*Tema mítico* : Esto va a explotar en cualquier momento. estáis avisados (III)

47,78 billones en pasivos del Tesoro y las bolsas sin inmutarse​

El bitcoin ha vuelto a los precios de noviembre de 2024. El bono japonés a 30 años firmó un récord del 3,52%. Las ejecuciones hipotecarias sobre vivienda habitual en España subieron un 27,5% interanual en el segundo trimestre de 2026. Y, contra toda lógica aparente, los grandes índices siguen cerca de máximos. Esa brecha entre lo que dicen los datos y lo que dicen los precios vertebra un análisis que se viene desplegando en el hilo: la advertencia de que algo se rompe, con la particularidad de que, de momento, no se ha roto.

¿Por qué el BCE tarda tanto en lanzar el euro digital?​

El Banco Central Europeo ha seleccionado ya a los proveedores de su moneda digital —aún sin confirmar si será una CBDC—: la aplicación la desarrollará la italiana Almaviva Spa por 150 millones de euros, con un contrato de entre cuatro y diez años, y la prevención de fraude recaerá en una firma portuguesa de inteligencia artificial. El propio BCE, según el forero que trajo el dato, ha advertido de riesgos asociados: falta de liquidez bancaria y un techo de saldo de 3.000 euros por usuario. «Muy estable no parece el invento», resumía ese mismo participante.

Un participante sostiene que el proyecto lleva años acumulando retrasos: la fecha inicial apuntaba a 2022 y ya se habla de 2029. Argumenta que hace falta aprobación parlamentaria, que la disidencia crecerá y que la inversión en infraestructuras eléctricas y de comunicaciones no está hecha. Frente a esa tesis, otro forero sostiene que basta incentivar la adopción —por ejemplo, con un plus del 3% para quien cobre pensión o jubilación en euros digitales— para arrastrar a más de una cuarta parte de la población europea. Dos escenarios incompatibles y ninguno cerrado.

Powell admite que no termina de entender la inflación​

El presidente de la Reserva Federal dejó una frase que se ha citado sin descanso: «Ahora entendemos mejor qué poco entendemos sobre la inflación». El enunciado, leído en frío, es una rendición. Quien tiene encomendado el control de precios reconoce en público que su modelo falla. La ironía no es menor cuando, como subrayaba un forero, la única función formal de la Fed y del BCE es esa.

A la vez, Powell insistía ante su mesa en que la inflación sigue demasiado alta. El contraste entre ambas declaraciones fue motivo de burla en el hilo. También se discute el efecto: que los tipos mantengan una correlación inversa con los precios es, según los análisis más críticos citados, algo que la estadística histórica no respalda.

El Tesoro de EE.UU. y los 47,78 billones de pasivos​

Los estados financieros consolidados del Departamento del Tesoro para el ejercicio fiscal 2025 arrojan 6,06 billones de dólares en activos totales frente a 47,78 billones en pasivos al 30 de septiembre de 2025. Y esos 47,78 billones no incluyen las obligaciones no financiadas. La conclusión que extrae el forero que maneja esos números es una palabra que, según él, los medios apenas usan: insolvencia. No como hipérbole, sino como aritmética.

El matiz importante es de dónde sale el dinero. El mayor tenedor de deuda estadounidense es Japón, seguido de China y los inversores británicos. Si el bono a 30 años japonés supera máximos históricos, el coste de mantener esa deuda sube en cadena. Se apunta que un país hiperendeudado, con la potencia militar intacta y el interés al alza, exporta su inflación a sus satélites. «Si ellos la tienen, imagine nosotros, sus colonias», resume otro participante.

Ormuz cerrado: por qué el problema no es solo el petróleo​

El estrecho de Ormuz lleva, según el relato que maneja el hilo, dos meses efectivamente bloqueado. El titular fácil es el crudo. El problema real está en los fertilizantes: el Golfo Pérsico concentra el 46% del comercio mundial de urea, el nitrogenado más empleado del planeta. Desde el 28 de febrero, cero barcos. Cero urea saliendo.

El argumento es contundente: el potasio y el fósforo pueden esperar una temporada, pero el nitrógeno no. Lo que no se aplica en la siembra de esta primavera, no existe. El calendario agrícola no negocia, y esa cuenta puede aparecer en el supermercado en 2027. También se señala un cuello de botella en las refinerías: los crudos extrapesados necesitan diluyentes y gas para procesarse, y la mayoría de instalaciones no pueden tratarlos. Hay dudas, incluso, sobre el desvío saudí hacia el oleoducto de Yanbu para sostener 8 millones de barriles diarios por esa vía.

Las ejecuciones hipotecarias en España suben un 27,5%​

Los datos provisionales de ejecuciones hipotecarias correspondientes al segundo trimestre de 2026 muestran un incremento del 12,2% en las iniciadas respecto al año anterior. Sobre viviendas de personas físicas, el alza es del 23,6%. Sobre viviendas habituales, del 27,5%. Y todo ello con los bancos dispuestos a renegociar —carencia de capital, ampliación de plazos—, lo que, según el forero que aporta los datos, invita a pensar hasta dónde llegaría la cifra sin esa buena voluntad.

En paralelo, España alcanza los 49,4 millones de habitantes, récord histórico, tras crecer casi 500.000 personas en un año. El grueso de ese aumento proviene de Colombia (32.100), España (24.500), Marruecos (23.400), Venezuela (20.500) y Perú (16.000). Una parte del debate lo lee como un cambio estructural; otra lo atribuye al retorno de quienes emigraron en 2008 y ahora vuelven con nacionalidad y rentas. La tensión se plantea como fenómeno socioeconómico, no como diagnóstico cerrado.

El mercado laboral de EE.UU. y el suelo del shale​

Las vacantes de empleo estadounidenses de diciembre se desplomaron hasta 6,542 millones desde 7,146 millones, revisadas a 6,928, cuando se esperaban 7,250. El dato golpeó a los mercados, según el forero que lo trajo, que lo califica de catastrófico. La tesis que maneja una parte del análisis es que hacen falta dos indicadores juntos —mal empleo y petróleo alto— para hablar de crisis. El segundo todavía no acompaña.

En paralelo se discute la durabilidad del esquema energético. Quien sigue el detalle del shale apunta a que cada pozo de la cuenca Permian apenas aguanta un año antes de agotarse, que las mejores zonas están ya explotadas y que el crudo ligero no sustituye a los pesados de Oriente Medio para todo, sino sobre todo para gasolina.

La velocidad a la que se transfiere la riqueza​

La pregunta que ordena el análisis no es si habrá crisis, sino a qué velocidad se empobrece la gente. En la República de Weimar, los precios doblaban cada pocos días y los trabajadores cobraban dos veces al día para correr a gastar. La clase media ahorradora fue aniquilada en meses. En Venezuela, del desplome del crudo en 2014 a la dolarización de 2020, seis años, con un millón por ciento de inflación en 2018.

La crisis que se está viviendo tiene una velocidad de transferencia mucho más lenta y, por tanto, menos visible. Eso explica la paradoja del arranque: unas bolsas en máximos mientras el Tesoro aparece como insolvente, sin apenas eco mediático. Hay quien cifra la duración del sistema público de desempleo en torno a dos años antes de que una recesión se convierta en depresión. Y el relato de un forero que dice trabajar en Suiza en una empresa de productos más exclusivos que Ferrari: un cliente prefirió perder 120 millones de euros antes que seguir adelante, algo que, según su versión, jamás había ocurrido en la historia de la compañía.

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Nadie sabe cuándo dejará de subir la bolsa. No hay señal de pánico y tampoco de prisa. La pregunta abierta, sin resolver, es si quien mueve los hilos está preparado para la interrupción o si simplemente ha decidido que aún no toca.