Hoy compro bankias, allá vosotros...

Bankia: la compra valiente que acabó en castigo bursátil​

En mayo de 2012, con la entidad en el ojo del huracán y el sector financiero español bajo sospecha, alguien anunció a los cuatro vientos que entraba en Bankia. «Hoy es mi momento», escribió, convencido de que la caída bestial que venía arrastrando el valor era una oportunidad y no un aviso. La respuesta no se hizo esperar: media docena de voces le advirtieron de que esperara un día más, de que no se coge un cuchillo cuando cae. La frase resume el problema de fondo. Comprar barato no es lo mismo que comprar bien, y en un banco intervenido la diferencia puede ser la ruina.

Qué pasó con Bankia en bolsa​

El desplome no fue un episodio puntual. La cotización encadenó jornadas de caídas superiores al 10%, y el valor llegó a situarse en los 0,362 euros. Un cálculo que circuló entonces estimaba que quien hubiera comprado en el entorno de 1,17 y vendido en 1,86 habría ganado más del 50% en 24 horas. El problema es que ese rango de 1,17 a 1,58 en una sola sesión, propio de un chicharro, también funciona en sentido contrario: a 0,618, la pérdida acumulada en dos meses oscilaba entre el 48% y el 71% de lo invertido.

Bankia salió del IBEX 35. Ese es el dato que ordena todo lo demás. Un valor que abandona el selectivo pierde parte de su clientela institucional obligada, y con ella la última red de compradores estructurales. A partir de ahí, el precio queda a merced del ánimo del minorista y de la liquidez del momento.

El relato del contribuyente como gestor de su propio banco​

Hubo quien lo formuló con una claridad incómoda: «Soy contribuyente español y De Guindos es mi gestor». La frase, repetida y aplaudida, condensa el argumento más sólido de todo el asunto. Si el dinero público acaba rescatando la entidad, el accionista minorista no está comprando un negocio, está comprando una opción sobre la voluntad política de inyectar más capital. Y esa opción no se valora con un PER ni con un descuento sobre valor contable.

La advertencia más lúcida llegó por ahí: a 0,1 euros, la entidad estaría para el arrastre, y solo se salvaría con más dinero público. Si el precio cae hasta ese punto, el mercado está descontando liquidación, no recuperación. No es pesimismo, es aritmética de rescate.

¿Por qué se compran acciones de un banco que se hunde?​

Porque el rebote existe. El mismo material recoge el caso de quien compró a 1,17 y vendió a 1,86 en una sola jornada, más de un 50% de rentabilidad en 24 horas. Ese es el cebo. La trampa es que ese tipo de movimiento requiere timing quirúrgico y estómago para aguantar la volatilidad intradía de un valor intervenido.

Hay quien lo llama «todo o nada» y admite que estas entradas son para gente preparada para perderlo todo. El problema es que nadie sabe cuándo se está comprando el suelo. El propio protagonista del anuncio inicial terminó reconociendo que no había comprado. «Owned para mí también», escribió. La intuición falló, o la presión de los agoreros pudo más.

La hipoteca como única exposición sensata​

Frente al accionista voluntario, hay otro perfil: el que solo tiene con Bankia la hipoteca y una cuenta corriente. «La cuenta corriente la voy a utilizar solamente para pagar la hipoteca, por si acaso», resume una postura que no es cobardía, es gestión de riesgo elemental. Si el banco es tu acreedor, tu exposición ya es máxima sin necesidad de comprar un solo título.

La discusión derivó hacia el terreno político, con reproches cruzados sobre siglas y responsabilidades. Es el ruido habitual cuando un rescate bancario se convierte en debate sobre quién paga la factura. El dato, mientras tanto, seguía siendo el mismo: caídas del 10% durante tres jornadas consecutivas.

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El cálculo completo de pérdidas, con los rangos de entrada y salida desglosados sesión a sesión, deja una horquilla que sorprende incluso a quien sigue la bolsa a diario. Con esos números sobre la mesa, la pregunta ya no es si Bankia era barata. Es si alguien podía saberlo.