Bolsa: LVMH: es bajista

LVMH se desinfla: ingresos caen un 5,8% y la división de moda se resiente un 8,5%​

Abril de 2026. El gigante del lujo LVMH publicó sus resultados del primer trimestre: 19.121 millones de euros en ingresos, un 5,8% menos que el año anterior. La división estrella, moda y marroquinería (Louis Vuitton, Dior…), facturó 9.247 millones, un 8,5% menos. La guerra en Oriente Próximo es la excusa oficial, pero los datos de tráfico y las decisiones internas cuentan otra historia.

El «chocolate del loro» del dividendo​

La acción ha caído un 4% en Wall Street tras los resultados, y los que defienden la tenencia por su condición de aristócrata del dividendo chocan con una realidad: en una tendencia bajista, el dividendo es irrelevante si el precio se desmorona. Los ingresos caen, el EBITDA baja, el cash flow está estancado desde hace años y los múltiplos siguen en niveles de crecimiento que la empresa ya no justifica.

El relato de la trinchera: menos plantilla, menos servicios, más cafetería​

Según fuentes internas, la compañía ejecutó un ERE en abril de 2025 que redujo un 40% de la plantilla gracias a un software de organización de la producción. Se eliminaron servicios como los doormen y los camareros que servían bebidas; el agua embotellada fue sustituida por agua del grifo. En Barcelona, la tienda del paseo de Gracia se reforma para dedicar una planta a cafetería y otra a joyería y relojes –las divisiones que menos caen–, reduciendo espacio para bolsos y marroquinería, donde más se desploman las ventas.

El perfil de cliente también cambia. Se estima que el 75% de los compradores son turistas chinos, y que el resto procede de perfiles que la empresa prefiere no comentar. Las comisiones por venta alcanzan el 0,2% para turistas y el 0,3% para locales hasta un precio de artículo de 2.800 euros, lo que refleja la presión sobre los márgenes.

¿Tiene sentido el múltiplo actual?​

Con ingresos, EBITDA y flujo de caja planos o a la baja, y un entorno de guerras arancelarias y contracción del consumo asiático, los múltiplos se mantienen en niveles propios de una empresa en expansión. El mercado parece haber llevado el precio a un extremo –como señala algún análisis– que no se corresponde con los fundamentales.

Las incógnitas sobre la demanda china, la competencia de falsificaciones y las batallas legales (como la demanda del heredero de Hermès) añaden más presión bajista. A corto plazo, la tendencia es bearish. A largo plazo, algunos apuntan a que el lujo aspiracional se enfrenta a una clase media que se reduce y a un turismo que no recupera los niveles precrisis. Con estos mimbres, la pregunta es si el precio actual descuenta ya la caída o si queda más recorrido a la baja.