El 'efecto retrovisor' exagera las ventajas y oculta los peligros de los fondos de renta fija
Su buen hacer se ve eclipsado por la efervescencia de los fondos con rentabilidad objetivo, pero los datos brillan con luz propia. Los vehículos de inversión de renta fija europea a corto y largo plazo han logrado captar en el primer trimestre del año 2.044 y 1.682 millones de euros, respectivamente, según datos de la patronal Inverco. En total, más de 3.700 millones de euros en dos categorías que acumula una rentabilidad media en 2014 del 2,2% en el largo plazo y del 0,47% en el corto plazo. El comportamiento de los últimos años ayuda a ello. Estos fondos se han beneficiado del rally que ha experimentado la deuda pública y privada en los últimos dos años, pero esta tendencia no será infinita. Los gestores advierten de que el margen para esperar nuevas subidas en los precios de los bonos es muy limitado y avisan de que los inversores deben ser conscientes del riesgo de incurrir en pérdidas en el futuro en un producto en el que no las esperaban.
La normalización de la política monetaria y la consiguiente subida de los tipos de interés representa uno de los riesgos más palpables para los gestores a la hora de invertir en estos productos. Pero no es el único. Cualquier circunstancia que dé al traste con las expectativas de los programas de estímulo, con el cumplimiento de los compromisos de un país intervenido o con una decisión política puede hacer caer el precio de los bonos, perjudicando a aquellos partícipes que hayan invertido en estos fondos.
El riesgo tiene una doble vertiente. Por un lado, el efecto llamada que tienen estos productos y su buen comportamiento en los últimos años. “Rentabilidades pasadas no son sinónimo de rentabilidades futuras”, se encarga de subrayar Juan Martínez de Albornoz, gestor de fondos de renta fija, que considera que el peligro que corre hoy el inversor es el del efecto retrovisor, ya que “invierte en lo que ha ido bien pensando que va a seguir obteniendo una rentabilidad cercana al doble dígito”.
El mayor peligro que corre hoy el inversor en estos productos es el del efecto retrovisor, ya que invierte en lo que ha ido bien pensando que va a seguir obteniendo una rentabilidad cercana al doble dígitoSobre la mesa también está una futura subida de tipos, que va acompañada de una caída en el precio de los bonos. “Los clientes que han entrado en fondos de renta fija pensando que era una inversión con el peligro de perder dinero de forma limitada deben ser conscientes de que van a asumir riesgos patrimoniales en el momento de que suban los tipos de interés”, añade Martínez de Albornoz.
El interés de los bonos soberanos no ha dejado de caer a lo largo de los últimos meses. Incluso lo sigue haciendo. El bono español a diez años está ya por debajo del 3,1%, mientras que a cinco años cotiza al 1,68% y a dos años en el 0,56%. El caso italiano es similar, con el rendimiento de la referencia a diez años en el 3,10%, mientras que el caso de Alemania cotiza en el 1,46% y en Estados Unidos un 2,62%. “Contemplar caídas adicionales resulta complicado, la gente tiene que asumir que invertir en activos que ofrezcan una rentabilidad del 4% sin asumir riesgo alguno es agua pasada”, señala Martín Huete, director general adjunto de Caja España Fondos.
El coste de oportunidad de invertir en renta fija
Otro de los aspectos a tener en cuenta es que el partícipe que confía en estos fondos de renta fija no es consciente de que puede perder dinero. Se trata de una inversión con riesgo, pero la realidad es que, actualmente, es muy palpable se mueve en una tesitura de doble o nada. El recorrido seguirá estando presente si el Banco Central Europeo baja hasta cero los tipos o acomete más medidas expansivas, si la Reserva Federal mantiene su plan de estímulo cuantitativo o se reavivan los riesgos soberanos pero, si se cumple el calendario previsto, difícilmente va poder seguir exprimiéndose el jugo de estos fondos al ritmo visto en las últimas fechas.
El escenario de tipos actual está obligando a muchos inversores a alterar el perfil de riesgo que les corresponde"No es lo mismo y no se debe considerar como tal, pero entender un fondo de renta fija como un producto exento de riesgo es un error", asegura Martín Huete. En esta línea, el gestor considera que, "en ocasiones, el plus de rentabilidad en relación con el riesgo que ofrecen los productos de renta variable puede compensar a los de renta fija". Huete cree que una alternativa puede estar en los fondos mixtos o en aquellos que estén perfilados y adaptados a la tesitura en la que se mueve cada partícipe. Frente a esta opinión, Juan Martínez considera que "no existen alternativas" y advierte que "el escenario de tipos actual está obligando a muchos inversores a alterar el perfil de riesgo que les corresponde".
Los fondos de renta fija europea a corto plazo casi han multiplicado por tres las suscripciones netas que registraron en el primer trimestre de 2013, siempre según datos de Inverco. En el caso de los que invierten en estos activos con vistas a largo plazo el crecimiento es todavía mayor y supone seis veces más que la marca anotada en el primer trimestre del año anterior.
Su buen hacer se ve eclipsado por la efervescencia de los fondos con rentabilidad objetivo, pero los datos brillan con luz propia. Los vehículos de inversión de renta fija europea a corto y largo plazo han logrado captar en el primer trimestre del año 2.044 y 1.682 millones de euros, respectivamente, según datos de la patronal Inverco. En total, más de 3.700 millones de euros en dos categorías que acumula una rentabilidad media en 2014 del 2,2% en el largo plazo y del 0,47% en el corto plazo. El comportamiento de los últimos años ayuda a ello. Estos fondos se han beneficiado del rally que ha experimentado la deuda pública y privada en los últimos dos años, pero esta tendencia no será infinita. Los gestores advierten de que el margen para esperar nuevas subidas en los precios de los bonos es muy limitado y avisan de que los inversores deben ser conscientes del riesgo de incurrir en pérdidas en el futuro en un producto en el que no las esperaban.
La normalización de la política monetaria y la consiguiente subida de los tipos de interés representa uno de los riesgos más palpables para los gestores a la hora de invertir en estos productos. Pero no es el único. Cualquier circunstancia que dé al traste con las expectativas de los programas de estímulo, con el cumplimiento de los compromisos de un país intervenido o con una decisión política puede hacer caer el precio de los bonos, perjudicando a aquellos partícipes que hayan invertido en estos fondos.
El riesgo tiene una doble vertiente. Por un lado, el efecto llamada que tienen estos productos y su buen comportamiento en los últimos años. “Rentabilidades pasadas no son sinónimo de rentabilidades futuras”, se encarga de subrayar Juan Martínez de Albornoz, gestor de fondos de renta fija, que considera que el peligro que corre hoy el inversor es el del efecto retrovisor, ya que “invierte en lo que ha ido bien pensando que va a seguir obteniendo una rentabilidad cercana al doble dígito”.
El mayor peligro que corre hoy el inversor en estos productos es el del efecto retrovisor, ya que invierte en lo que ha ido bien pensando que va a seguir obteniendo una rentabilidad cercana al doble dígitoSobre la mesa también está una futura subida de tipos, que va acompañada de una caída en el precio de los bonos. “Los clientes que han entrado en fondos de renta fija pensando que era una inversión con el peligro de perder dinero de forma limitada deben ser conscientes de que van a asumir riesgos patrimoniales en el momento de que suban los tipos de interés”, añade Martínez de Albornoz.
El interés de los bonos soberanos no ha dejado de caer a lo largo de los últimos meses. Incluso lo sigue haciendo. El bono español a diez años está ya por debajo del 3,1%, mientras que a cinco años cotiza al 1,68% y a dos años en el 0,56%. El caso italiano es similar, con el rendimiento de la referencia a diez años en el 3,10%, mientras que el caso de Alemania cotiza en el 1,46% y en Estados Unidos un 2,62%. “Contemplar caídas adicionales resulta complicado, la gente tiene que asumir que invertir en activos que ofrezcan una rentabilidad del 4% sin asumir riesgo alguno es agua pasada”, señala Martín Huete, director general adjunto de Caja España Fondos.
El coste de oportunidad de invertir en renta fija
Otro de los aspectos a tener en cuenta es que el partícipe que confía en estos fondos de renta fija no es consciente de que puede perder dinero. Se trata de una inversión con riesgo, pero la realidad es que, actualmente, es muy palpable se mueve en una tesitura de doble o nada. El recorrido seguirá estando presente si el Banco Central Europeo baja hasta cero los tipos o acomete más medidas expansivas, si la Reserva Federal mantiene su plan de estímulo cuantitativo o se reavivan los riesgos soberanos pero, si se cumple el calendario previsto, difícilmente va poder seguir exprimiéndose el jugo de estos fondos al ritmo visto en las últimas fechas.
El escenario de tipos actual está obligando a muchos inversores a alterar el perfil de riesgo que les corresponde"No es lo mismo y no se debe considerar como tal, pero entender un fondo de renta fija como un producto exento de riesgo es un error", asegura Martín Huete. En esta línea, el gestor considera que, "en ocasiones, el plus de rentabilidad en relación con el riesgo que ofrecen los productos de renta variable puede compensar a los de renta fija". Huete cree que una alternativa puede estar en los fondos mixtos o en aquellos que estén perfilados y adaptados a la tesitura en la que se mueve cada partícipe. Frente a esta opinión, Juan Martínez considera que "no existen alternativas" y advierte que "el escenario de tipos actual está obligando a muchos inversores a alterar el perfil de riesgo que les corresponde".
Los fondos de renta fija europea a corto plazo casi han multiplicado por tres las suscripciones netas que registraron en el primer trimestre de 2013, siempre según datos de Inverco. En el caso de los que invierten en estos activos con vistas a largo plazo el crecimiento es todavía mayor y supone seis veces más que la marca anotada en el primer trimestre del año anterior.
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