oro y plata forever
Madmaxista
Al igual que ocurre con las series de televisión populares, las tendencias en la banca no tardan mucho en pasar de EEUU a Europa. Pero eso no tiene por qué ser necesariamente bueno para los bancos europeos. En lo que respecta a los ingresos por operaciones de renta fija, divisas y materias primas, las cifras de los bancos estadounidenses en el tercer trimestre no pintaron un panorama halagüeño. Goldman Sachs fue el peor del grupo, y el jueves anunció que sus ingresos habían caído un 44% interanual; Citi y Bank of America también sufrieron descensos significativos. Es probable que esta caída se repita también en Europa cuando sus bancos empiecen a anunciar sus resultados a finales de este mes. Los ingresos de las entidades de crédito europeas por operaciones de renta fija podrían reducirse un 31% interanual, según los cálculos de Credit Suisse. En Deutsche Bank y Barclays, dos de los mayores actores en esta área, los ingresos podrían caer un 36% y un 40%, respectivamente. La Reserva Federal de EEUU tiene gran parte de la culpa, ya que la incertidumbre generada durante el verano respecto a la retirada de su política de estímulos puso en jaque el volumen de comercio de bonos. La actividad comercial y la volatilidad también experimentaron un descenso interanual en los mercados de divisas extranjeras, según analistas de JPMorgan. Sin embargo, los bancos europeos no suelen tener tanto peso como sus rivales estadounidenses en el comercio de materias primas. Es poco probable que las malas noticias cojan por sorpresa. Barclays reveló que sus ingresos netos ajustados bajaron 500 millones de libras (590 millones de euros) en julio y agosto, debido principalmente a las malas cifras del negocio de renta fija. Otros bancos han advertido de un trimestre débil. Los negocios de renta fija afrontan diversas presiones estructurales. El enfoque de los reguladores sobre el apalancamiento obliga a los bancos a reducir el tamaño de sus balances; esto, a su vez, implica que podrían no ser capaces de mantener las amplias carteras de bonos que necesitan para crear mercado. Barclays ilustra hasta qué punto puede ser intensivo en capital el negocio: su división de banca de inversión, donde dominan los ingresos por renta fija, aportó el 54% de los ingresos globales en 2012, pero representó el 75% de los activos del grupo, según Citi. Además, a medida que el comercio de derivados se efectúa a través de las cámaras centrales de compensación en lugar de hacerse directamente entre el banco y el cliente, los márgenes podrían reducirse al aumentar la transparencia en el establecimiento de los precios. Con el tiempo, esto podría reducir a la mitad los ingresos por el comercio de derivados, según cálculos del Berenberg Bank; el dato es importante, ya que se calcula que aproximadamente la mitad de los ingresos totales por operaciones de renta fija provienen del comercio de derivados. Algunos bancos ya han comenzado a introducir cambios. UBS ha reducido su negocio de renta fija en el último año para centrarse en la gestión de patrimonio y en la renta variable: aunque ese comercio representa más del 50% de los ingresos de Deutsche Bank por actividades de banca de inversión, la proporción no supera el 16% en el caso de UBS. Los inversores parecen sentirse atraídos por esta estrategia: las acciones de UBS subieron un 24% el año pasado frente al repunte del 10% de los bancos europeos. La buena noticia para bancos como Barclays y Deutsche es que pueden captar cuota de mercado a medida que competidores como UBS se retiran. Por ahora, sin embargo, es más probable que lo único que compartan con sus rivales sean las dificultades.
Vientos fríos desde EEUU para la banca europea,Opinión, expansion.com
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