Efraim
Madmaxista
En mi opinión una de las formas más eficaces y seguras de invertir consiste en identificar qué mercados están baratos, ir comprando escalonada y regularmente en ellos y esperar a que nuestra paciencia se vea recompensada finalmente con la subida.
No es nada buevo: la bolsa beneficia sobre todo a quienes compran barato y son capaces de esperar para vender caro. Es aconsejable, además, no comprar de una vez, pues todo lo que está barato podría abaratarse aún más, y la bolsa de un país puede pasar más de un año y más de dos cayendo o "por los suelos", por lo que vale la pena ir comprando cada pocos meses, o incluso esperar nuevas caídas para seguir ampliando posiciones. Esto ya depende del estilo de cada cual.
¿Pero cómo saber si un mercado está barato? Existen numerosos indiciadores, pero aquí citaré dos:
Indicador 1: CAPE
El CAPE, también conocido como P/E10 o P/E de Schiller, es el P/Er "de toda la vida" pero en relación a los últimos diez años. Lo que dice Shiller, a quien muchos conocerán porque recibió el Nobel de economía hace dos años y porque predijo la crisis de las subprime, es que un CAPE alto es uno de los indicadores más fiables de que la bolsa está sobrecomprada y de que la rentabilidad en los siguientes años será limitada o incluso negativa. Al revés, un CAPE bajo es un indicador de que un mercado está barato y de que tiene bastante recorrido en los años subsiguientes.
No es de extrañar que el CAPE sea uno de los indicadores más populares a la hora de decidir en qué mercado invertir. Sin embargo, no debemos pensar que es un indicador a corto plazo. Un mercado puede tener un CAPE alto y seguir subiendo durante uno, dos o tres años, y a la inversa. El CAPE nos informa sobre si un mercado está caro o barato, no sobre cómo va a comportarse la bolsa en los próximos meses. Por eso, precisamente, el consejo de ir con cautela e invertir (o desinvertir) poco a poco.
Meb Faber, autor de varios libros de inversión, gestor de varios fondos en Cambria y autor de un conocido blog, es un defensor activo del CAPE como guía del inversor. Incluso
También puede ayudar a entender el CAPE como indicador el siguiente gráfico. En él se muestran diferentes rangos de CAPE y los rendimientos totales anualizados durante los quince años siguientes para unos cuantos países.
Siendo esto así, nada más interesante que conocer el CAPE actual para diferentes países y mercados.
La imagen de abajo está extraída de
Indicador 2: M2/Capitalización bursátil
El otro indiciador del que quiero hablaros es el de la relación entre bolsas y masa monetqaria. La idea es muy sencilla: cuando la masa monetaria sube, la bolsa también debe hacerlo (ahí tenemos los QE1, QE2 y QE3 de los últimos años, con su correspondiente carrera bursátil).
Si combinamos en el mismo gráfico la creación de masa monetaria con la capitalización bursátil, puede obtenerse un indicador de la valoración de las bolsas, al menos para un contexto monetario. Eso es lo que han hecho en
En los siguientes gráficos, la línea azul indica la evolución de la masa monetaria y la línea zain representa el índice bursátil representativo del país o del mercado. Cuanto más por encima esté la línea zain de la línea azul más caro estará ese mercado y, a la inversa, cuanto más se aleje la línea zain por debajo de la línea azul, más barato estará dicho mercado.
De ese modo, puede verse como el mercado bursátil americano está caro en relación a la masa monetaria a pesar de los tres QE:
A continuación mostraremos la situación para diferentes mercados mundiales:
Singapur:
Rusia:
Brasil:
UK:
Francia:
Japón:
China:
Alemania:
Zona Euro:
Bien, todo lo de arriba explica por qué llevo algún tiempo invirtiendo en ETFs de mercados europeos como UE+UK, España, Austria... o de por qué pienso que invertir ahora en Corea del Sur o no perder de vista Brasil puede ser más rentable que invertir en USA. A pesar de ello, mantengo una cartera con empresas americanas que me parecen lo bastante buenas o al menos baratas, alguna de las cuales las considero, de hecho, Buy & Hold.
No es nada buevo: la bolsa beneficia sobre todo a quienes compran barato y son capaces de esperar para vender caro. Es aconsejable, además, no comprar de una vez, pues todo lo que está barato podría abaratarse aún más, y la bolsa de un país puede pasar más de un año y más de dos cayendo o "por los suelos", por lo que vale la pena ir comprando cada pocos meses, o incluso esperar nuevas caídas para seguir ampliando posiciones. Esto ya depende del estilo de cada cual.
¿Pero cómo saber si un mercado está barato? Existen numerosos indiciadores, pero aquí citaré dos:
Indicador 1: CAPE
El CAPE, también conocido como P/E10 o P/E de Schiller, es el P/Er "de toda la vida" pero en relación a los últimos diez años. Lo que dice Shiller, a quien muchos conocerán porque recibió el Nobel de economía hace dos años y porque predijo la crisis de las subprime, es que un CAPE alto es uno de los indicadores más fiables de que la bolsa está sobrecomprada y de que la rentabilidad en los siguientes años será limitada o incluso negativa. Al revés, un CAPE bajo es un indicador de que un mercado está barato y de que tiene bastante recorrido en los años subsiguientes.
No es de extrañar que el CAPE sea uno de los indicadores más populares a la hora de decidir en qué mercado invertir. Sin embargo, no debemos pensar que es un indicador a corto plazo. Un mercado puede tener un CAPE alto y seguir subiendo durante uno, dos o tres años, y a la inversa. El CAPE nos informa sobre si un mercado está caro o barato, no sobre cómo va a comportarse la bolsa en los próximos meses. Por eso, precisamente, el consejo de ir con cautela e invertir (o desinvertir) poco a poco.
Meb Faber, autor de varios libros de inversión, gestor de varios fondos en Cambria y autor de un conocido blog, es un defensor activo del CAPE como guía del inversor. Incluso
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para quien quiera invertir sin complicaciones siguiendo este indicador:También puede ayudar a entender el CAPE como indicador el siguiente gráfico. En él se muestran diferentes rangos de CAPE y los rendimientos totales anualizados durante los quince años siguientes para unos cuantos países.
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Siendo esto así, nada más interesante que conocer el CAPE actual para diferentes países y mercados.
La imagen de abajo está extraída de
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de Starcapital.de. En ella encontramos un listado de países ordenados de menor a mayor CAPE. De todos modos, hay otros indicadores (P/E, P/S, P/B, P/FCF, RPD...) de cada mercado, y os recomiendo "trastear" el gráfico y el mapa interactivos de la página en cuestión.
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Indicador 2: M2/Capitalización bursátil
El otro indiciador del que quiero hablaros es el de la relación entre bolsas y masa monetqaria. La idea es muy sencilla: cuando la masa monetaria sube, la bolsa también debe hacerlo (ahí tenemos los QE1, QE2 y QE3 de los últimos años, con su correspondiente carrera bursátil).
Si combinamos en el mismo gráfico la creación de masa monetaria con la capitalización bursátil, puede obtenerse un indicador de la valoración de las bolsas, al menos para un contexto monetario. Eso es lo que han hecho en
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: En los siguientes gráficos, la línea azul indica la evolución de la masa monetaria y la línea zain representa el índice bursátil representativo del país o del mercado. Cuanto más por encima esté la línea zain de la línea azul más caro estará ese mercado y, a la inversa, cuanto más se aleje la línea zain por debajo de la línea azul, más barato estará dicho mercado.
De ese modo, puede verse como el mercado bursátil americano está caro en relación a la masa monetaria a pesar de los tres QE:
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A continuación mostraremos la situación para diferentes mercados mundiales:
Singapur:
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Rusia:
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Brasil:
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UK:
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Francia:
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Japón:
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China:
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Alemania:
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Zona Euro:
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Bien, todo lo de arriba explica por qué llevo algún tiempo invirtiendo en ETFs de mercados europeos como UE+UK, España, Austria... o de por qué pienso que invertir ahora en Corea del Sur o no perder de vista Brasil puede ser más rentable que invertir en USA. A pesar de ello, mantengo una cartera con empresas americanas que me parecen lo bastante buenas o al menos baratas, alguna de las cuales las considero, de hecho, Buy & Hold.