Otra perla para invertir: Porsche que está próxima a fugarse de su resistencia clave

Kalevala dijo:

Como ves a Ferrari, @Janus ?

Está cayendo sin parar desde el verano.

Yo la espero a 250€ que es por donde pasa la directriz alcista.
Si me entra, le voy a regalar una acción a mi descendiente que sueña con tener un Ferrari. Pues hala, ahí tienes!

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Bernaldo dijo:

Al ser cíclica, la cosa es ir comprando en los valles y joldear con coónes durante años y años... según te entiendo, ¿no?

Yo ya le metí un piquín.

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Janus dijo:

Vale mucho por fundamentales y eso ayuda poco cuando se imponen las ventas.
A mi no me gusta, está por verse si es una corrección importante en una tendencia alcista singular o si es el inicio de una tenencia bajista.

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VandeBel dijo:

Pies ni idea si para invertir, pero esta mañana he estado a punto de liarsea a un porsche haciendo el gilipilas, ni intermitentes ,cambiando de velocidad...al final era una Charo.

Y con Charos no se discute

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1. Qué venden y quién compra​

• Productos: Vehículos deportivos (911, 718), SUVs de lujo (Cayenne, Macan), sedanes (Panamera) y el eléctrico Taycan.
• Clientes: Individuos de patrimonio neto muy alto (UHNWI) y alto (HNWI). El 911 es el núcleo aspiracional, mientras que el Cayenne/Macan actúan como generadores de volumen y flujo de caja.
• Geografía: Diversificada en cuatro pilares: Europa, América del Norte, China y "Resto del Mundo". China ha pasado de ser el mercado principal a uno en contracción (~25% de ventas), compensado por el crecimiento en EE. UU. y Europa.

2. Cómo ganan dinero​

• Modelo: Venta transaccional de vehículos a través de una red de concesionarios (modelo mayorista) y venta directa en algunos mercados.
• Lógica de precios: Estrategia de "escasez gestionada". Los precios base son elevados, pero el beneficio real proviene de los opcionales y personalización, que pueden aumentar el precio final en un 30-50%.
• Segmentos: Automoción (~95% de ingresos) y Servicios Financieros (~5%). Dentro de automoción, el 911 es el segmento más rentable.

3. Calidad de los ingresos​

• Predictibilidad: Moderada-alta para un fabricante. Las listas de espera para modelos como el 911 suelen superar los 12-18 meses, lo que otorga visibilidad a corto plazo.
• Recurrencia: Mayormente transaccional, aunque los servicios financieros y el mantenimiento post-venta añaden componentes recurrentes.
• Ciclicidad: Sensible a ciclos económicos globales, aunque el segmento de lujo extremo muestra mayor resiliencia que el mercado masivo.

4. Estructura de costes​

• Drivers: Materias primas (litio, acero, aluminio), I+D para electrificación (BEV) y costes de personal especializado en Alemania.
• Márgenes: Margen operativo (EBIT) histórico de 18%. El margen bruto se sitúa cerca del 25-28%.
• Escalabilidad: Aprovecha la plataforma del Grupo Volkswagen para compras y ciertas tecnologías, pero mantiene costes fijos altos por sus plantas en Stuttgart y Leipzig.

5. Intensidad de capital​

• Capex: Alto (8-9% de ingresos), enfocado en la transición al 80% de ventas eléctricas para 2030.
• Working Capital: Necesidades significativas por inventario de componentes críticos (semiconductores) y logística global.
• Eficiencia de Caja: Conversión de flujo de caja libre (FCF) sólida, históricamente por encima de los $3.500\text{M€}$ anuales.

6. Motores de crecimiento​

• Estrategia de Valor sobre Volumen: Incrementar el precio medio por unidad (ASP) mediante modelos de edición limitada y personalización.
• Nuevos lanzamientos: Renovación del Macan (ahora eléctrico) y el nuevo 911 Hybrid (992.2).
• Expansión de márgenes: El programa "Road to 20" busca llevar el margen operativo a largo plazo por encima del 20%.

7. Ventaja competitiva​

• Marca: El 911 es el referente mundial en deportivos, creando un "foso" de marca casi imbatible.
• Poder de Fijación de Precios: Capacidad probada para trasladar la inflación al cliente final sin destruir la demanda.
• Retención: Los propietarios de Porsche tienen una de las tasas de repetición de compra más altas de la industria (superior al 60-70% en mercados core).

8. Estructura y posición de la industria​

• Estructura: El sector de lujo automotriz es un oligopolio (Ferrari, Porsche, Lamborghini, Aston Martin). Porsche domina el segmento de "lujo diario" con mayores volúmenes que Ferrari pero márgenes superiores a Mercedes-Benz.
• Poder: Porsche actúa como un price setter en su nicho. No compite por precio, sino por rendimiento y estatus.

9. Economía unitaria y KPIs​

• Margen por vehículo: El margen operativo por coche es de aproximadamente $15.000\text{--}20.000\text{€}$, subiendo a más de $50.000\text{€}$ en ediciones especiales del 911.
• KPIs Clave: Entregas totales (~320k unidades), Margen operativo (17-19%), Cuota de ventas BEV (actualmente en transición tras el declive del Taycan original y lanzamiento del Macan EV).

10. Asignación de capital y balance​

• Balance: Posición de caja neta automotriz robusta. Bajo apalancamiento relativo.
• Dividendos: Política de repartir el 50% del beneficio neto atribuible. En 2024/25, esto se ha traducido en ~2.30€ por acción preferente.
• Inversión: Fuerte reinversión en software y tecnología de baterías (Cellforce).

11. Riesgos y modos de fallo​

• China: La erosión del valor de marca y la competencia local (Yangwang/BYD) en China es el mayor riesgo actual.
• Transición BEV: Si el mercado de lujo rechaza los deportivos eléctricos, Porsche podría quedar atrapada con inversiones masivas no rentables.
• Software: Problemas en la división Cariad (VW) que han demorado lanzamientos clave en el pasado.

12. Valoración y perfil de retorno​

• Múltiplos: Cotiza a un P/E de ~12x-14x, significativamente por debajo de Ferrari (~45x) pero por encima de los fabricantes alemanes (4x-6x).
• Escenarios:
  • Bear: Margen operativo cae al 15% por guerra de precios en China y fracaso del Macan EV. Precio objetivo: $60\text{--}65\text{€}$.
  • Base: Recuperación gradual en China, éxito del Macan EV. Precio objetivo: $85\text{--}95\text{€}$.
  • Bull: El margen supera el 20% impulsado por el 911 Hybrid y ediciones especiales. Precio objetivo: $+110\text{€}$.

13. Catalizadores y horizonte temporal​

• Corto plazo: Recepción de pedidos del nuevo Macan BEV y Panamera.
• Medio plazo (1-2 años): Estabilización de los márgenes tras el ciclo intensivo de lanzamientos de 2024.
• Largo plazo: El mercado debe decidir si valora a Porsche como una empresa de lujo (múltiplos de 20x+) o como una automotriz tradicional. El horizonte de inversión sugerido es de 3 a 5 años.

Josepo dijo:

Pues yo... Lo siento mucho, pero no me gusta.
Porsche y el grupo VAG no va a volver a ser lo que era NUNCA.
Especialmente la marca de "lujo/premium" Porsche, que los chinos se la han comido.
En china no venden nada de nada ya, donde estaba su principal mercado, y los chinos ya hacen coches mejores, que les gustan más a su gente y muuuucho más baratos... O igual de precio pero entonces si que les dan cera por todos lados.

No son Ferrari donde se pueden permitir ciertas licencias por la marca.

Mi opinión es que huir.

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Bernaldo dijo:

De repente habéis asumido casi todos la idea de que Porsche es una empresucha , incapaz de sobrevivir a los sinorris.

Mola...

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Josepo dijo:

Lo que hay es lo que hay.
Entre la locura europea moliendo a los coches de combustión, obligando a electrificarse, una empresa cuyo mercado no es ese, ni lo que ha vendido como marca, y que su mercado principal, que era chin,a se ha hundido año tras año y no hay visos ni pinta alguna de que pueda parar la sangría... Pues pinta muy mal.

La realidad es que actualmente no tiene moat alguno y le están invadiendo a marchas forzadas "el castillo".
Si sobrevive, porque la marca puede tener un valor, lo que va a quedar no va a ser ni los restos de lo que fue.
Por ello, mucha suerte si tenéis acciones, pero mi punto de vista es huir y ver lo que pasa con VAG desde la barrera.

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Fooled dijo:

Jorobar eres un hacha Janus, abres el hilo cotizando a 47 y ya va por 42

Te voy a empezar a utilizar como indicator contrarian

Esta ligeramente infravalorada, crecimiento esperado de EPS bueno, dividendo del 5% generoso, no me parece mala idea a largo plazo, pero eso ya depende de la tesis de inversion de cada uno…

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Fooled dijo:

Jorobar eres un hacha Janus, abres el hilo cotizando a 47 y ya va por 42

Te voy a empezar a utilizar como indicator contrarian

Esta ligeramente infravalorada, crecimiento esperado de EPS bueno, dividendo del 5% generoso, no me parece mala idea a largo plazo, pero eso ya depende de la tesis de inversion de cada uno…

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Azote87 dijo:

No lo veo la gente cada vez pasa más de los coches , los wokistas lo han reventado todo , solo se van a vender cochambres baratas

Y el lunes aranceles trump a los demorado alemanes que han enviado un soldado a defender renos

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eivor dijo:

está justo en el rango bajo del lateral que lleva siguiendo desde hace meses.. no parece un mal punto de entrada

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El caminante rencoroso dijo:

Uf, no lo se Rick. Parece que Porsche tiene margen de subida aunque la que realmente parece que se va a llevar el gato al agua es BYD una vez empiece a fabricar en Europa

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