La plata en Backwardation ¿Hasta cuando?

Hola

Hoy, cuando la plata está en Backwardation (en cristiano, el precio del spot que se está pagando es superior al del futuro), he encontrado este artículo sobre las causas que lo han provocado.

Lo mejor no es la opinión del artículo: "Silver Backwardation: Will There Be a Silver Short Squeeze?", sino algunas de las bien razonadas respuestas de sus lectores, que dan a entender el grado de información de esos inversores particulares yanquis sobre la plata.

Demasiadas intervenciones y algunas bastantes largas, aunque en mi modesta opinión muy interesantes, como para traducirlas aquí al español, lo siento. Pero para los que se apañen con el inglés, pueden leerlas aquí:

De momento, a la fecha de ese artículo (feb/27) había subido un 20% en tres semanas. Dependerá de la inflación y de que quiere USA hacer con su dólar. Ya hace un tiempo que se cree que está forzando una inflación controlada que entre otras consecuencias, podía aliviar su déficit. Esa inflación o un dólar devaluado incrementaria el precio de materias primas, por tanto, también el de la plata y el oro. El QE2 va a ayudar a ello y ya veremos si no hay un Q3, Q4...Qx..

Tampoco la plata se puede mirar exactamente igual que el oro, hay factores diferenciales, el 50% de la plata que se produce se destina a usos industriales.

Y algo curioso, porque supongo que aquí, en la UE no hay problemas para comprar eagles, maples, filas o lo que quieras a juzgar por los anuncios, es que en USA, según algunos de esos lectores que intervienen en el artículo, haya problemas para encontrarlas a la venta en los vendedores locales.

Y algo que también es sospecha común en el mercado de inversión de oro vía ETF, que tengan en depósito la plata física que dicen tener para cubrir las participaciones que han vendido. Porque podría darse el caso de que, como sucede en los depósitos bancarios, el truco resida en que no todos los participantes vayan a pedir el reembolso al mismo tiempo. En el caso del oro y según la normativa regulatoria vigente en USA para los ETFs, solo a partir de 100.000 acciones en un ETF tienes derecho a su devolución física, lo que deja fuera de esa posibilidad a la mayoría de inversores. Por eso la sospecha de que en los ETF de plata estén afectados de la misma posible burbuja. Si así fuera, el precio de esos metales en físico llegaría a ........

Es decir, para los yanquis, o una parte en papeles de los ETF y otra parte en casa, o todo en casa, salvo en casos en que funcionan como cooperativistas de una sociedad que ellos mismos controlan, deciden donde están sus depósitos y quien los guarda. Pero en realidad, el articulista se centra en lo que no son otra cosa que rumores sobre un "shortage" de la plata y, los que le responden opinan que, salvo que hubiera más papel(participaciones)-plata que plata física y, que además se llegara a esa hipotética situación de que los ETFS, sobre todo SLV, tuvieran que reintegrarlas a sus partícipes, no lo ven probable aunque razonan por que seguirá subiendo el precio.

Uno de los intervinientes en la réplica al articulista, se ha leído las condiciones del SLV, las comenta y no tienen desperdicio.

Por cierto, aunque la plata ha tenido un rendimiento superior al del oro a 1 año, en esa gráfica puede verse que ha habido seis m.p con un rendimeineto superior. No creo que pueda hablarse de desmadre de la plata, sino de ir situándose en la relación que debe corresponderle con el oro, y aún le queda recorrido.

Ver en esa página, el gráfico con pie: " Rendimiento anual relativo de 40 clases de activos"

El texto de la versión española no está muy afinado, el original es francés (también disponible en inglés)

Creo, en mi modesta opinión, que prescindiendo de la montaña rusa temporal debida a causas varias, unas conocidas y otras seguro que no, plata y oro van a depender al igual que siempre de la cotización del USD, luego es el comportamiento del USD, que a su vez será el reflejo de que recortes decidan por fin en el gasto los USA, lo que realmente habrá que seguir. Hay un factor que no se tiene en cuenta en los análisis técnicos ni en el juego de cierre de posiciones que ha habido la última semana, unas por recogida de beneficios y otras por una buena cantidad de participaciones en ETfs compradas a crédito que ahora hay que devolver.

Por el momento parece que esta vez si van a recortar el gasto los yanquis y para empezar la QE2 termina antes de este año 2011, sin ninguna QE más. Eso significará menor disponibilidad de dinero, luego el crédito escaseará, subirá la tasa de interés y mayor coste de la deuda federal, porque globos aparte y por cristales de colores que se usen para verles, siguen con su crisis (que más bien es una recesión) y esto significa (al igual que en España) menos recaudación fiscal.

Si recaudan menos, porque si suben los impuestos terminan por dejar tiesa la economía, y los intereses de la deuda a pagar suben, ¿Que camino les queda que no sea el de devaluar el dólar?.

Si se devaluase el dólar por aligerar el peso de la deuda (aunque los chinos perderán la tira con los bonos USA y USD que tienen acumulados), no les bastará con un 5 o 10%, como tampoco nos bastaría a nosotros si tuviéramos ahora moneda propia, con menos de un 20% no serviría para ajustar semejante deuda, probablemente la devaluación debería llegar a un 30% y en poco tiempo para ser eficaz. Imposible que eso suceda y no se refleje en una subida más rápida y mayor del precio del oro y la plata de la que hemos tenido desde el año pasado hasta hace poco menos de un mes.

Solo unos detalles.

La necesidad de financiación del sector público USA, se ha triplicado en el 2008 y en el 2009 frente al 2007; en la misma proporción ha descendido la del sector privado, que en el 2009 fue negativa, en el 2010 siguió igual aunque menos negativa y en cambio la deuda del sector público no ha bajado nada desde que se triplicó. Ya no pueden seguir incrementándo esa deuda, o la consiguen bajar o como dice el presidente de la Reserva Federal de Dallas y no es el único, la insolvencia federal está a la vuelta de la esquina (en algunos estados ya es un hecho).

No hace mucho estuvieron a punto de gripar al país. Como recordaréis, los republicanos pidieron para empezar un recorte del déficit de 6.000 millardos en doce años y Obama finalmente accedió a que fueran 4.000. Pero es solo un primer paso, el mismo FMI ha dicho (por primera vez) que esa cantidad no indica un propósito serio de recorte. Tienen que recortar mucho más, ya no basta con intentar una inflación controlada y camuflada de menos del 9% para ir diluyendo deuda y enjugando déficit.

Una apostilla a mi post anterior.

Es un simple detalle, aportado por un profexional del FX, pero puede dar una idea de lo que va a significar esa devaluación del dólar si se lleva, como parece, a cabo.

En el Forex, día 5-6 de este mes:

-"China pierde hasta hoy 270.000 millones de dólares debido a la subida del yuan en el mercado de divisas, si el tipo de cambio dólar/yuan llega a 6.000, las pérdidas acumuladas serán de 578.000 millones de dólares.

A las 09:25 CET de hoy el tipo de cambio estaba en 6.4932

China tiene reservas totales por 3.05 billones de dólares...

Por cada entero que suba el yuan respecto al dolar, China pierde 500/700.000 millones (yanquis) de dólares.."

Y nadie hablado todavía de devaluación en marcha, lo que subiría el yuan frente al USD.

Lo importante. Además de lo que esa devalución supondría para otras economías, como la China, la cantidad de deuda USA que aliviaba su peso sobre la económia yanqui y lo fácil que resultaría de pagar, se paga en dólares.

Si alguien cree que los USA van a preferir ir al default federal no bajando el dolar para que los chinos no se quejen....

Van a pillar a más de uno con el paso cambiado.