La plata va a evolucionar mucho mejor que el oro. Próximo boom.

La plata bate al oro: +25% frente a +21% desde 2008​

Hay una cifra que desmonta el mantra de que el oro es el refugio por antonomasia. Desde el 5 de noviembre de 2008, el oro en dólares avanza un 21,45%. La plata, un 25,09%. Un 15% mejor. No es una corazonada de madrugada: es lo que ya ha pasado. Y la tesis que la envuelve —la del próximo boom de la plata— se apoya en tres patas: un ratio histórico distorsionado, una oferta que se consume y una demanda industrial que corta el aliento cada vez que el ciclo se frena. Con Jim Rogers como avalista citado al frente de la idea.

¿Por qué el ratio oro/plata cayó de 1/84 a 1/59?​

Porque la plata estaba mucho más barata y castigada que el oro, y su recuperación era el movimiento con más recorrido. Antes de la tormenta hacían falta 84 onzas de plata para comprar una de oro; después, bastaron 59. El argumento central no es que la plata sea barata en abstracto, sino la asimetría: bajar un 30% el ratio, de 1/84 a 1/59, resultaba mucho más probable que subirlo otro 30% hasta 1/109. La historia juega a favor de esa lectura —la media general del ratio se sitúa en 1/15,5—, aunque conviene no confundir una media de siglos con un objetivo de precio ni con una fecha de caducidad.

Más oro en lingotes que plata: la oferta que se consume​

La plata se gasta; el oro se guarda. De ahí sale la paradoja que repiten los partidarios del metal blanco: hay más oro disponible en lingotes que plata en la misma forma. El equilibrio del mercado se ha sostenido durante años, según esta lectura, vendiendo reservas oficiales de Estados Unidos, India y China, hoy presuntamente agotadas. En términos per cápita, se produce menos de una décima de onza al año. El metal escasea y, encima, desaparece con el uso industrial. Plata disponible y plata atesorada no son lo mismo, y ahí se libra media discusión.

El talón de Aquiles: la demanda industrial​

Aquí arranca el escepticismo. A diferencia del oro, la plata tiene un uso fabril intensivo, y cuando la industria tropieza, esa demanda se hunde y arrastra el precio. Es la objeción que se lanza una y otra vez contra la tesis del boom, y ningún gráfico la esquiva del todo. La réplica no niega el hecho, lo da la vuelta: la producción minera es elástica y responde al precio. Si sube, se reabren explotaciones paradas; si baja, se cierran. Fresnillo, minera de peso, aparece en la conversación por su intención de elevar un 10% su producción.

Comprar plata física: primas del 10% al 50%​

El problema llega al pasar por caja. La prima de las monedas de plata sobre el precio spot, recogida en un gráfico que circula entre aficionados, pasó de un 10% inicial a más del 50% en el momento de máxima tensión. Comprar barato suena bien hasta que el vendedor añade el recargo. Con el sobreprecio llega el miedo a la falsificación: hay quien pesa cada moneda al recibirla y le exige precisión de laboratorio. Las Silver Eagle rondan entre 31,13 y 31,38 gramos frente a los 31,103 oficiales —normal por tolerancia de fabricación— y son plata .9993, frente al .9999 de las Silver Maple canadienses.

De las monedas de Franco a las de 8 reales​

Junto al metal puro corre un segundo mercado, el numismático, que distorsiona los precios. Hay piezas antiguas compradas a 4 euros la unidad en una tienda de barrio, lotes de medio centenar, y monedas de a 8 reales que se ofrecen por 600 euros. El detalle traiciona al aficionado: una moneda con el canto rebajado suele haber estado soldada a un broche o colgante, y eso le cuesta buena parte de su valor de colección. Peso y diámetro se convierten así en la única prueba casera fiable.

El timing: la pregunta que nadie responde​

¿Para cuándo? No hay respuesta. El propio análisis admite que muchos inversores se arruinan comprando el producto adecuado en el momento inadecuado, con análisis técnico impecable y una entrada de pena. La plata es volátil, se deja querer y luego corrige: el primer soporte serio se fija en torno a los 17 dólares, y hay quien sostiene que volver a ver los 12 euros es casi imposible. Con la liquidez esperando bajadas, cada recorte se lee a la vez como oportunidad y como aviso.

La tesis se sostiene. El metal, de momento, también. Lo único que sigue sin despejarse es la pregunta del millón: ¿este es el boom o solo el ensayo?