inversiones anticorralito

Fondos en Luxemburgo para esquivar la vuelta a la peseta​

Los planes de rescate dieron unos meses de tregua y la tregua se agotó. Con la permanencia del euro en entredicho, los participantes en el debate empezaron a buscar inversiones anticorralito que dejasen el dinero fuera del sistema financiero nacional sin necesidad de coger un avión. La fórmula que cuajó fue la menos épica imaginable: fondos de inversión con matrícula extranjera.

La tesis de partida no admite medias tintas. No basta con que el fondo invierta fuera; tiene que estar constituido fuera. El criterio operativo que se repite es el código ISIN: si la matrícula no empieza por E, el vehículo está domiciliado en otro país. Los destinos que aparecen son Luxemburgo e Irlanda, con gestora y depositario ajenos también a la legislación española. La exigencia se completa con un detalle comercial: todos los productos citados se eligen sin comisiones de suscripción y reembolso.

Los fondos que se fueron proponiendo, con sus cifras​

El primer lote llega con nombre, matrícula y rentabilidad a un año. Deka-ConvergenceRenten CF (LU0133666163), en euros, invierte en deuda pública de los países del Este que aspiran a entrar en la UE: comisión de gestión del 1,20%, rentabilidad del 10,29% y 1.000 euros de inversión mínima. PIMCO GIS Gb RealRet E € Hgd (IE00B11XZ541) apuesta por bonos ligados a la inflación, cobra un 1,30% y pide 5.000 euros. A la lista se suma un fondo que no depende de la dirección del mercado: CAAM Funds Volatility Euro Eqs S (LU0272942433) gana cuando el mercado oscila, con un 1,30% de comisión y un 8,04% de rentabilidad.

La renta fija a corto entra después, y ahí aparece el franco suizo. Parvest Short Term CHF L (LU0107067422) cobra un 0,75% y se presenta como refugio para épocas turbulentas. El razonamiento sobre el riesgo cambiario es singular: si España volviera a la peseta, el euro sería divisa extranjera igual que el franco, así que el problema desaparecería por la vía de los hechos. Con los tipos suizos por los suelos, la rentabilidad solo llega en momentos de tormenta.

¿Dónde se contrata un fondo extranjero desde España?​

Lo determinante es el ISIN, no quién vende. El comercializador puede ser español sin que eso altere el domicilio del fondo, y en la práctica lo es en la mayoría de los casos: Selftrade, Inversis, Renta 4 o Cortal Consors aparecen como puertas de entrada habituales. Inversis se describe como plataforma muy amplia, con la particularidad de que varias entidades financieras la usan por detrás de su propia web.

La diferencia relevante no es la nacionalidad del intermediario, sino la garantía que lo cubre. Según se sostiene en el hilo, una plataforma supervisada por el Banco de Francia protege 70.000 euros en inversiones y otros 70.000 en efectivo, frente a los 20.000 del fondo de garantía español. Para quien teme una quiebra, el argumento no es menor. La contra: abrir cuenta en determinados bancos extranjeros exige mínimos que dejan fuera al ahorrador medio. Uno de los casos citados pide 100.000 euros.

Acciones, deuda noruega y oro: la vía directa​

El siguiente escalón prescinde del fondo. Quien tenga una cuenta de valores puede comprar títulos de empresas que cotizan en otra divisa: al vender, la liquidación se calcula convirtiendo francos, coronas o dólares a la moneda que corresponda. Es el mismo mecanismo que se activaría si España abandonase el euro.

Para renta fija pura, la deuda pública noruega aparece una y otra vez. El escollo no es el apetito, es el acceso: el Tesoro noruego no vende directamente al particular, sino que coloca sus letras a través de intermediarios. La otra pata es el metal físico. En el oro, un lingote de 100 gramos con certificado se vende a 2.340 euros y se recompra a 2.146, lo que da una idea del diferencial que se come cualquier ida y vuelta.

¿Qué ocurre si quiebra la gestora del fondo?​

Poco o nada. El fondo es de los partícipes, no de la gestora ni de la depositaria, de modo que no responde de sus deudas. Los partícipes de los fondos de Lehman Brothers mantuvieron sus participaciones; lo que cambió fue quién las gestionaba, y la gestora pasó a ser un activo más que se vende para pagar deudas. El riesgo real es otro y tiene nombre propio: Gescartera, el caso en que las inversiones eran falsas desde el principio.

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Queda el detalle que nadie cierra: la factura fiscal. Con el ejemplo que se maneja, 10.000 euros en bonos alemanes cambiarían a 1.663.860 pesetas si el euro se fija a 166,386, y valdrían 2.500.000 si la peseta se hunde después hasta 250 por euro. Ahí hay una plusvalía de 836.140 pesetas que alguien podría reclamar. Por eso hay quien sostiene que una cuenta corriente en el extranjero supera a cualquier fondo: una transferencia no es una compraventa y no genera ganancia patrimonial. Y ahí se acaba el consenso. Nadie sabe si un legislador con prisa lo vería igual.