Mercados: Mercados: ¿Habéis visto el Ibex 35...? 3T 2011 (parte 4) +

El Ibex cierra el tercer trimestre de 2011 con Grecia pegada a los 8.000​

Primeros días de octubre de 2011. El Ibex 35 arranca el último trimestre del año con un hueco a la baja de unos 230 puntos y la palabra «quiebra» rondando Atenas sin que nadie en Bruselas se atreva a pronunciarla. El presidente del Gobierno alemán de las pymes, Michael Fuchs, lo dejó escrito sin anestesia: el impago de la deuda griega llegará al 50%. Con ese punto de partida, los índices europeos se pasaron la semana buscando suelo y encontrando precipicio.

No es una corrección cualquiera. Es el tercer trimestre de 2011, el año en que la eurozona dejó de fingir que todo estaba bajo control.

El PMI que confirma que Europa se enfría​

El dato de la jornada llegó a las diez de la mañana: el PMI manufacturero de la eurozona baja de 49 a 48,5, el peor registro desde agosto de 2009. Todavía queda por encima de lo que esperaba el consenso, 48,4, pero eso es como presumir de que la fiebre es medio grado menor de lo previsto. Alemania, el motor que todos citan como salvavidas, tampoco escapa: su PMI cae de 50,9 a 50,3. Por debajo de 50 se contrae la actividad, y ya son varios los que empiezan a mirar a los dos dígitos de recesión.

La lectura optimista dice que el deterioro es suave. La pesimista responde que veníamos de dos años de estímulos y que esto es lo mejor que da de sí la maquinaria. Los futuros americanos al abrir no ayudaban: Dow -0,55% hasta 10.639, S&P 500 -0,44% hasta 1.124 y Nasdaq -0,65% hasta 2.187. Wall Street tampoco se creía la tregua.

Los niveles que se juegan el Ibex y el DAX​

El Ibex tenía pendiente cerrar el hueco que dejó el pasado 26 de septiembre, entre 8.201 y 8.333 puntos. En el Santander, el hueco equivalente andaba entre 5,91 y 6,01 euros. Los más veteranos del seguimiento tenían dos referencias claras: los 8.800 puntos como primer objetivo al alza —lo que publicaba Ecotrader— y el suelo del DAX en los 5.490 que se había convertido en la línea roja de la sesión.

Aquel nivel alemán no aguantó. Con el ecuador de la jornada, lo más cercano que aparecía por arriba era una convergencia entre 5.406 y 5.412, que quedaba a años luz. La teoría se cumple sola cuando la liquidez aprieta: primero liquidación, después caída de precios, luego margin calls y desapalancamiento en cadena. Más de 1.000 millones de saldo negativo intradía en apenas un rato, con dinero saliendo de la bolsa por patas.

La plata se hunde y el oro deja de ser refugio​

Entre tanto drama griego, el desplome de las materias primas pasó casi de puntillas. La plata cotizada en euros se dejó un 14% en plena sesión, con el oro acompañando a la baja. Para quien venía utilizando el metal como escudo contra el desastre, la bofetada resultó didáctica: el refugio también tiene precios de salida y no avisa antes de caer. En el mercado había quien le veía recorrido a la baja hasta los 15 euros, y no parecía una exageración de barra de bar.

Los valores latinoamericanos entraron en la lista de sospechosos por la vía de la fortaleza del dólar. La presencia de las empresas españolas en la región, ese cajón de sastre que tanto maquillaje aporta a las cuentas, empezaba a mirarse con lupa por primera vez en meses.

FCC, el chicharro que nadie quiere soltar​

A la fiesta se sumó FCC, un valor que cotiza en el selectivo y que un analista aficionado describió sin rodeos como poco serio para estar donde está. La pregunta de si a FCC «se la estaban comiendo los leones» llegó cargada de retranca, pero el gráfico no se reía. La distancia hasta el siguiente mínimo relevante era tan amplia que explicaba por sí sola la gravedad técnica de la pauta.

El caso de AGEN fue la nota negra personal: un 16% abajo en una sola jornada por un contra split que cogió al personal a contrapié. Cuando un ajuste societario se come el capital del inversor, la lección no se olvida.

La prohibición de cortos, en el aire​

La pregunta circulaba sin respuesta oficial: ¿se ampliaría el periodo de prohibición de las posiciones cortas o quedaba todo como estaba? Nadie había soltado prenda y la incertidumbre se sumaba al resto. En paralelo, aparecía una tesis que todavía resuena: lanzar quitas sobre la deuda de los hipotecados americanos, negociadas banco a banco, para reactivar el crecimiento. ¿Viable? ¿Justo? ¿Le importaba a alguien? Ese hilo del que tirar no se terminó de desenredar.

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La cuenta atrás hacia finales de septiembre dejó el tablero donde siempre: una bolsa que se aferra a sus canales técnicos mientras el relato oficial insiste en que Grecia se arregla con un rescate más. El dinero, mientras tanto, sigue saliendo por donde entró: sin hacer ruido y con las manos en los bolsillos.