Cómo veis Uber

Coche de Uber circulando por una ciudad con la aplicación de movilidad abierta en la pantalla del móvil

Uber cotiza a 15 veces flujo de caja con los robotaxis al acecho​

Un viaje en Uber pagado en efectivo en Madrid sirve para desmontar un tópico: la app no es solo tarjeta. La discusión sobre si acepta billetes, sin embargo, no decide nada. Lo que decide son los números: capitalización de unos 155.000 millones de dólares, valor de empresa de 164.000 millones, ingresos de 55.200 millones en los últimos doce meses y un flujo de caja de 10.100 millones. Con un EV/EBITDA de 16,3 veces y un precio sobre flujo de caja libre de 15 veces, la duda es si eso es caro o barato.

Los números de Uber: ni regalada ni disparatada​

La deuda asciende a 12.700 millones y la caja a 5.400, lo que deja una deuda neta de 7.300 millones. La rentabilidad sobre flujo de caja ronda el 6,5%. El argumento alcista es el crecimiento: el beneficio avanza a un ritmo del 33% anual, y a ese ritmo 16 veces EBITDA no parece un disparate. El bajista es más simple: 16 veces EBITDA ya no es precio de ganga, y la compañía no reparte un céntimo en dividendos.

El robotaxi que puede dejar a Uber con el papel de viejo​

Waymo y los Cybercab de Tesla son la amenaza de fondo. Uber se ofrece como plataforma de robotaxis a corto plazo, pero nadie explica qué impediría a esos vehículos operar por su cuenta cuando sean masivos. En Asia juega Grab; en otros mercados, Lyft. En reparto, España se lo quedó Deliveroo, propiedad de Doordash, el número uno en Estados Unidos. Y en algunas ciudades Uber ya sale más caro que el taxi.

Delivery Hero, 14.200 millones de deuda nueva y el rastro de Ackman​

La empresa ha asumido 14.200 millones más de deuda para comprar Delivery Hero, matriz de Glovo; en España, los problemas de competencia obligan a vender parte del negocio a terceros. Mientras, Bill Ackman acumula cerca de 30 millones de acciones desde principios de 2025, más del 14% de Pershing Square y más de 2.100 millones de dólares. Se apunta también a movimientos en opciones por parte de nombres conocidos de Washington, aunque conviene tomarlo como rumor de mercado y no como señal.

El dato que descoloca: una empresa que genera más de 10.000 millones de caja libre al año no paga dividendo, y quien la lleva a largo plazo sigue esperando la subida.
📊 OPINIONES
Peso aproximado de cada postura en el debate. No es una encuesta.
Barata para el crecimiento que tiene45%
Cara y con los robotaxis encima35%
Descartable por no pagar dividendo20%
📌 DATOS
Uber capitaliza ~$155.000 millones y su valor de empresa ronda los $164.000 millones
Generó ~$10.100 millones de flujo de caja en doce meses con un EV/EBITDA de ~16,3x
Bill Ackman acumula cerca de 30 millones de acciones desde principios de 2025, más del 14% de Pershing Square
Uber asumió $14.200 millones de deuda adicional para la compra de Delivery Hero, matriz de Glovo
Precio sobre flujo de caja libre de ~15x y rentabilidad por flujo de caja del 6,5%
❓ PREGUNTAS FRECUENTES
¿Merece la pena comprar acciones de Uber?
Depende del horizonte y del precio de entrada. Los datos manejados apuntan a una capitalización de unos 155.000 millones de dólares, un valor de empresa de 164.000 millones, ingresos de 55.200 millones en doce meses, EBITDA ajustado de 10.000 millones y flujo de caja de 10.100 millones. Con un EV/EBITDA de 16,3 veces y un precio sobre flujo de caja libre de 15 veces, no es una ganga, pero el beneficio crece a un ritmo del 33% anual. El problema es doble: la compañía no reparte dividendo y su negocio depende de un mercado laboral de conductores que la conducción autónoma podría reordenar. Quien busque rentas periódicas tiene mejores opciones; quien busque revalorización asume más volatilidad de la que sugiere el PER.
¿Por qué baja Uber si Bill Ackman sigue comprando?
Porque la cotización no se mueve solo con lo que hacen los grandes fondos. Ackman acumula cerca de 30 millones de acciones desde principios de 2025, una posición que supera los 2.100 millones de dólares y representa más del 14% de Pershing Square, pero eso no blinda el precio. Pesan la posibilidad de subidas de tipos de interés, el coste del combustible, el encarecimiento del IPC y, sobre todo, la incertidumbre sobre el negocio del reparto y sobre la conducción autónoma. Es habitual que una acción tecnológica cotice por debajo del precio al que entró un inversor institucional relevante: el mercado descuenta escenarios, no certezas.
¿Qué pasa con la compra de Delivery Hero por parte de Uber?
Uber ha asumido 14.200 millones de dólares adicionales de deuda para adquirir Delivery Hero, matriz de Glovo. La operación refuerza su posición en reparto de comida, el segmento donde más presión competitiva existe y donde los márgenes son más discutidos, pero añade apalancamiento a un balance que ya soporta 12.700 millones de deuda frente a 5.400 millones de caja. En España, los problemas de competencia obligan a vender parte del negocio a terceros, lo que complica la integración y retrasa las sinergias. La pregunta abierta es si Uber consigue monetizar esas plataformas al ritmo que exige el precio pagado o si el movimiento se convierte en un lastre durante varios ejercicios.
¿Van a acabar los robotaxis con Uber?
Es la principal amenaza estructural y, a la vez, la gran incógnita. Uber se está posicionando como plataforma para operadores de vehículos autónomos como Waymo o los Cybercab de Tesla, lo que a corto plazo le permite capturar demanda sin asumir el coste del vehículo. El riesgo aparece a largo plazo: si esos operadores alcanzan escala suficiente, tienen pocos incentivos para repartir margen con un intermediario y pueden construir su propia aplicación. A eso se suma la competencia local: Grab en Asia, Lyft en otros mercados y Doordash, dueño de Deliveroo, en reparto. El escenario no es la desaparición súbita de Uber, sino una compresión progresiva de márgenes si pierde la capa de intermediación que hoy es su negocio.
💬 POR QUÉ PARTICIPAR
✓El desglose completo de la valoración, con deuda neta, EV/EBITDA, precio sobre flujo de caja libre y apalancamiento operativo partida a partida
✓La cifra exacta de la posición de Bill Ackman en Uber y el detalle de su peso dentro de Pershing Square
✓El punto sobre la compra de Delivery Hero y el problema de competencia que obliga a vender parte de Glovo a terceros en España
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