Voy a exponer una estrategia conservadora dirigida a mantener constante el poder adquisitivo de una posición en dinero efectivo (ni ganar ni perder). Queremos salir con nuestro poder adquisitivo intacto tanto de una inflación como de una deflación.
He abierto un hilo al respecto aquí:
http://www.burbuja.info/inmobiliari...el-oro-como-seguro-estrategia-de-hedging.html
La estrategia consta de estos tres elementos:
1. Valor de referencia. Es la referencia que eligiremos para medir el poder adquisitivo de nuestro dinero.
2. Valor anticíclico. Es un valor cuyo poder adquisitivo (en términos de la referencia) varía de forma opuesta al valor del dinero. En este valor invertiremos parte de nuestro "cash".
3. Ratio. Proporción de "cash" que invertiremos en el valor anticíclico.
Referencia.
No existe un valor universal contra el cual contrastar el poder adquisitivo del dinero. Dependiendo de la edad, la situación geográfica y los hábitos o necesidades consumistas personales y muchos otros factores, el término "poder adquisitivo" toma un significado muy relativo. Cada uno puede escoger su referencia (o una cesta de elementos), pero en aras de la simplificación en este ejemplo usaré como referencia la moneda de reserva internacional, el dólar.
Valor anticíclico.
Desde que el sistema monetario se desacopló del patrón oro,
todas las monedas fiduciarias están en competencia directa con el metal (*). Cuando una moneda es fuerte y disciplinada es aceptada de buen grado por sus ventajas y el oro resulta menos atractivo. Por el contrario, si la inflación y la indisciplina monetaria amenazan la moneda, los agentes económicos se refugian en el oro.
Los desplazamientos de valor oro ==> moneda y oro <== moneda siempre se contrarrestan y son complementarios. Como se aprecia en éstas gráficas de precios diarios, el precio del oro (en euros) oscila en dirección opuesta al precio del dólar (también en euros):
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Ratio.
Lo que nos interesa es saber qué proporción óptima de nuestra cartera monetaria hay que invertir en oro para contrarrestar los vaivenes de nuestra moneda debidos a la indisciplina monetaria de nuestros bancos y de nuestros gobiernos.
Partimos de una posición en efectivo "cash" C en euros y de una referencia que en este ejemplo será el dólar. El valor total de nuestro oro y nuestro cash debe ser igual a C y mantenerse constante con el paso del tiempo:
C = O x Po + E x Pe;
donde:
C: Poder adquisitivo del efectivo inicial que queremos proteger, en unidades de referencia (dólares),
O: kilogramos de oro que hay que comprar,
Po: precio de 1Kg de oro en la unidad de referencia (dólar),
E: efectivo final que mantendremos,
Pe: cambio de 1 euro en la unidad de referencia (dólar).
El ratio que buscamos vendrá dado por:
(C - E) / C ;
Para que C se mantenga constante respecto a nuestra referencia se ha de cumplir:
dC/dD = 0; => O x dPo/dD = - E x dPe/dD;
donde:
D: referencia (en este ejemplo será el dólar).
Esto en cristiano quiere decir, que para que el cambio en poder adquisitivo sea cero, los cambios del oro y de la moneda han de ser iguales y de sentido contrario.
Veamos la variación del oro en dólares:
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tomemos como unidad temporal un pico cualquiera: a fecha de hoy y viendo las gráficas, una subida de 900 dólares en el precio de 1 Kg de oro se correlaciona con un cambio de la cotización del euro de (1/0.7925 - 1/0.7825) = -0,016 dólares.
Tenemos: dPo/dD = 900; dPe/dD = -0.016; y nos queda:
O x 900 = E x 0.016; lo que nos da: O = E x 0.016 / 900;
Por ejemplo, para proteger una posición de cash de 100.000 euros se necesita adquirir 100.000 x 0.016 / 900 = 1,777 Kilos de oro, o sea 57 onzas.
Dicho de otro modo, al precio actual del euro y del oro se necesitan 1,777 kilos para compensar las variaciones de poder adquisitivo de 100.000 euros. Si partimos de una posición en "cash" inicial de C euros tenemos:
(1,777/100.000) x Poe x E + E = C;
donde:
Poe: precio de 1 Kg de oro en euros.
que significa: el precio del oro del seguro mas el efectivo que nos queda ha de ser igual al efectivo que teníamos (precio siempre en términos de nuestra referencia).
De aqui se puede calcular la proporción de dinero a invertir en oro como sigue:
Ratio: (C - E) / C = 1 - 100.000 / (100.000 + 1,777 x Poe);
Con el oro 18.823 euros sustituimos y calculamos: Ratio = 1 - 100.000 / (100.000 + 1,777 x 18.823) = 0.2506 .
Conclusión: Al precio actual del oro
la proporción (el ratio) de oro a tener en tu cartera tiene que ser del 25 %.
(*) Exceptuando el dólar cuyo uso y aceptación son consecuencia en mayor o menor grado de la intimidación militar ejercida por EEUU. Con dicho poder en entredicho actualmente la proposición quizás ya sea válida también para esta moneda.