Vended todas vuestras criptomonedas, estamos al final de la burbuja

La burbuja cripto pinchó y bitcoin volvió a máximos históricos​

Un mensaje sin gráficos ni fuentes anunciaba el final. La Reserva Federal y el Banco Central Europeo subirían los tipos «en breve», la liquidez se esfumaría y la enésima montaña de papel terminaría en burbuja, con empresas zombis que nunca fueron rentables. Quien lo firmaba no escondía el marco: reivindicaba la teoría del ciclo de la escuela austríaca, citaba a Huerta de Soto como pastor y definía bitcoin como moneda privada con la que plantar cara al banco central. Cinco años después, el pronóstico sigue sin cerrarse y el precio ha tensado el relato.

¿Qué se anunció exactamente al vender todas las criptomonedas?​

Que bitcoin bajaría. No que desapareciera. El propio autor lo matizaba: «no digo que bitcoin se vaya a la mierda, solo que va a pegar una bajada». El razonamiento partía de una coincidencia temporal: el ciclo del activo había acompañado al de la burbuja de 2009-2020, y con los tipos al alza los inversores encontrarían más rentable la deuda o el simple ahorro. Añadía un ingrediente ideológico —la moneda privada frente al dinero de banco central— y un reparto de culpas que no ahorraba a nadie: unos señalarían al petróleo, otros al capitalismo, otros a los propios bancos centrales y a la banca comercial que opera con reserva fraccionaria.

¿Por qué se dudaba de la subida de tipos?​

Porque España, se argumentaba, no aguanta el tipo. Si ya cuesta pagar la deuda con el dinero al coste que tiene, cualquier recargo encarece la factura y nadie sabe quién la paga. La respuesta que circulaba era la de siempre: a funcionarios y jubilados no se les toca, así que el ajuste recae en otro. El cálculo que se maneja es contundente: subir un 0,5% bastaría para mandar al suelo toda la montaña de deuda acumulada. La contrarréplica llegaba por el otro lado: los bancos pedirían refinanciaciones cuando los costes aprieten y los tenedores de bonos exigirían una prima por inflación. Al final, se decía, la realidad se impone.

Doce años de avisos que nunca se cumplían​

Ese es el flanco incómodo. La objeción se repite con una cifra concreta: doce años escuchando que «esto va a petar», prácticamente desde que bitcoin existe, sin que petara. De ahí nace una regla inversa que los veteranos manejan como un reloj: cuando arrecian los anuncios catastrofistas, es momento de comprar. No todos colocan la amenaza en el banco central; hay quien la ve en China y su prohibición de las criptomonedas, y quien directamente habla de esquema piramidal. La réplica está en la misma discusión: el esquema piramidal serían las pensiones o una banca central que además opera con reserva fraccionaria. Cada bando tiene su sospechoso.

Los cuatro datos que sostenían el escenario bajista​

No todo era fe. La lista de argumentos cuantificables era esta: desde abril de 2020 han invertido en bolsa más personas inexpertas que en los últimos treinta años; la mayoría de quienes tienen criptomonedas no diversifican su cartera; las burbujas pinchan en un día o dos, y ahí están los jueves y viernes negros; y el crecimiento reciente se apoya en deuda, de modo que cuando los deudores fallen caerán todas las fichas del dominó. Sobre esa base, la conclusión era que el desplome no vendría por los tipos, sino porque tenía que venir.

Del «me he equivocado» al bitcoin a 60.000 euros​

La travesía tiene dos giros. El primero es una retractación a mitad de camino: «me he equivocado». El segundo es el marcador. El tramo final llega con bitcoin a 60.000 euros, y ahí se rompe la línea temporal de la profecía. Una parte sostiene que el aviso acertó, porque poco después pinchó la burbuja, y que recordar que el activo vuelve a máximos tres años más tarde no vale. Otra responde que la burbuja pinchó porque tenía que pinchar, no por los tipos, y que quien vendió haciendo caso al aviso está dejando de ganar dinero. Más incómodo aún: quien vendió y recompró abajo ganó mucho, y quien se puso corto, más.

En el mismo tramo aparecen los nombres que sostienen hoy el relato: Cardano, XRP, las monedas con nombres de perritos, el halving, las pullas sobre videntes y profecías fallidas, y el argumento de que líderes mundiales —Trump y Elon Musk entre ellos— promocionan las criptomonedas mientras crece el número de negocios que aceptan pagos con ellas.

Y el dato que descoloca es este: bitcoin en máximos históricos con los tipos en máximos. La relación mecánica entre liquidez y precio que sostenía todo el aviso no se cumple en el tramo que todos recuerdan.