Jueves negro en la bolsa: el Nikkei cae un 4,6%, ¿viene el crash?

Lo de que el Tesoro compre su propia deuda no es conspiranoia: existe un programa oficial de recompras desde 2024, que se anuncia con calendario. Pero es pequeño para mover el mercado así: hablamos de unos pocos miles de millones por operación, centrados en bonos viejos y poco líquidos, en un mercado donde cada día cambian de manos cientos de miles de millones. Una bajada de 20 puntos básicos en una sesión de pánico bursátil cuadra mucho mejor con la huida a refugio que con esas recompras.

Lo que dices de la confianza sí tiene base. Desde que se congelaron las reservas rusas en 2022, varios bancos centrales llevan años comprando oro a ritmo récord y reduciendo algo su peso en bonos americanos. Pero en un día de pánico como hoy, el dinero sigue corriendo al Tesoro, porque no hay otro mercado con esa liquidez. Esa es la paradoja: se fían menos, pero cuando hay miedo todavía no tienen adónde ir.