesos de pago: pues cobran una comisión porcentual de cada compra: MasterCard, Visa, PayPal, Adyen...
- Agricultura y alimentación: Archer-Daniels-Midland, Acomo, Farmland Partners, Gladstone Land, Nutrien, PhosAgro, Wilmar International, o simplemente comprar una tierra buena y fértil para arrendar.
- Productos farmacéuticos: Royalty Pharma.
- Bonos ligados a la inflación.
- Exposición a activos limitados y reales, como materias primas, petróleo, gas y metales preciosos: para apalancarse en el precio de los metales preciosos se puede hacer con mineras, o de forma más segura a través de empresas de royalties. Franco Nevada, Adriatic Metals, Kistos, Gazprom, Viper Energy, West Fraser, Osisko Gold Royalties, Uranium Royalty Corp....
- Empresas con productos y servicios difíciles de reemplazar y con alto poder de negociación de precios: ASML, OTC Markets, Salesforce , SAP, Black Knight, Taiwan Semiconductor, Deutsche Börse, Palantir, Intercontinental Exchange, S&P Global, Moody's, Apple, Alphabet, Singapore Exchange, CACI, Euronext...
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Importante mirar las de los periodos de años de alta inflación y ver qué hacía Warren y Munger para afrontarla.
Es posible que haya empresas de sectores no mencionados y que son buenas ideas de inversión mientras cumplan estas reglas:
- Crecimiento por año mayor que la inflación.
- Un book value o valoración favorables.
- Buen balance, bajo apalancamiento o ninguno.
Espero que os haya sido de ayuda.
