La acción de Strategy Inc cayó un 6,2% en la preapertura de hoy, retrocediendo hasta los 86,97 dólares tras desvanecerse el rally de la sesión anterior, mientras los inversores analizaban más detenidamente el recién anunciado Marco de Capital Digital de Crédito de la compañía y lo que revela sobre la salud de su modelo de financiación en Bitcoin. El marco, aprobado por el consejo de administración de Strategy, autoriza la posible venta de hasta 1.250 millones de dólares en Bitcoin para reponer una reserva en dólares estadounidenses, y establece programas de recompra independientes por valor de 1.000 millones de dólares tanto para sus acciones ordinarias de Clase A como para sus valores preferentes de Crédito Digital, lo que supone una ruptura significativa con la filosofía que la empresa ha mantenido durante mucho tiempo de no vender nunca Bitcoin.
Una preocupación clave que amplifica la caída es que el valor empresarial de Strategy ha caído por primera vez por debajo del valor de sus tenencias de Bitcoin, con su ratio mNAV descendiendo hasta 0,99, un umbral que el director ejecutivo Phong Le había señalado anteriormente como posible detonante para la monetización del Bitcoin. La acción preferente STRC, que es el eje central del mecanismo de captación de capital de Strategy, ha estado cotizando muy por debajo de su valor nominal de 100 dólares, lo que encarece la futura financiación mediante acciones preferentes y limita la capacidad de la empresa para acumular más Bitcoin en condiciones favorables. Como elemento adicional negativo, los directivos han vendido aproximadamente 25,9 millones de dólares en acciones durante los últimos tres meses, una señal que el mercado no ha pasado por alto.