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Un 20% de las acciones del sector financiero español está en préstamo
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El enfriamiento de las posiciones cortas en los bancos durante el verano es coyuntural, mientras la medida de la CNMV agrada a los expertos por su transparencia.
Rocío Martínez
Los tentáculos de la crisis empiezan a extenderse por todos los rincones del sistema financiero. Ahora, toca el turno a una de las ramas más especulativas: el préstamo de valores al descubierto. A partir de hoy, los titulares de acciones prestadas de las 20 financieras de la bolsa española que representen más de un 0,25% del capital deberán hacer públicas sus posiciones a la CNMV.
El total de acciones prestadas en las empresas afectadas por la medida del organismo que preside Julio Segura supera los 3.000 millones de títulos, que representa el 17,47% del capital del sector.
La banca sigue siendo el principal objetivo de los inversores más atrevidos: las acciones prestadas de Banco Popular ascienden a 452 millones, es decir, el 37,2% de su capital, mientras las de BBVA rozan los 1.000 millones, el 25,79%.
Pero la medida surge justo en un momento en el que esta operativa parece que se enfría. Por el momento, el verano no ha sido una buena época para el préstamo de acciones. Y es que en lo que va de segundo semestre, en el Ibex ha disminuido el número de acciones prestadas casi en el mismo porcentaje en que aumentó en los primeros seis meses del año, es decir, un 11,34%.
Y las financieras no escapan a esta tendencia. Las prestadas sobre cuatro bancos de mediano tamaño (un subgrupo presionado por la incertidumbre generada por el estallido de la burbuja inmobiliaria española) han reducido de volumen: las de Banco Pastor han bajado un 42% en apenas dos meses y medio, seguidas de las de Bankinter, con un 15,7% (ver cuadro).
En los grandes, el enfriamiento es inferior, pero no menos relevante. Los títulos prestados de Santander han bajado, aproximadamente, un 2%.
Pagos de dividendos
En este punto, emerge la duda de si el mercado empieza a atisbar que el temporal financiero comienza a amainar.
Jaime Asian, director comercial de RBC Dexia, asegura que esta situación es completamente coyuntural. “El inversor que quiso ponerse bajista en verano lo hizo, lo que evidencia que nadie pudo prever la que se venía encima en septiembre”, asegura, al tiempo que añade que en la actualidad, tanto el sector financiero como el inmobiliario siguen pasando por un momento muy delicado.
Asian también afirma que, posiblemente, esta caída en las acciones prestadas en los bancos puede responder a los pagos de dividendos. “Muchos titulares de acciones prefieren cobrar dividendo antes que poner sus acciones en préstamo”, explica.
Alzas artificiales
Por otro lado, hay quién se pregunta si las medidas propuestas por la CNMV puede conllevar que los inversores que no deseen desvelar sus porcentajes reduzcan sus posiciones.
Daniel García Rojí, de IG Markets, cree que podría darse esta posibilidad. Incluso, su consecuencia más inmediata: la compra de títulos para deshacer posiciones en corto y la posterior subida artificial de los valores.
En este punto, cita como ejemplo la histórica subida de la bolsa del pasado viernes, en la que “posiblemente, la prohibición en EEUU obligó a muchos inversores a desprenderse de sus prestadas con la compra de acciones”.
Sin embargo, matiza que esta situación no se producirá en las posiciones de gran tamaño, por lo que el impacto en el mercado puede ser limitado.
Aún así, García Rojí se muestra muy favorable a la medida de la CNMV, más acertada que las de otros reguladores, puesto que “no es restrictiva y da transparencia”.
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