[HILO OFICIAL Catacrack bursátil] SERÁ EN OCTUBRE

El indicador de Buffett emite señales preocupantes: la bolsa supera el PIB de EEUU y aumenta los temores de una burbuja

La capitalización bursátil total de las compañías estadounidenses supera el valor del PIB de EEUU y no suele ser buena noticia para el mercado. Para el afamado inversor Warren Buffett es un aviso serio de burbuja en los mercados. En 2001 y 2008, sucedió justo antes de que estallara las puntocom y la crisis subprime.

A finales de 2001, el oráculo de Omaha, el mito de la inversión Warren Buffett dejó por escrito una de sus grandes lecciones para el resto de las inversores al analizar el colapso de las puntocom. En un artículo de la revista Fortune estableció la relación directa . En la práctica supone una fórmula simple para anticiparse a las burbujas que se crean en el mercado. Desde entonces se le conoce como el indicador de Buffett a la división de la capitalización total de la bolsa estadounidenses entre el PIB de EEUU. Para el afamado inversor hubiera sido una señal infalible para ver venir una de las mayores debacles bursátiles de la historia reciente, "probablemente sea la mejor medida individual para saber dónde se encuentran las valoraciones en un momento dado".



El indicador funcionó en las dos anteriores crisis, en el 2000 y en el 2008, la capitalización de las acciones americanas superaron el 100% del PIB, lo que se traduce en un mercado sobrevalorado y un aumento del riesgo de asistir a una caída en picado del mercado. La interpretación de Buffett apunta a una descorrelación entre las expectativas de los inversores y el crecimiento económico del país. La crisis del cobi19 ha provocado . La caída del PIB sin precedente ha disparado la capitalización del mercado respecto al crecimiento de la economía.

Buffett no es el único que no pierde vista esta métrica. Los inversores suelen utilizar el índice Wilshire 5000, que engloban a todas las compañías que cotizan en EEUU, aunque no incluye a las compañías que cotizan por debajo de un dólar, como referencia de la capitalización total del mercado americano. La pasada semana superó la producción del país durante el segundo trimestre del año, tal como adelantó el analista Holger Zschaepitz en Twitter. Para muchos operadores es una clara señal de venta y hora de salir del mercado.


Históricamente, el promedio del indicador Buffett ha estado alrededor del 65% del PIB. Cuando está en el rango del 70% al 80%, el famoso inversor considera que es un buen punto de entrada en el mercado, con las compañías cotizadas infravaloradas.

El aviso del indicador se produce con los principales índices de Wall Street recuperados de la súbita caída sufrida en marzo, cuando el cobi19 impacto con toda virulencia sobre las bolsas mundiales. Es más el Nasdaq y el S&P 500 campan en máximos históricos, mientras la segunda ola de la epidemia vuelve a poner en duda la vuelta a la normalidad de la economía. La gran pregunta que se hacen los inversores es si la bolsa americana no ha ido demasiado rápido en su remontada y ya ha entrado en terreno peligroso.

Curiosamente, como en 2001, las compañías tecnológicas surgen como las sospechosas habituales. La veloz recuperación del mercado estadounidense ha tenido que ver mucho con el sector y su peso relativo en los principales índices más allá del Nasdaq. Sin embargo, el indicador de Buffett no ha sido muy efectivo en los últimos años. En 2017 y 2018, ya se mantuvo en niveles por encima del 100% del PIB.

aguantará hasta las elecciones USA, luego no le veo recorrido, bueno ya no se le vé ahora

chemag1 dijo:

aguantará hasta las elecciones USA, luego no le veo recorrido, bueno ya no se le vé ahora

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Me parece muy complicado que billones invertidos estén a la espera de "unas elecciones", ahora que si todo el mundo tiene esa idea cuando pase, pasará....

Yo veo la bolsa, y veo muy poquitas oportunidades de inversión. Necesita como el comer una corrección. Está todo por las nubes.

antoniussss dijo:

Me parece muy complicado que billones invertidos estén a la espera de "unas elecciones", ahora que si todo el mundo tiene esa idea cuando pase, pasará....

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Mirate lo del ciclo de los presidentes en USA, ha pasado muchas más veces y es lógico , como comentan por ahi en usa la bolsa es sagrada, en el segundo mandato Trump ya no puede ser reelegido y se dedicará a tomar medidas , la bolsa ya le importará menos.
Vamos que en vez de octubre será en noviembre o en 2021 pero el crash es seguro y cuestión de meses.
Tsla sube en un día lo mismo q vale todo ford o renault, ayer AMZN sube lo mismo que todo el valor de itx, Apple 2 veces el pib de españa etc, es insostenible y menos con la esa época en el 2020 de la que yo le hablo y sus consecuencias.

Sí el globalismo quiere defenestrar a Trump, hundir la bolsa es una buen motivo para evitar un segundo mandato.

Cuqui dijo:

A mi ya me han pillado con tekay corp, ma cachis que me gusta la fruta.

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Yo las acciones de Teekay no las vendería en este momento, las veo a 5$ en un par de años. Si vuelve a bajar al entorno de los 2$ me planteo comprar.

Hombredepaja dijo:

Yo las acciones de Teekay no las vendería en este momento, las veo a 5$ en un par de años. Si vuelve a bajar al entorno de los 2$ me planteo comprar.

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Era una coña. Yo creo que en 2 años puede estar mas arriba aun, tengo muchas esperanzas ahi. De hecho, espero que no suba demasiado durante unos meses para poder aprovisionar por debajo de 2.7; dificil verla a 2.

Cuqui dijo:

Era una coña. Yo creo que en 2 años puede estar mas arriba aun, tengo muchas esperanzas ahi. De hecho, espero que no suba demasiado durante unos meses para poder aprovisionar por debajo de 2.7; dificil verla a 2.

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Depende de como se mueva el mercado no descarto verla de nuevo por el entorno de los 2$, las navieras es lo que tienen, volatilidad extrema y cotizaciones que rara vez tienen algo que ver con los resultados.

Yo llevo TGP, estoy en rojo (sin tener en cuenta los dividendos), pero muy tranquilo y arrepintiéndome de no haber comprado más cuando estuvo en el entorno de los 7$.

Hombredepaja dijo:

Depende de como se mueva el mercado no descarto verla de nuevo por el entorno de los 2$, las navieras es lo que tienen, volatilidad extrema y cotizaciones que rara vez tienen algo que ver con los resultados.

Yo llevo TGP, estoy en rojo (sin tener en cuenta los dividendos), pero muy tranquilo y arrepintiéndome de no haber comprado más cuando estuvo en el entorno de los 7$.

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Yo la corp es la unica accion en la que acumulo, con el resto, dada la situacion actual y un esperado pinchazo, juego.

chemag1 dijo:

Mirate lo del ciclo de los presidentes en USA, ha pasado muchas más veces y es lógico , como comentan por ahi en usa la bolsa es sagrada, en el segundo mandato Trump ya no puede ser reelegido y se dedicará a tomar medidas , la bolsa ya le importará menos.
Vamos que en vez de octubre será en noviembre o en 2021 pero el crash es seguro y cuestión de meses.
Tsla sube en un día lo mismo q vale todo ford o renault, ayer AMZN sube lo mismo que todo el valor de itx, Apple 2 veces el pib de españa etc, es insostenible y menos con la esa época en el 2020 de la que yo le hablo y sus consecuencias.

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Me sorprende que los distintos países no esten informando de forma proactiva del riesgo e intentar evitar que sus divisas se vayan a acabar de hinchar a las grandes del NASDAQ, va ser descomunal la cantidad de divisa de extranjera que se va a esfumar cuando pinchen.
Hay países pobres, donde las clases altas acostumbran a invertir fuerte en la bolsa USA, no dudo que pierdan más de su PIB.

Trump no va a permitir un catacrock a las puertas de las presidenciales.

Sr. Breve dijo:

No solo no lo van a permitir, si no que encima se van a llevar un montón de dinero de los que pensaban con lógica que todo se iba a a guano, que es la mayoría

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Puede ser, pero si no es antes será después. Pero antes de fin de año tendremos el catacrack. Ahora mismo puede ser en cualquier momento.


Mirad el video de este enlace. Hace un extenso análisis de todos los indicadores que están a explotar:

El mal augurio de las predicciones optimistas en las Bolsas

Se cuenta que en la oscura Edad Media, en los monasterios de frailes y monjes, que era donde se encerraba todo el saber científico de la época, tanto los filósofos como los alquimistas, que venían a ser lo mismo, tenían por objetivo principal en sus investigaciones encontrar la piedra filosofal. La piedra filosofal que no parece que llegaran a encontrar, pero que no era una verdadera piedra fisica, sino una fórmula que aplicando las leyes de la física y la química, les permitiera convertir cualquier metal en oro, y en especial se afanaban en conseguirlo con el plomo que parece que era el metal que más posibilidades ofrecía.



Y es que en aquellos entonces, que se alimentaban a base de gorrino todos los días del año, menos los viernes de cuaresma que descansaban del gracioso animal, ya comerse un buen arroz caldoso con carabineros debía salir caro, y hombre, si conseguían fabricar oro pues les ayudaría mucho en su forma de comer, de vestir y de divertirse.

Pues yendo al grano, hace más de 4 años que empezamos a publicar artículos de temas de inversiones y nada más empezar sacar los artículos públicamente, adoptamos un lema que venimos repitiendo y reafirmando, de que las Bolsas son impredecibles. Pues bien, según vemos en el día a día, son impredecibles en el tiempo, ya que nunca sabemos cuánto va a durar una subida, o cuánto va a durar un lateral, o cuánto va a durar una bajada. Pero también son impredecibles en la forma de evolucionar, esto es, si una recuperación como la que ha surgido desde mitad de marzo, lo hará en V, en V asimétrica como dijeron en la Tele unas señoras muy bien peinás, será en L, en W, en fin cualquier letra o figura nos puede servir de modelo o ninguno, otra cosa será acertar en su evolución, que cada vez nos sorprende por diferente. Pero también es muy difícil acertar en la intensidad de las caídas o recuperaciones, así por ejemplo, las velas de las caídas de febrero y primera quincena de marzo del 2020 han sido enormes, lo que no suele ser habitual, pero es que la sorpresa es continua por más tiempo que llevemos en los mercados y por más que estudiemos su posible evolución.

Aunque para adelantarnos a los movimientos de la bolsa tratamos de buscar similitudes con épocas anteriores, en cuanto a PER, forma de la subida o de la bajada, duración de los movimientos, secuencia de las velas, etc, etc, es dificilísimo que encontremos dos movimientos iguales o similares.

No obstante, si hay un fenómeno exterior al funcionamiento de los mercados, que a lo largo de los años he venido observando y es cuando los movimientos alcistas están llegando a la cresta de la ola, siempre surgen grandes titulares que se publican al unísono en varios medios, nacionales e internacionales, dando por seguro que se alcanzaran ciertos niveles, ya que se han dado cuenta de lo barata que está la bolsa. Os cito varios ejemplos:

: A finales del año 1.989 y principio del 1.990 el Nikkei se movía cerca de 39.000 puntos y ya se publicaba la próxima superación del nivel 40.000 puntos, pues Japón había encontrado la fórmula mágica (piedra filosofal que venimos diciendo) de crecer en PIB y en productividad eternamente. La burbuja inmobiliaria era enorme y en los telediarios nos sacaban los hoteles nichos, que recientemente han vuelto a sacar esas imágenes, no sé si actualizadas o las han sacado de archivo. Los coches japoneses se vendían en todos los sitios del mundo como los churros de mi pueblo, donde llegaban cargados de desarrollos tecnológicos, más que los competidores y más baratos. Otro tanto pasaba con los equipos electrónicos de sonido o fotografía, que eran buenos, bonitos y baratos.



En fin, el final de la burbuja perfecta, pues la subida de los años anteriores había sido en vertical como se puede ver en el grafico anterior, y los motivos para seguir comprando no se acababan pues tanto desarrollo tecnológico y crecimiento de la productividad hacían todavía barata a la Bolsa de Tokio. No comento la evolución posterior porque se aprecia fácilmente en el gráfico que os dejo más arriba.

El Oro a 2.500 dólares: Pero no hablo de la subida actual, sino del verano del 2011, cuando llegó a valer en torno a 1.900 dólares y por supuesto el nivel 2.000 se daba por superado, incluso se llegó a hablar de 2.500 dólares. Han pasado 9 años y efectivamente se ha llegado a 2.000 dólares, aunque como leía en un comentario en Inbestia hace unas semanas, el oro siempre vale lo mismo, y es el dólar el que vale menos. Bueno, digamos que algo de razón lleva el citado comentario.

Lo mismo ha pasado con el DJ Industrial que en enero de este 2020 ya se estaba esperando que superara el 30.000 o el DAX 30 el 14.000.

Por no hablar del crudo que en el verano del 2.008 se aproximaba a 150 dólares y ya se anunciaba que llegaría, para final de año, a 200 dólares por barril.

Otro caso, que está sin estallar es el de Apple, que en la semana del 23.03.2020 hizo un mínimo de 212,04 dólares y hoy viernes está encaramado en los 490 dólares, con la particularidad de que los como no recuerdo haberlos visto nunca, y los volúmenes dejan mucho que desear para tanta subida. En artículos anteriores hemos tratado el tema del bitcoin o de y ya sabemos que las comparaciones son siempre odiosas, pero que a este paso se llevan el valor de la empresa a 3 billones de dólares y se quedan tan latin, pues los 2 billones ya los ha superado con la normalidad del que va al bar y pide unas cañas y una de gambas.

Y es que cada vez que en una economía o valor encuentran la piedra filosofal, aquella que hemos dicho que permitía a los alquimistas de la edad media convertir a los metales en oro, tenemos que empezar a recoger velas, pues se nos acerca una gran tormenta. Si al anuncio de la prensa, se suma la televisión, que jamás en condiciones normales saca 1 minuto para tratar de las Bolsa, pues la tormenta perfecta está a la vuelta de la esquina.

Para acabar desde Zona de Bolsa os queremos dejar dos reflexiones:

La primera, será verdad que últimamente las empresas punteras del Nasdaq han encontrado la piedra filosofal y por eso suben y suben sin importar el Elbichito-19, ni la falta de dinero de contratación, que cada semana se queda más escaso a medida que avanza el verano y la subida.

La segunda, los que vimos las bolsas europeas caras en la primera quincena de julio y nos fuimos a fondos monetarios, y en Bolsas USA dejamos unas posiciones residuales en RV, si habremos acertado o teníamos que haber apurado más la jugada, que todavía no está acabada. En nuestra pagina explicamos con mas detalle este tema.

Pues, bien espero que os planteéis si son adecuadas las anteriores reflexiones.

Desde esta hoja semanal, solo me queda recordaros que extreméis los cuidados propios y de vuestras familias, que el bicho está soportando estoicamente el calor y está cogiendo fuerza para el otoño que le tenemos a la vuelta de la esquina.

Nuestro lema sigue siendo: Las Bolsas son impredecibles, pero no anárquicas.

Si hablamos de guano premium, vamos a tener que poner esta noticia HISTÓRICA:





El turismo igual que en España, en todo el mundo está igual, y con ello todos los remeros que no van a poder comprarse un "Iphone", y con ello la ruina de sus "actuales accionistas".

Tengo serias dudas de que el resultado de las elecciones en USA se respeten

Si gana Trump le van a cuestionar desde el minuto 0 y estamos viendo como escalan las reacciones, con ciudades tomadas y dejadas de la mano de Dios, con la Guardia Nacional en algunos casos y la violencia armada por parte de cualquier grupo BLM o red neck

De ser así no hay economía que lo resista y Wall Street arrastrará al resto de mercados

A este escenario le doy un 70% de posibilidades viendo el posicionamiento actual, las noticias de los medios controlados por los Demócratas, el enrroque del Deep State, el techo de la bolsa, el reset provocado por la esa época en el 2020 de la que yo le hablo mundial, la escasa crítica interna a la violencia callejera doméstica allí, etc...

Por otro lado tenemos a UE colapsada, con miles de millones a conceder a países pródigos, gobernados por políticos con una sola meta, gastar y endeudar al país hasta la extenuación, sin mirar atrás. Dejar la economía en la ruina, cerrar negocios, prohibir despedir, conceder ERTES y rentas mínimas que no se pagan, introducir inmi gración con la única formación en saqueos, etc...

Se ha de romper la UE, no sé si en dos o desaparecerá, pero si el escenario USA se cumple, creo que los actores que promueven todo lo anterior en UE van a tensar la cuerda. Ya ha caído IsPain, Italia y Francia y van por el resto, quienes se resisten siempre y cuando la economía aguante

A este escenario le doy un 30% de posibilidades

Qué acciones he tomado?

Vendí el 100% de bolsa a final de julio.
En noviembre si veo que se cumple el primer escenario entraré en mercados no comunitarios, para salir del Euro por posibles corralitos nacionales, splits a dos velocidades, vuelta a la neopeseta o ver que un viernes anuncian todo lo anterior para encontrártelo el lunes siguiente

Si a finales de febrero las cosas se clarifican volveré a operar con la normalidad de siempre, pero hasta entonces no veo nada de normal

Desde la barra del bar....pero es lo que haré 😉

En junio estábamos así... a ver como estamos para Diciembre.

Powell da un giro histórico a la política de la Fed para estimular la inflación y el empleo
El objetivo es poder mantener las tasas bajas por más tiempo

La Reserva Federal (Fed) ha dado este jueves un giro histórico a su política monetaria. El encargado de anunciarlo ha sido su presidente, Jerome Powell, que ha aprovechado su intervención en el simposio Jackson Hole para hacerlo. Según ha dicho, a partir de ahora se pondrá más énfasis en el fomento del empleo y se permitirá que la inflación supere el objetivo del 2%, lo que a su vez abrirá la puerta a mantener los tipos de interés más bajos durante más tiempo.

La intervención de Powell era muy esperada, y no ha decepcionado. El mercado esperaba una respuesta contundente de la Fed ante la crisis económica que ha provocado la esa época en el 2020 de la que yo le hablo de Elbichito-19, y la ha tenido. "Hace cuarenta años el mayor problema que nuestra economía enfrentaba era la alta y creciente inflación", ha dicho Powell.

(Ampliando)

La teoría que sostiene que el 'bazuca' del BCE y la Fed es más bien una 'manguera' que apaga la inflación

• "Los resultados podrían ser más importantes todavía para la zona euro...
• ... donde la compra de activos se llevó a cabo solo para elevar la inflación"

Los programas de compras de activos a gran escala se han convertido en una herramienta más de la banca central desde la crisis de 2008. La implementación de estos programa en EEUU, la zona euro, Reino Unido... ha tenido efecto notables sobre los mercados financieros, reduciendo el interés que pagan empresas y gobiernos por emitir su deuda, reduciendo primas, incrementado la sostenibilidad de deudas que en otros tiempos hubieran sido insostenibles... Estos programas buscan mejorar las condiciones financieras en un intento por estimular la inversión, el consumo y el empleo, llevando la inflación al objetivo de los bancos centrales, . Sin embargo, varios economistas sostienen que estos programas (QE por sus siglas en inglés) podrían estar suponiendo un lastre para la inflación al tener una mayor incidencia en la oferta (capacidad productiva de un país) que en la demanda.

El Banco de los Países Bajos ha esta semana en el que advierte de que los programa de compra de bonos a gran escala han tenido un efecto negativo sobre la inflación. Esta tipo de intervenciones en el mercado secundario de deuda (soberana y corporativa) han estimulado la inversión generando un exceso de capacidad en la economía que no ha venido acompañado de un aumento equiparable en el consumo. Este exceso de capacidad ha generado una presión a la baja sobre los precios de bienes y servicios que ha alejado al banco central del objetivo de inflación del 2%, concluyen Gregor Boehl (Universidad de Bonn), Gavin Goy (investigador del Banco de los Países Bajos), Felix Strobelc (investigador del Bundesbank alemán).

"Tanto la compra de bonos soberanos como la compra de activos corporativos mejoraron efectivamente las condiciones de financiación. Especialmente las compras de bonos corporativos facilitaron significativamente nuevas inversiones y aumentaron la capacidad de producción. En un contexto de una caída en el consumo, dominaron los efectos por el lado de la oferta, lo que provocó un efecto desinflacionario de alrededor del 0,25% cada año", aseguran estos expertos. Tanto la Fed como el BCE sostienen con diferentes estudios, que sus medidas, incluido el QE, a través de una mayor demanda.

Esto ocurrió en EEUU, donde la Fed tiene un mandato dual (inflación y pleno empleo), por lo que en parte se puede justificar el QE, puesto que el auge de la inversión generó empleo y, probablemente, ayudó a reducir la tasa de paro. Sin embargo, (relación entre desempleo e inflación) ha evitado que esa creación de empleo se traduzca en una mayor inflación salarial, que a su vez incrementase los costes laborales y los precios finales. El QE impulsó el crecimiento del PIB un 1,2%, según el documento, entre 2009 y 2015, empujado por un aumento neto de la inversión del 9%, que sin embargo vino acompañado de una caída del consumo del 0,7%.

Además, dichos economistas dejan un mensaje para el Banco Central Europeo, cuyo mandato se centra en lograr una inflación estable cerca del 2%: "Los resultados pueden ser incluso más importantes para la zona del euro, donde el programa de compra de activos (APP) del BCE se llevó a cabo explícitamente para estabilizar la inflación y las expectativas de inflación en un momento en el que aumentaban los temores de deflación".

Estos expertos citan un trabajo de Viral Acharya ( ), profesor de Finanzas en el Stern School of Business de Nueva York, que en un trabajo de 2019 venía a concluir que la política monetaria expansiva en la zona euro acompañada de los programas de compras de activos a (empresas que sobreviven pero que son incapaces de cubrir el gasto en intereses con su beneficio operativo durante tres años seguidos) y desinflación. Este muestra que el BCE " precisamente ha estrado trabajando en contra de su objetivo obligatorio de elevar la inflación cuando está por debajo de los niveles objetivo. Al evitar la entrada de empresas más eficientes que puedan reemplazar a los zombis, dicha política monetaria también reduce la productividad de la economía y, por lo tanto, también frustra su objetivo secundario de apoyar el crecimiento".

El exceso de crédito barato y liquidez tras parece haber evitado así lo que el economistas austriaco Joseph Schumpeter , un proceso en el que las empresas improductivas más débiles son expulsadas del mercado o al menos pierden significativamente su cuota de mercado frente a empresas sanas existentes.

"¿El exceso de capacidad de producción resultante por las supervivencia y proliferación de empresas zombis presionó a la baja los precios de producción y, en última instancia, deprimió los niveles de inflación de los precios al consumidor? Sí", concluye el autor.

Para finalizar, los autores el documento del Banco de Países Bajos señalan que en el futuro, además, habrá que estudiar el impacto de este tipo de programas . El QE, a través de su efecto positivo sobre el precio de los bonos y otros activos financieros, podría haber incrementado en mayor medida la riqueza de los hogares que acumulan la mayor parte de estos activos, que habitualmente son los más ricos. No obstante, el efecto positivo del QE sobre la inversión empresarial también ha podido actuar de acicate para la creación de empleo, favoreciendo a aquellos que se encontraban en paro. Los expertos creen que esta es otra cuestión que requiere de mayor investigación en el futuro.

La bolsa americana confirma que está en una burbuja

Hablar de burbuja financiera o manías sobre algún mercado siempre entraña peligros. Por un lado históricamente se ha abusado de llamar burbuja a cualquier cosa que sube un poco o que no se entiende el por qué sube. De hecho, hay gente que se pasa años y hasta décadas diciendo que un determinado mercado es una burbuja. Son los famosos siemprebajistas, toda una especie de inversores.

Y, por otro lado, cuando alguien define un mercado como una burbuja, automáticamente se asocia a la persona que define esa situación como una persona que está posicionada a la baja, es decir, que es bajista. En un mundo en el que no siempre se aprecian los matices, se suele olvidar que se puede opinar que un mercado está en una burbuja, pero que a la vez no esté posicionado a la baja -tal vez sólo se esté defensivo o alerta- y que definir que un mercado esté en una situación de burbuja, no implica que se tenga idea alguna de cuando esa burbuja llegará a su final, ya que el mercado puede mantenerse irracional de forma muy prolongada.

Por ejemplo, el pasado 15 de junio mi opinión era que la , porque así me lo señalaban los indicadores. Y eso no fue óbice para que sólo 5 días después opinase que en aquel país, ya que la enorme liquidez aportada por el banco central estaba generando un gran desequilibrio.

Dos meses y medio después de aquellos artículos, mi opinión es que aparentemente el mercado alcista sigue su marcha, pero que la incipiente burbuja ya no es incipiente sino que está en su pleno desarrollo. No repetiré el análisis de las causas, porque ya lo hice aquel entonces ( ), sino que me centraré en las cosas que están ocurriendo.

En las últimas semanas se han dado eventos, comportamientos y noticias que solo se ven en momentos de manía del mercado. Aclaro que no tengo ni idea de si el mercado ha hecho techo. Si alguien dice que lo puede saber, es difícil que se le tome en serio, en mi opinión. Pero creo firmemente que estamos en una burbuja y que la situación es muy frágil y que a medio y largo plazo el mercado va a pasar épocas muy turbulentas y obtendrá retornos subpar durante un buen tiempo. Y entonces se volverá a demostrar que precio es lo que uno paga y valor lo que se recibe.

Esto no va de buenas y malas compañías tal y como ocurría principalmente en el año 2000, sino mayoritariamente de compañías buenas a precios desorbitados. Y tampoco va de la corrección repentina de estos días, la cual era lógica dado que cuando algo sube en línea recta, tal y como ha hecho el sector tecnológico en EE.UU. durante los últimos meses, lo normal es que corrija fuertemente, independientemente de cual sea la tendencia que se desarrolle en el futuro inmediato.

Por ejemplo, el siguiente gráfico es significativo. Cuando más de un 30% de los componentes del tecnológico Nasdaq 100 están sobre el nivel 70 de sus propios RSI (un indicador de momentum), el mercado presenta una fuerte tendencia hacia la corrección. Pero eso no te dice nada de lo que ocurrirá después de la corrección. Tras la caída de febrero de 2018 el mercado siguió su marcha alcista de forma gradual. Y como es lógico, que este indicador estuviera al rojo vivo a principios de este año, no tiene nada que ver con que el mercado declinara gravemente ya que eso se produjo por un factor sorpresa como la llegada de la esa época en el 2020 de la que yo le hablo y los subsiguientes confinamientos.



Sin embargo, hay cosas que sólo se ven en fases irracionales del mercado. Y en el caso actual podemos encontrar demasiadas. Pero antes de nada te voy a hacer una pregunta. Si tuvieras el dinero para comprar el 100% de Tesla o el 100% de Berkshire Hathaway, la compañía conglomerado de Warren Buffett ¿cuál elegirías?

La primera es la compañías de coches eléctricos que ya vale más que todas las demás compañías auto del mundo juntas, a pesar de que vende poco y sus beneficios son más que dudosos. La segunda es un gran conglomerado lleno de las mejores empresas del planeta. En las últimas fecha el valor de ambas se ha acercado muchísimo. Este tipo de cosas son similares a cuando un día se pagó por un único bulbo de tulipán, su equivalencia al precio de una casa en el siglo XVII ( ). La locura por Tesla está tan desaforada, que hay días aislados que Tesla se aprecia todo el valor de mercado de lo que vale BMW, una empresa sólida y bien establecida que sí gana dinero.



Y el problema no es sólo compañías dudosas como Tesla, sino que incluso las buenas están extremadamente valoradas, como la mismísima Apple. Esta semana alcanzó un valor de mercado igual al de las 2.000 empresas que componen el índice Russell 2000, que engloba a las empresas de pequeña capitalización en EE.UU. (entre 300 y 2.000 millones de capitalización).



Esto en principio no dice mucho aunque sorprende a primera vista. El problema es que Apple cotiza a casi 7 veces sus ventas (price to sales), algo que no hizo ni cuando sacó al mercado el iPhone y empezó a venderlo como rosquillas. Ahora ya no saca innovaciones y sus ventas crecen lentamente y aún así el mercado la ha premiado sin ninguna noticia adicional que lo justifique.



En general la euforia está desatada y así lo señalan los indicadores como el indicador de pánicos y eurorias de Citi, que está en niveles del año 2000. Igual en España cuesta más sentirlo por la extrema debilidad del Ibex 35, que está a punto de volver a los mínimos de marzo, pero esa es la realidad en EE.UU.



La operativa con opciones está desatada hacia el lado alcista como muestra el siguiente ratio. Hasta niveles no vistos al menos en décadas.



En este entorno, los bajistas han sido aniquilados. Nunca hubo tan pocos bajistas en el S&P 500 como ahora. Estos son una especie en extinción.



Locura (como el ejemplo de Tesla), exageraciones extremas (como el ejemplo de Apple), euforia y bajistas inexistentes. Todo en un entorno de valoraciones extremadamente exigentes, como muestra el ratio precio beneficios estimados del S&P 500, el cual ha alcanzado su mayor nivel desde, sí, otra vez desde el año 2000.



Y el comportamiento del mercado es el propio de las burbujas financieras, fuertes subidas con lecturas elevadas de volatilidad, lo cual refleja mucha tensión y energía en el mercado. Pero en vez de ser la típica energía (volatilidad) que se da en las grandes caídas y mercados bajistas, es la típica energía de las fases de manía del mercado.

Mercados subiendo y volatilidad al alza, es una combinación que muestra que el nerviosismo es al alza, lo propio de fases irracionales.



Como se puede ver, hay múltiples evidencias viniendo desde muchos ángulos, que apuntalan la idea de que el mercado se está comportando de una manera poco común, en concreto típica de las fases finales de un mercado alcista donde el optimismo y ciertos comportamientos extremos han campado a sus anchas.

Como decía al principio, el que piense que se esté en una burbuja, nada tiene que ver que pueda saber cuando el mercado va a hacer techo. Simplemente no lo sé. Eso sí, si la burbuja ha sido generada por las medidas extremas tomadas por el banco central que ha inundado de liquidez el sistema, normalmente se puede decir que las burbujas también terminan cuando el banco central empieza a drenar, aunque sea parcialmente, esa liquidez. Así que atentos al comportamiento que tenga la FED. Aunque digan que están dispuestos a dejar correr la inflación y a no subir tipos durante mucho tiempo, si el descontrol sigue su marcha, habrá un momento en el que el temor podrá con ellos y querrán poner límites a la especulación salvaje.

En fin, todo eso son especulaciones y cosas que no se pueden saber con precisión hasta que ocurran. Pero hay algo que sí es casi una certeza. Cuando el mercado se vuelve caro y el miedo a las bajadas deja de existir, lo que suele ocurrir es que en los siguientes años las rentabilidades suelen ser muy pobres, si es que no son negativas. Es la ley de los mercados: precio es lo que pagas, valor es lo que recibes.

Ya queda menos... Se ven bien los toros desde la barrera

A lo mejor es la nueva normalidad en la que vamos a vivir de aquí en adelante: "Esto va p'arriba siempre"

¿Está empezando el derrumbe o es una corrección temporal? ¿Qué opináis?