Los Bancos Centrales bajan los tipos un 0,5%

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¿Servirá de algo la bajada de tipos?​

El 8 de octubre de 2008, los principales bancos centrales del mundo coordinaron un recorte de tipos de medio punto. El BCE pasó del 4,25% al 3,75%, la Fed recortó 50 puntos básicos hasta el 1,5%, y se sumaron Suecia, China y Canadá. El movimiento, aplaudido en los mercados durante unos minutos, no tardó en ser recibido con escepticismo: la Bolsa de París rebotó un 0,09% para luego caer de nuevo. La pregunta que se hacía todo el mundo era si esto era un salvavidas o un simple parche.

Un golpe de efecto que no engaña a nadie​

El recorte era esperado, pero la coordinación sorprendió. "Se han debido rebajar las tensiones inflacionistas", ironizaban algunos, mientras otros señalaban que la Fed ya había agotado esa munición y que el efecto sería limitado. El problema no era el precio del dinero, sino que no había dinero: los bancos no se prestaban entre sí. El TED spread, indicador del riesgo interbancario, marcó un récord del 4,13% ese mismo día. "La política monetaria no chuta", resumió un análisis.

El euríbor, ajeno a la fiesta​

Para el ciudadano medio, la variable clave era el euríbor. Con la bajada del BCE, muchos esperaban un alivio inmediato en sus hipotecas. Pero el euríbor no se movió. "El yuri nunca baja", se quejaban. El diferencial entre el tipo oficial y el interbancario se disparó a 1,75 puntos en Europa y a 2,6 en EE.UU. Los bancos, lejos de trasladar el recorte, aprovecharon para ensanchar márgenes y cubrir sus pérdidas. "Aumentando los márgenes pueden estar intentando secar los pufos bancarios", apuntaba un análisis.

Inflación, deflación o la trampa japonesa​

El debate se centró en lo que vendría después. Unos temían una inflación galopante —"la barra de pan se pondrá a 2 euros"—, otros veían el fantasma de la deflación al estilo japonés. "Welcome to Tokyo 1995", resumió una intervención. La decisión de los bancos centrales de ampliar el fondo de garantía de depósitos a 100.000 euros no hizo sino aumentar la desconfianza: si ayer alguien no se fiaba del banco, hoy menos aún, porque sus ahorros rendirían menos.

¿Y ahora qué?​

El consenso entre los escépticos era que esto no solucionaba nada. La crisis no era de tipos, sino de liquidez y de confianza. "No hay movimiento de agua en un caudal seco", sentenciaba un análisis. Y el riesgo de que todo esto acabara en una nacionalización encubierta de la banca o en una espiral deflacionaria estaba sobre la mesa. Mientras, los mercados digerían la noticia y el euríbor seguía en sus 13. El tiempo diría si era el principio del fin o solo un respiro antes del siguiente batacazo.

Debates relacionados en el foro
📊 OPINIONES
Peso aproximado de cada postura en el debate. No es una encuesta.
Escepticismo: parche insuficiente70%
Optimismo: aliviará la presión30%
📌 DATOS
BCE baja del 4,25% al 3,75%
Fed recorta 50 puntos básicos hasta el 1,5%
TED spread alcanza récord del 4,13%
Suecia, China y Canadá también bajan 0,5%
❓ PREGUNTAS FRECUENTES
¿Por qué bajaron los tipos todos los bancos centrales a la vez?
El 8 de octubre de 2008, en plena crisis financiera desatada tras la quiebra de Lehman Brothers, los principales bancos centrales (BCE, Fed, Banco de Inglaterra, Suecia, China, Canadá) coordinaron un recorte de medio punto para intentar restaurar la confianza y aliviar la restricción del crédito. Era una señal de que la situación era grave y requería una respuesta global. Sin embargo, el mercado interbancario seguía bloqueado y el euríbor no bajó, lo que limitó el efecto sobre los hipotecados.
¿Afectará la bajada de tipos al euríbor de las hipotecas?
En teoría, una bajada del tipo oficial del BCE debería trasladarse al euríbor, pero en octubre de 2008 no ocurrió. El euríbor se mantuvo en niveles altos porque los bancos desconfiaban unos de otros y preferían atesorar liquidez. El diferencial entre el tipo oficial y el euríbor se disparó hasta 1,75 puntos. Para los hipotecados, el recorte no supuso un alivio inmediato, y la crisis de liquidez hizo que muchos bancos endurecieran las condiciones de concesión de crédito.
¿Qué consecuencias tuvo la bajada coordinada de tipos de 2008?
A corto plazo, provocó un leve rebote en las bolsas que duró minutos. A medio plazo, no logró reactivar el crédito ni frenar la recesión. La crisis financiera continuó y los bancos centrales tuvieron que recurrir a medidas no convencionales como la compra de activos. Algunos analistas alertaron de que se estaba replicando el escenario japonés de los años 90, con estancamiento y deflación. Finalmente, la inflación no se disparó como algunos temían, pero el paro y la morosidad aumentaron de forma significativa.
📅 EVOLUCIÓN
Sep 2008 Quiebra de Lehman Brothers; crisis financiera se intensifica y el crédito se congela.
8 Oct 2008 BCE, Fed y otros bancos centrales recortan tipos 0,5% en acción coordinada.
8 Oct 2008 TED spread alcanza nuevo récord del 4,13%; euríbor no se mueve.
Finales 2008 Continúa la crisis de liquidez; los bancos no trasladan el recorte a los clientes.
🔗 FUENTES
Bloomberg ↗
Reporta declaraciones de Nowotny sobre el recorte
Cotizalia ↗
Cobertura de la noticia y reacciones del mercado
💬 POR QUÉ PARTICIPAR
✓El análisis detallado del TED spread y por qué el euríbor no reaccionó pese al recorte
✓La comparación con Japón en 1995 y el riesgo de deflación
✓El debate sobre si la coordinación global fue una señal de desesperación o de control
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