BID-ASK Monedas de 12 euros del BdE

Monedas de 12 euros del BdE: el mercado paralelo que llegó a pujar 14 euros​

¿Cuánto vale una moneda de 12 euros? Doce euros, si uno la compra en la ventanilla del Banco de España. Bastante más, si uno se la vende a otro particular que la quiere y no la encuentra. Ese diferencial, tan simple y tan viejo como el comercio, fue el germen de un mercado espontáneo de compraventa de las monedas de plata del Banco de España con valor facial de 12 euros y 16,65 gramos de plata en su interior. En noviembre de 2010 un puñado de inversores se organizó para ponerle precio al asunto y acabó levantando un libro de órdenes con reglas de bolsa.

Qué es la moneda de 12 euros y cuánta plata lleva​

Las monedas de 12 euros del Banco de España son piezas con valor facial completo y curso legal. Circulan en distintas ediciones —aparecen referencias a lotes de 2003 y a una edición de 2004 de Felipe y Letizia— y se han despachado durante años en las sucursales de la entidad. Su interés no es estético. Cada unidad carga 16,65 gramos de plata, una cantidad que la convierte en un pequeño lingote con suelo garantizado: nunca vale menos de los 12 euros que dice su cara.

El arbitraje perfecto: comprar a 12 y vender a 12,01​

El mercado arrancó con un desequilibrio de manual. El Banco de España mantenía un precio de compra —un BID— permanente de 12 euros, y ofrecía las monedas a ese mismo precio —un ASK— mientras le quedaran existencias. Alguien estaba dispuesto a pagar 12,01 por ellas.

Eso significa que el precio de compra superaba al de venta: arbitraje puro. Bastaba con adquirir la moneda en la ventanilla oficial a 12 y colocársela al comprador por 12,01 para embolsarse un céntimo sin riesgo. Un buen ejemplo de mercado no perfecto, resumió quien abrió el tablero. Su condición, claro, era que el Banco de España siguiera vendiendo.

Cómo evolucionó el libro de órdenes: de 12,01 a 14 euros​

El mecanismo era sencillo de replicar. Cada participante actualizaba una única lista con sus órdenes de compra y de venta, ordenadas por precio y, a igualdad de precio, por antigüedad. El BID —lo que se estaba dispuesto a pagar— y el ASK —lo que se pedía por vender— se fueron distanciando. En marzo de 2011 el libro anotaba pujas desde 12,05 hasta los 12,80 euros y ofertas de venta escalonadas hasta los 16,90. Con el tiempo, el BID más alto llegó a ser de 14 euros por 200 unidades. El precio de la primera transacción cerrada quedó fijado en 12,80.

El desglose completo del libro de órdenes, con plazas, importes y volúmenes pormenorizados para cada nivel de precio, resulta difícil de resumir en cuatro líneas: ahí se ve con nitidez cómo se forma un precio cuando no hay intermediarios de por medio.

Colas en la ventanilla y monedas que se agotan​

La demanda dejó de ser teórica. En algunas ciudades, la ventanilla de cambio del Banco de España —habitualmente desierta— empezó a registrar compradores que pedían su pedido de monedas. La escasez era desigual: en unos sitios quedaban existencias y en otros no. El Banco de España de Madrid, según este relato, dejó de vender, lo que elevó el ASK local por encima de los 12 euros.

A la escasez se sumaron los trámites. Hay quien descartó acudir por la petición de DNI en ventanilla, y hay constancia de compradores que aseguran haberlo hecho sin que se lo pidieran. Otro factor jugaba a favor de la especulación: las monedas de 20 euros no llegarían hasta el 24 de noviembre, lo que dejaba a las de 12 como única puerta de entrada al metal durante semanas.

Qué valor tiene de verdad: el precio de la plata​

El libro seguía, además, el precio internacional de la plata. En marzo de 2011 la referencia del metal —el spot— estaba en 13,92, frente a los 13,63 registrados en una anotación anterior del mismo tablero. El dato importa porque marca techo y suelo a la vez: si la plata sube, el facial de 12 euros se queda corto y nadie vende barato; si el metal cae, el facial funciona de red.

Hay quien planteó, en tono irónico, que las fundiciones comprarían cada pieza a 12,10 euros. Es una cifra modesta, pero suficiente para que la moneda no caiga al vacío.

Por qué quien lo veía absurdo no iba del todo desencaminado​

La réplica más repetida fue la de la racionalidad: ¿para qué pagar 12,01 por lo que se consigue a 12? Las respuestas apuntaban al tiempo perdido, a sucursales sin existencias, al DNI y a la simple comodidad. También hubo quien comparó el invento con episodios de inversión infeliz y quien lo describió como un rito de iniciación de una logia masónica. Otros directamente desdeñaron la pieza: por esas monedas tan bonitas, ni dos euros.

Tampoco faltó el cálculo escéptico: quien no las viera como refugio, sino como objeto de colección con valor facial, tenía motivos para mirar de reojo la fiesta. Fe en la plata, desconfianza en lo que viene, resumió uno de los participantes, que no quería vender sino acumular.

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Al final, el mercado funcionó lo justo para dejar un par de transacciones cerradas y una lección incómoda: el precio de una moneda con 16,65 gramos de plata y 12 euros grabados no lo decide ni el metal ni el sello, sino la prisa del que la busca y la pereza del que la tiene. Con el Banco de España de por medio, desde luego, esto sí que es un mercado no perfecto.