El horo comienza su correcion y es posible que lo veamos a 1.800 euros de aqui a un mes

El oro en máximos y el debate sobre una corrección​

Con la onza por encima de los 2.240 euros y los 2.440 dólares —los 2.500, casi a la vista, según un forero—, hay quien sostiene que el metal está burbujeado y que «va a caer un poco». No un descalabro. Un respiro.

La tesis de la corrección: una inflación que se normaliza​

El argumento bajista no es que el oro vaya a desplomarse, sino que se queda sin gasolina. Quien defiende la corrección observa que la inflación empieza a normalizarse: la tendencia, sostiene, es positiva y no hay motivo para pensar que vuelva a subir como venía subiendo. Los precios del petróleo, el gas y la electricidad están estabilizados —altos, sobre todo el crudo, pero planos—, lo que impediría que el resto de productos siga encareciéndose y abriría escenarios de mercado más relajados.

La réplica llega rápido. Una cosa es que el precio se estabilice y otra que baje. La gráfica de los últimos cincuenta años, se responde, apunta en dirección contraria, y el metal caería cuando colapse la economía, no antes. Y si todo lo demás —billetes, comida, coches, vivienda— también está inflado, ¿por qué señalar solo al oro?

La discusión sobre si la inflación está disparada o ya moderada atraviesa todo el asunto. Hay quien recuerda que disparada fue hace uno y dos años, que ahora lo que pica es la subyacente y que, con las subidas salariales a cuentagotas, el segundo ciclo inflacionario no se verá hasta que el petróleo alcance los 100-120 dólares el barril. Hasta entonces, se argumenta, casi todo seguiría bajo control.

Quien compró a 1.200 euros avisa: esperad, compraréis más barato​

Hay una voz que incomoda a los recién llegados. Es la del que entró con la onza por debajo de los 1.200 euros y ahora mira el mercado con distancia. Su tesis es simple: a estos precios, comprar el doble de caro es una brutalidad, y quien aguante encontrará ventanas mejores. Fija su objetivo en torno a los 1.250 euros y añade una condición que casi nadie quiere oír: salvo que la guerra se desboque, salvo que el conflicto se extienda y salvo que aparezcan los extraterrestres.

La reacción a ese mensaje no fue precisamente serena. Durante meses se le reprochó haber augurado una caída por el descubrimiento de una mina en Uganda, una predicción que, según quienes la recuerdan, nunca se materializó: el precio siguió subiendo. El propio autor de la advertencia lo resume sin paños calientes: quien supo ver un buen momento de compra avisa de que ahora no lo es, y encima se le critica. Puede que el problema seamos todos, concede.

El refugio que se compra «por si acaso», no para ganar​

Frente a la lógica del inversor, la del ahorrador. El oro no es una inversión más, se defiende, es una reserva para imprevistos y desgracias. Si baja, da igual: esas cuatro perras están mejor ahí que en un banco. La advertencia central es no pasarse, tener algo sin que se convierta en una apuesta.

El ejemplo que se repite es el de Argentina, y no es casual. Quien ahorró en pesos ha visto cómo su dinero se pulverizaba mientras el metal conservaba poder de compra. Según un mensaje del hilo, un euro pasó de valer 15 o 20 pesos argentinos a más de 1.000. De ahí la conclusión que circula: la divisa se va en caprichos o en desgracias, pero el metal sigue ahí.

Oro papel, oro físico y el día en que nadie vende​

Un apunte que descoloca: cuando el papel se hunde, el físico desaparece. Ocurrió con la plata al inicio de la pandemia, cuando la cotización cayó hasta los 12 dólares y comprar metal real a ese precio se volvió casi imposible. Los fondos venden papeles para amortiguar el primer golpe; el metal tangible, en cambio, no lo suelta nadie a precio de cotización.

De ahí la advertencia que más se repite entre los que ya tienen posiciones: si llega la hecatombe, comprar oro físico a esos precios será misión imposible. También hay matices. En bajadas recientes la plata se movió por debajo de los 0,60 euros en operaciones entre profesionales, con el spot del día de facturación, mientras el particular no lograba acceder a esas condiciones. La brecha entre el precio que marca el mercado y el que paga el pequeño inversor se abre cuando el papel se hunde.

Las mineras, el eslabón que no acompaña​

Mientras la onza marca máximos, algunas mineras se quedan atrás. Barrick Gold arrastra una mala racha, con menor producción y costes más altos, en contraste con otras compañías del sector que baten resultados. Con Porgera reiniciando producción y la expansión de Pueblo Viejo en su fase final, se espera que el viento de cola del oro, la plata y el cobre le devuelva mejor aspecto.

Confiscación, dinero digital y el fantasma que nadie descarta​

El riesgo que más incomoda no es de precio, sino de propiedad. A lo largo del tiempo, se recuerda, los Estados han exigido a los particulares entregar su oro, y hay quien ve en la evolución hacia un dinero digital programable un terreno abonado para repetirlo.

En paralelo, el diagnóstico de fondo de la corriente alcista es otro. Desde que en 1971 el dólar dejó de ser convertible en oro, se sostiene, las monedas se devalúan sin freno y el metal apenas ha hecho más que reflejar esa pérdida. No sube el oro; bajan los billetes, defienden. Los bancos centrales llevan años comprando sin hacer publicidad, y hay quien anticipa que el precio medio de referencia acabará reconociendo ese respaldo.

El desacuerdo no es sobre el precio de hoy, sino sobre lo que significa. Unos ven una burbuja a punto de pincharse y apuntan a los 1.250 euros. Otros ven una moneda que se descompone y no le ponen techo. Entre esos dos relatos, la pregunta que nadie contesta con cifras: ¿cuánto de la corrección anunciada es análisis, y cuánto es simplemente el deseo de comprar más barato?