Warren buffet: preferencia anunciada y preferencia revelada (dividendos y tecnológicas)

Adrián Díaz Marro, un analista al que admiro mucho, suele hablar de preferencia anunciada y preferencia revelada. Es decir, lo que se dice/aparenta/posturea, y lo que se hace a la hora de la verdad.

Y yo me tengo que acordar de Warren Buffet:

Preferencia anunciada: "Yo invierto en empresas a buenos precios con buenas perspectivas y que no repartan dividendos, porque lo mejor es reinvertir en el negocio. Y en las tecnológicas no, porque no las entiendo".

Preferencia revelada: Berkshire Hathaway recibe auténticos PASTIZALES en dividendos, la mayor parte de sus posiciones lo reparten, y Apple y Amazon son de sus mayores posiciones.

Ahí queda eso.

Y que pasa tiene razón y su mayor fortuna proviene de Apple.

Cualquiera que entiende de bolsa algo nivel medio más sabe que lo mejor que puede hacer un negocio con sus beneficios es reinvertirlos y crecer. Cuando una empresa paga dividendos o recompra acciones es porque no sabe que hacer con su dinero, o tiene tanto que una parte lo destina a eso.

Yo siempre intento comprar empresas de ese estilo, que todo lo reinviertan en si mismas, eso bien hecho dispara el interés compuesto

En buffet ya no te fijes, tiene tanto dinero que puede ganar millonadas a riesgo cero

Tio, no mientas, Warren Buffett no gusta de dividendos. ¿Qué será lo siguiente, decir que Warren Buffett negocia dividendos especiales para invertir en una empresa o algo así?

Warren Buffett compra horo y crypto, lo que pasa es que no hablan mucho sobre ello.

Uh Sopita! dijo:

Cuando una empresa paga dividendos o recompra acciones es porque no sabe que hacer con su dinero,

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O porque no hay inversión sensata alguna a la vista.

Antes de malinvertir, mejor dar dividendo.

Uh Sopita! dijo:

Y que pasa tiene razón y su mayor fortuna proviene de Apple.

Cualquiera que entiende de bolsa algo nivel medio más sabe que lo mejor que puede hacer un negocio con sus beneficios es reinvertirlos y crecer. Cuando una empresa paga dividendos o recompra acciones es porque no sabe que hacer con su dinero, o tiene tanto que una parte lo destina a eso.

Yo siempre intento comprar empresas de ese estilo, que todo lo reinviertan en si mismas, eso bien hecho dispara el interés compuesto

En buffet ya no te fijes, tiene tanto dinero que puede ganar millonadas a riesgo cero

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Buffet se ha ido, pero esto se aplica y se seguirá aplicando siempre. Es eterno, como su legado.

Conejo europeo dijo:

Adrián Díaz Marro, un analista al que admiro mucho, suele hablar de preferencia anunciada y preferencia revelada. Es decir, lo que se dice/aparenta/posturea, y lo que se hace a la hora de la verdad.

Y yo me tengo que acordar de Warren Buffet:

Preferencia anunciada: "Yo invierto en empresas a buenos precios con buenas perspectivas y que no repartan dividendos, porque lo mejor es reinvertir en el negocio. Y en las tecnológicas no, porque no las entiendo".

Preferencia revelada: Berkshire Hathaway recibe auténticos PASTIZALES en dividendos, la mayor parte de sus posiciones lo reparten, y Apple y Amazon son de sus mayores posiciones.

Ahí queda eso.

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Por partes:

Uno. La posición de Berkshire en Amazon no llega al 1%. Pero, sobre todo, Amazon no reparte dividendo. Apple sí, pero su RPD ronda el 0,5%. No puede decirse que su atractivo sea el reparto de beneficios entre accionistas. Sí lo es su flujo de caja y, aunque pueda discutirse si no está viniendo a menos, su ventaja competitiva y capacidad para imponer precios. Buffett recibe un pastizal de Apple en forma de dividendos, pero no porque éste sea muy alto, sino porque posee una montaña ingente de acciones de la compañía, a pesar de haberse deshecho de la mitad.

Dos. Creo que confundes dos cosas. Cuando Buffett dice que no le gusta el dividendo, se está refiriendo a la posibilidad de que Berkshire reparta uno. Para él existen mejores opciones para el efectivo sobrante de la compañía (luego puedes discutir si meterlo en letras del tesoro y bonos a corto plazo es una buena idea, pero ése es otro tema). Pero que no le guste la idea de repartir dividendos, no significa que rechace cobrarlos. Los cobra, e imagino que está bastante feliz cada vez que se los ingresan.

Tres. Aun así, aunque posea compañías que repartan dividendos, éstos no son ni de lejos, el criterio más importante a la hora de invertir en una compañía. Desde luego, no fueron los que le llevaro na comprar Cocacola, IBM, American Express o Apple, sino más bien la regularidad de su EPS, y la citada ventaja competitiva (lo que él suele llamar "moat").

Conejo europeo dijo:

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Errores de bulto en este vídeo.

Cuando dice que cuando una empresa se queda el dinero es un desperdicio, es muuuuy matizable. Dice que las empresas japonesas retienen demasiada caja y que eso es un error porque la inflación se lo come. Eso habría que matizarlo mucho: décadas de deflación, 1995-2012 (el dinero no se diluye), crisis financieras que han requerido grandes provisiones y -algo cultural pero no arbitrario- mayor conciencia de estar preparados ante algún evento tipo cisne zain.

Pero sobre todo, pasa por alto que tener una buena caja de efectivo es positivo, incluso si no se va a usar. El motivo es sencillo de entender: las empresas se ven sometidas a eventos imprevistos y otros previstos pero cíclicos. Puede ser una mala cosecha, una multa, una crisis económica, la necesidad de renovar maquinaria o activos costosos, etc. Cuando eso ocurre, podemos vernos ante dos escenarios:

A) Hay caja para hacer frente a la situación
B) No hay caja.

Si hay caja, es lo ideal, pues contamos con recursos propios. Pero si no hay, porque hemos gastado más de la cuenta o hemos sido especialmente generosos con el dividendo, podemos hacer dos cosas:

1) Emitir deuda
2) Ampliar capital.

Ambas opciones son muy costosas para la compañía y para el accionista, y es probable que si nos vemos en ella, tanto directivos como accionistas lamenten no haber acumulado más efectivo.

Y en resumen, ése es el motivo por el que disponer de una caja importante es bueno. Obviamente, si te pasas acumulando puedes generar ineficiencias, pero si te quedas corto, puedes incurrir en riesgos en el caso de que surjan imprevistos. Aquí, como en la vida, la sabiduría siempre es una cuestión de equilibrio.

Y por cierto, ya que estamos: es en este punto donde soy alcista respecto a bitcoin, pues su escasez, unida a su alto grado de liquidez, lo hacen ideal para almacenar efectivo, frente al fiat, que es inflacionario y frente al oro, que es costoso de custodiar y transferir.