¿Habéis visto el Ibex 35...? Septiembre 2010 +

Ibex 35 en septiembre de 2010: quién sostenía los 10.500​

Para muchos operadores, el Ibex 35 de septiembre de 2010 no subía por los datos, sino por el pulso entre unas manos fuertes que cruzaban órdenes gigantescas en horas concretas y una mayoría de participantes que solo podía adivinar hacia dónde iba. El índice pasó semanas pegado a la zona de los 10.500-10.614 puntos, una frontera que el mercado marcó como clave y que nadie se atrevía a cruzar con decisión. Mientras, al otro lado del Atlántico, la Reserva Federal seguía con la máquina de imprimir encendida y el debate no era ya si el mercado tenía razón, sino quién lo estaba sosteniendo.

Los 10.500 y los 10.614: la resistencia que se resistía​

El nivel que se repitió durante todo el mes fue el de 10.614 puntos, señalado como cota importante en torno a la que el mercado bailaba. Por debajo aparecían los 10.470 del futuro y los 10.500 del contado, y uno de los análisis sostenía que si se perdían con claridad el siguiente escalón estaba en el entorno de los 10.200-10.300. En los foros se preguntaba por los 9.700 como posible soporte, sin que hubiera consenso sobre su fortaleza.

El Ibex se movía entre el 10.400 y el 10.430 en jornadas que algunos describieron como «de auténtica pesadilla y aburrimiento». Sesiones planas, poca actividad y la sensación de que el precio no iba a ninguna parte hasta que alguien decidiera romper la cuerda.

La 'línea Bernanke' y el dinero que lo sostiene todo​

La sospecha circulaba con fuerza: que detrás de los movimientos había una mano pública dispuesta a evitar el hundimiento. La respuesta más citada apuntaba a Washington y no a Bruselas. Con el QE1 iniciado en marzo de 2009, la FED había inyectado cerca de 1,7 billones de dólares comprando deuda pública y bonos hipotecarios. El resumen que se hizo célebre lo comparaba con dar más alcohol al borracho para retrasar la resaca.

Ese chorro de liquidez se notaba en el euro, que recuperaba terreno frente al dólar. Y en los gráficos más socarrones se empezó a dibujar la línea Bernanke, la que —decían— desafiaba hasta las leyes de Elliott y retrasaba la gran depresión un par de años. No era una tesis marginal en el hilo: era la explicación cómoda para un mercado que, según sus defensores, se movía al dictado de los bancos centrales.

Elliott, Prechter y la línea de no retorno​

En paralelo, los seguidores del recuento de ondas vigilaban el S&P 500. La lectura dominante sugería que se había completado la quinta onda y que cruzar la línea 2-4 activaría la temida Onda3. Según los seguidores de Prechter, con ese cruce se habría pasado la línea de no retorno. «Era para meter cortos y no mirar atrás», resumía uno de los análisis más aplaudidos.

La volatilidad también encendía luces: cuando el precio se estanca tras un tramo de subidas, la calma suele preceder al susto. El VIX aparecía una y otra vez en los mensajes como aviso. Si el SP500 estaba verde y no rompía, alguien estaba empapelando al personal.

El volumen de los 'leones': la pista que otros no siguen​

Uno de los ejercicios más originales del mes fue el seguimiento del volumen de los grandes operadores. Día a día se anotaba si compraban o vendían y en qué franjas. El veredicto de las últimas semanas de septiembre: el volumen era alto y el saldo diario, positivo, con la liquidez volviendo tras el parón veraniego. En una subasta llegó a cruzarse la mayor operación del día con 342 contratos.

Ahí estaba la trampa. Grandes órdenes en horas concretas, saltos bruscos de 50 puntos y la impresión de que alguien con información privilegiada movía la cinta. El cálculo completo de esas operaciones, hora por hora, es lo que queda fuera de este resumen y explica por qué el índice hacía cosas que la lógica no justificaba.

La pregunta incómoda: ¿dejar el trabajo para operar?​

A finales de mes saltó el debate que muchos se callaban. Un operador reconoció que le era más rentable operar que trabajar, pero no podía hacerlo por culpa del empleo. La pregunta flotaba: ¿quién deja un sueldo fijo para vivir del mercado?

Las posturas se partieron. Para unos, con un sueldo mileurista poco había que perder; para otros, los sistemas dan plusvalías hasta que dejan de darlas y el riesgo de quedarse sin red es demasiado alto. La excedencia, la fe en uno mismo y los dos sueldos simultáneos fueron las salidas más citadas. Nadie se movió del sitio.

Comprar o alquilar: la otra batalla de fondo​

El asunto inmobiliario se coló por la puerta de atrás. Si los dividendos de una acción superan el coste de financiar su compra, comprar tiene sentido, razonaba uno. Contra eso pesaba la caída de precios: si la vivienda baja, el cálculo se rompe. La conclusión de consenso era ambigua —depende del plazo de la hipoteca y del tiempo que vayas a quedarte— y algunos reconocían haber abierto una cuenta ahorro vivienda ante lo que veían como mala racha bursátil.

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El cierre: octubre, la frontera que nunca llegó antes de tiempo​

Con la FED dispuesta a seguir dando alcohol al borracho y las manos fuertes cruzando órdenes cada vez mayores, la rotura de los 10.500 parecía cuestión de días. No ocurrió antes de que el mes cambiara de hoja. Hubo quien apostó por un viernes negro que no llegó y quien se resignó con un «todavía no estamos en octubre». Con la deuda soberana apretando por el flanco, la predicción más honesta era la de siempre: el nivel aguantaba, pero nadie ponía la mano en el fuego por cuánto tiempo.