NVIDIA: ¿El nuevo esquema ponzi tipo FTX?

Hace un par de días estoy viendo comentarios de varios analistas fruta respecto a un artículo desgranando incógnitas importantes respecto a NVidia.

No tengo ni idea de la certeza de las afirmaciones pero por lo menos el análisis de los datos y comentarios no pueden dejar de mostrar ciertas incertidumbres.

A prepararse un bol de palomitas porque va a ser interesante. El artículo original se encuentra en esta web:

Vamos allá:

A veces, las historias se desarrollan directamente delante de nosotros, pero estamos demasiado inmersos para darnos cuenta o las pasamos por alto intencionadamente debido a nuestros prejuicios.

Durante el largo fin de semana festivo, una noticia en particular ha cobrado fuerza en "X", antes Twitter: La demanda de GPU de NVIDIA.

Como probablemente sepas, el rendimiento de NVIDIA ha eclipsado a casi todos los demás activos desde principios de año, con un notable crecimiento del +262% en lo que va de año.


Muchos analistas atribuyen este meteórico ascenso al aumento de la demanda de IA, alimentado por el interés en la IA generativa a través de productos como ChatGPT y servicios como Midjourney para la generación de imágenes.

Con gigantes del sector como Stan Druckenmiller añadiendo acciones de NVIDIA a sus carteras en tamaño, no es de extrañar que muchos optaran por seguir su ejemplo, con escaso escepticismo en torno a la empresa.

No me malinterpreten, la IA generativa es una tecnología innovadora que promete revolucionar el proceso creativo, entre otros ámbitos. Ofrece un potencial sin parangón a quienes la necesiten y puedan utilizarla eficazmente.

Pero...

¿Ha provocado el revuelo en torno a la IA generativa un aumento de la demanda real de GPU NVIDIA?

Esta es exactamente la pregunta que Samantha LaDuc (@SamanthaLaDuc) se hizo hace un par de semanas después de que NVIDIA publicara sus resultados del segundo trimestre.


Sus preocupaciones se referían específicamente al crecimiento de los ingresos de los centros de datos.
"Los ingresos del segundo trimestre alcanzaron un récord de $10.32 mil millones, un aumento del 141% respecto al trimestre anterior y un aumento del 171% en comparación con el año pasado."

Antes de profundizar, es importante señalar que Samantha ha aconsejado a sus clientes que se pongan cortos en NVIDIA, lo que indica que tiene intereses creados en este asunto.

No obstante, sus preguntas suscitaron escepticismo, lo que llevó a otros analistas a unirse a la conversación.

Empezaron a surgir datos muy interesantes, empezando por una línea de crédito de 2.300 millones de dólares concedida a una empresa llamada Coreweave, cliente de NVIDIA. La trama se complica.

¿Por qué merece la pena prestar atención a esta línea de crédito?

Porque BlackRock (uno de los prestamistas) es el segundo mayor accionista de NVIDIA, con 182 millones de acciones.


Esas acciones se adquirieron a un precio medio de 22,47 dólares. Supongo que a finales del tercer trimestre sabremos si BlackRock vendió el gap al alza o no.

Samantha fue muy rápida en conectar los puntos.

El aspecto más destacado es el uso de las GPU como garantía. Dada la naturaleza típicamente deflacionista de los dispositivos tecnológicos, esto es IN-SAN-IT-Y.

Es casi seguro que la tecnología del activo colateralizado quedará obsoleta en dos o tres años, por lo que parece imperativo que el préstamo se devuelva rápidamente...

Esta estrategia recuerda a la caída de FTX, que utilizó su propio token FTT como garantía para asegurar un préstamo adicional, impulsando al mismo tiempo el precio del FTT. Todo va bien hasta que sale mal...

Aunque utilizaré la palabra con mucho cuidado, más que ingeniería financiera, esto empezó a parecerse a un esquema Ponzi.

Entonces, un analista y escritor independiente llamado Kashyap Sriram (@kashyap286) desglosó los ingresos de NVIDIA de forma muy detallada e informativa.

(Tenga en cuenta que Kashyap también tiene una posición corta abierta en NVIDIA).

(Continúa...)

Pues está Nvidia como para ir sacando pecho.

La serie 40 se está demostrando un fracaso en la gama, infladas de precio y cortas en prestaciones.
Los problemas de los que montan sus chips, y las cientos que se parten.
AMD sacando mejores gráficas, más económicas con más vram, menos ecológicas pero que shishi, un pcgaming no es ecológico.
Evga deja de fabricar tarjetas por el poco margen que dejan,
Puede ser un pum a corto plazo

Destaca brillantemente ciertas maniobras contables y estrategias financieras que, aunque actualmente se encuentran dentro de los límites de la legalidad, merecen atención.

A continuación, el 30 de agosto, Samantha (¡otra vez!) sale en vídeo con Nobody Special (@JG_Nuke), que dirige un canal de YouTube con 41.000 seguidores.

El movimiento circular del dinero es cada vez más evidente y aumenta la sensación de Ponzi.

1- Los fondos de cobertura, los gestores de activos y NVIDIA prestan dinero a Coreweave.

2- Coreweave compra GPU a NVIDIA, inflando la demanda.

3- Las acciones de NVIDIA suben y los ingresos aumentan.

4- Aclarar y repetir

Ahora que Coreweave ha alcanzado el estatus de gran unicornio, pueden reciclar el paso 1, pero modificando el flujo de dinero, como la obtención de fondos adicionales basados en una valoración elevada.

Esa es precisamente la estrategia actual de CoreWeave: su objetivo es descargar el 10% de su capital para una valoración de entre 5.000 y 8.000 millones de dólares.

La entrevista es muy interesante y aporta mucha información:

Debo admitir que Samantha está empezando a presentar un argumento persuasivo sobre NVIDIA. No es tanto una acusación de embeleco como una pregunta sobre la autenticidad de la demanda.

A continuación, "Nobody Special" publicó el 1 de septiembre una notable pieza de investigación. Ya lo han visto casi un millón de personas.

En este vídeo, "Nobody Special" responde a una pregunta muy sencilla: ¿Quién es Coreweave y de dónde procede su dinero?

Le recomiendo encarecidamente que vea el vídeo si aún no lo ha hecho, pero le resumiré los puntos clave.

1- Dos de los fundadores y ejecutivos de CoreWeave (CEO y CTO) son hombres de fondos de cobertura.

2- El tercer fundador es un antiguo operador de materias primas.

3- CoreWeave presentó una solicitud de marca el 28 de octubre de 2021.

4- Noviembre de 2021: Dos semanas después de la presentación, Magnetar Capital invirtió 50 millones de dólares en Coreweave. también desveló que CoreWeave era el primer Elite Cloud Service Provider de NVIDIA. Recordemos que dos semanas antes no existían.

5- Diciembre de 2022 - Seis días después del anuncio de ChatGPT, CoreWeave recaudó otros 100 millones de dólares de Magnetar Capital.

6- Abril de 2023 - CoreWeave recaudó otros 221 millones de dólares en serie B liderada por Magnetar, con la participación de NVIDIA. CoreWeave tiene ahora un valor de 2.000 millones de dólares pre-money.

7- Mayo de 2023 - CoreWeave consigue una ampliación de serie B de 200 millones de dólares de Magnetar Capital.

8- 8 de agosto de 2023 - CoreWeave obtiene 2.300 millones de dólares en deuda garantizada por chips NVIDIA, ¡el 100% de su valoración anterior! Magnetar Capital lidera de nuevo la recaudación. Todos los grandes actores de Wall Street han participado en esta emisión de deuda.

9- 30 de agosto de 2023 - CoreWeave busca la venta de participaciones con una valoración de hasta 8.000 millones de dólares.

Se trata de una valoración considerable para una empresa que no posee propiedad intelectual ni derechos sobre ninguna de sus tecnologías.

El vídeo también arroja luz sobre Magnetar Capital, que es muy interesante.

En resumen, Magnetar Capital participó en la creación de las CDO que los grandes bancos vendieron antes de la crisis financiera mundial.

Por cierto, el personaje asiático retratado en este vídeo trabajó con Magnetar Capital.

Twitter, perdón, "X" (no me acostumbro) es una auténtica mente de colmena cuando se trata de descubrir embelecos; personas con distintos antecedentes o conocimientos unen sus fuerzas cuando se desarrolla una narrativa.

Si un solo analista pusiera en duda a NVIDIA, podrías descartarlo, pensando que probablemente tenga intereses creados en una posición corta.

Pero cuando varios analistas de distinta formación añaden complejidad a la historia, es el momento de pensar que algo no va bien.

Esta mañana, Geoffrey Fouvry (@GraphFinancialsGraphFinancialsGraphFinancials), Consejero Delegado de GraphFinancials, ha añadido otra capa de información, destacando el comportamiento anterior de CoreWeave en relación con la venta de GPU con pérdidas. Más info aquí:
Esto es lo que tenemos hasta ahora:

• La demanda de GPU de NVIDIA parece inflada.
• CoreWeave, uno de los principales clientes de NVIDIA, tiene vínculos con NVIDIA y con poderosos de Wall Street.
• Impulsada por Magnetar Capital, CoreWeave ha experimentado un rápido crecimiento, asegurándose sucesivas rondas de financiación.
• CoreWeave utilizó las GPU como garantía para obtener una deuda equivalente a su valoración anterior, que ascendía a 2.300 millones de dólares.
• Los beneficios de NVIDIA en el segundo trimestre se corresponden con la deuda emitida a CoreWeave.
• Magnetar Capital estuvo implicada en la creación de CDO que desencadenaron la crisis financiera de 2008.
• Aunque no son ilegales, las prácticas contables de NVIDIA plantean cuestiones éticas.
• CoreWeave tiene un historial de descarga de GPU con pérdidas.

A modo de experimento desenfadado, introduje todos los datos mencionados en ChatGPT, que probablemente funciona con GPU de NVIDIA, para preguntarle cómo reaccionaría si compartiera con él toda esta compleja información.



El abogado del diablo

Suponiendo que todos los puntos mencionados anteriormente sean engañosos y que la demanda sea auténtica, CoreWeave debería ser una empresa próspera, destacando en su mercado y a punto de presentar algunos servicios innovadores. De lo contrario, no se podría justificar una valoración de 8.000 millones de dólares.

CoreWeave tuvo un mes de agosto muy ajetreado, al menos desde el punto de vista de las relaciones públicas. He aquí una cronología muy interesante.

3 de agosto: CoreWeave anuncia la obtención de 2.300 millones de dólares en deuda utilizando la GPU NVIDIA como garantía.

7 de agosto: el CEO de CoreWeave aparece en la CNBC (más información sobre la entrevista dentro de un rato). ()

9 de agosto - Artículo en Barron's: NVIDIA agotada hasta 2024 ( )

21 de agosto - Artículo en el NYT: NVIDIA y los chips de inteligencia artificial ( )

24 de agosto - NVIDIA anuncia beneficios en el segundo trimestre.

25 de agosto - CoreWeave en el WSJ: Una nueva empresa de Nueva Jersey lucha contra los gigantes de Silicon Valley. ( )

30 de agosto - CoreWeave busca vender una participación del 10% con una valoración de 8.000 millones de dólares. ( )

En la entrevista de la CNBC, los movimientos oculares de Michael Intrator dan la impresión de que está leyendo un guión. Si es así, es probable que tuviera acceso a las preguntas de antemano, lo que sugiere que la entrevista fue orquestada.

Una vez más, supongamos que estoy paranoico y equivocado e investiguemos a estos grandes clientes.


A pesar de dejar una impresionante reseña en el sitio web de CoreWeave, Spire Animation Studios parece bastante inactivo, con sólo 100 seguidores en X y 300 en Instagram. Su necesidad de una potencia de procesamiento considerable parece cuestionable.

Tarteel AI está desarrollando una aplicación para la recitación del Corán que, aunque probablemente sea apreciada por su base de usuarios, puede que no requiera recursos informáticos masivos a corto plazo.

Entre las tres empresas citadas por la CNBC, NovelAI parece la más prometedora. Se trata de un servicio de suscripción mensual para la autoría asistida por IA, la narración de historias y la compañía virtual.

Sin embargo, las posibilidades de ampliación de NovelAI pueden ser bastante limitadas, a menos que se produzca una oleada de aspirantes a escritores. En consecuencia, parece poco probable que este servicio requiera un aumento exponencial de la potencia de procesamiento.

Además, las reseñas de clientes en el sitio web de CoreWeave parecen proceder de empresas bastante pequeñas o que ya no están operativas.

Sin embargo, se espera que CoreWeave alcance unos ingresos de 1.500 millones de dólares en 2024.

Téngalo en cuenta:

No han anunciado ninguna asociación importante.
No han anunciado ningún cliente importante.
Su plataforma no está automatizada.
Por supuesto, podría estar equivocado, pero dado el número de clientes, uno esperaría encontrar muchas reseñas de productos en línea.

Una simple búsqueda de "CoreWeave opiniones" en Google devuelto ... agarrar su asiento ... UNA opinión.

Debo compartir esto porque está claramente lejos de ser auténtico.

Sin embargo, las opiniones de Glassdoor aparecen en los resultados de búsqueda de Google, y la gente parece estar contenta de trabajar en CoreWeave.


Sin embargo, una advertencia es que cuando ingresa a Glassdoor, se publicaron 5 de 15 reseñas en agosto de 2023, justo durante la carrera de relaciones públicas de CoreWeave. Esto podría llevar a sospechar que las reseñas de Glassdoor no son legítimas. Una vez más, aquí no hay nada ilegal, sólo cuestiones éticas.

Si bien no es ilegal, las apariciones mediocres de los directores ejecutivos en los medios, la ausencia de anuncios significativos de clientes o asociaciones, la falta de propiedad intelectual y una débil presencia general en las redes sociales no son alentadoras.

Sin embargo, hace que sea mucho más difícil justificar 1.500 millones de dólares en ingresos para 2024 al vender una participación del 10% a una valoración de 8.000 millones de dólares, incluso con un calendario de lanzamientos de relaciones públicas muy pesado (aunque carente de sustancia).

¡Incluso con la creciente demanda de IA generativa!

Consideremos el escenario en el que los bancos se estaban deshaciendo de CDO en medio del mercado bajista de 2008; Eso habría aumentado los riesgos, ¿no? De manera similar, imagine las posibles repercusiones si las GPU se utilizaran como garantía durante una recesión rápida y significativa del mercado... oh, espere...

Claramente, esto son sólo algunas travesuras corporativas, entonces, ¿por qué importa?

La respuesta corta: debido a la dinámica del mercado.

La respuesta larga: debido a la demanda global
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El artículo sigue, pero ya habla de forma general del sector con múltiples gráficos (podéis ir a leerlo al enlace original).

Tio Pepe dijo:

Hace un par de días estoy viendo comentarios de varios analistas fruta respecto a un artículo desgranando incógnitas importantes respecto a NVidia.

No tengo ni idea de la certeza de las afirmaciones pero por lo menos el análisis de los datos y comentarios no pueden dejar de mostrar ciertas incertidumbres.

A prepararse un bol de palomitas porque va a ser interesante. El artículo original se encuentra en esta web:

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Vamos allá:

A veces, las historias se desarrollan directamente delante de nosotros, pero estamos demasiado inmersos para darnos cuenta o las pasamos por alto intencionadamente debido a nuestros prejuicios.

Durante el largo fin de semana festivo, una noticia en particular ha cobrado fuerza en "X", antes Twitter: La demanda de GPU de NVIDIA.

Como probablemente sepas, el rendimiento de NVIDIA ha eclipsado a casi todos los demás activos desde principios de año, con un notable crecimiento del +262% en lo que va de año.

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Muchos analistas atribuyen este meteórico ascenso al aumento de la demanda de IA, alimentado por el interés en la IA generativa a través de productos como ChatGPT y servicios como Midjourney para la generación de imágenes.

Con gigantes del sector como Stan Druckenmiller añadiendo acciones de NVIDIA a sus carteras en tamaño, no es de extrañar que muchos optaran por seguir su ejemplo, con escaso escepticismo en torno a la empresa.

No me malinterpreten, la IA generativa es una tecnología innovadora que promete revolucionar el proceso creativo, entre otros ámbitos. Ofrece un potencial sin parangón a quienes la necesiten y puedan utilizarla eficazmente.

Pero...

¿Ha provocado el revuelo en torno a la IA generativa un aumento de la demanda real de GPU NVIDIA?

Esta es exactamente la pregunta que Samantha LaDuc (@SamanthaLaDuc) se hizo hace un par de semanas después de que NVIDIA publicara sus resultados del segundo trimestre.

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Sus preocupaciones se referían específicamente al crecimiento de los ingresos de los centros de datos.
"Los ingresos del segundo trimestre alcanzaron un récord de $10.32 mil millones, un aumento del 141% respecto al trimestre anterior y un aumento del 171% en comparación con el año pasado."

Antes de profundizar, es importante señalar que Samantha ha aconsejado a sus clientes que se pongan cortos en NVIDIA, lo que indica que tiene intereses creados en este asunto.

No obstante, sus preguntas suscitaron escepticismo, lo que llevó a otros analistas a unirse a la conversación.

Empezaron a surgir datos muy interesantes, empezando por una línea de crédito de 2.300 millones de dólares concedida a una empresa llamada Coreweave, cliente de NVIDIA. La trama se complica.

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¿Por qué merece la pena prestar atención a esta línea de crédito?

Porque BlackRock (uno de los prestamistas) es el segundo mayor accionista de NVIDIA, con 182 millones de acciones.

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Esas acciones se adquirieron a un precio medio de 22,47 dólares. Supongo que a finales del tercer trimestre sabremos si BlackRock vendió el gap al alza o no.

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Samantha fue muy rápida en conectar los puntos.

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El aspecto más destacado es el uso de las GPU como garantía. Dada la naturaleza típicamente deflacionista de los dispositivos tecnológicos, esto es IN-SAN-IT-Y.

Es casi seguro que la tecnología del activo colateralizado quedará obsoleta en dos o tres años, por lo que parece imperativo que el préstamo se devuelva rápidamente...

Esta estrategia recuerda a la caída de FTX, que utilizó su propio token FTT como garantía para asegurar un préstamo adicional, impulsando al mismo tiempo el precio del FTT. Todo va bien hasta que sale mal...

Aunque utilizaré la palabra con mucho cuidado, más que ingeniería financiera, esto empezó a parecerse a un esquema Ponzi.

Entonces, un analista y escritor independiente llamado Kashyap Sriram (@kashyap286) desglosó los ingresos de NVIDIA de forma muy detallada e informativa.

(Tenga en cuenta que Kashyap también tiene una posición corta abierta en NVIDIA).

(Continúa...)

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"e-nvidia" la que das tu con estos posts tan buenos que te curras, cabrón.

Totalmente deacuerdo y tocándome estoy para la segunda parte. Mira que yo pensaba que el pistoletazo de salida del hostión la iba a dar Apple, por estar mejor estructurada y ser una torre, quizás no mas alta, pero desde luego mas fuerte. Tesla también se me antojó como candidata en su dia pero pronto me dí cuenta de que no tendría fuelle, pero nvidia es la que si que puede arrastrar a todo el SP500...

...y ojalá lo haga porque entonces si que nos ponemos las botas cuando caigan valores buenos por aquello de "la marea que levanta todos los barcos" (aunque aqui es el huracán que los tumba).

Mis dies compañero.

FeministoDeIzquierdas dijo:

"e-nvidia" la que das tu con estos posts tan buenos que te curras, cabrón.

Totalmente deacuerdo y tocándome estoy para la segunda parte. Mira que yo pensaba que el pistoletazo de salida del hostión la iba a dar Apple, por estar mejor estructurada y ser una torre, quizás no mas alta, pero desde luego mas fuerte. Tesla también se me antojó como candidata en su dia pero pronto me dí cuenta de que no tendría fuelle, pero nvidia es la que si que puede arrastrar a todo el SP500...

...y ojalá lo haga porque entonces si que nos ponemos las botas cuando caigan valores buenos por aquello de "la marea que levanta todos los barcos" (aunque aqui es el huracán que los tumba).

Mis dies compañero.

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Que conste, que en este caso me he limitado a copiar y pegar el artículo traducido. Pero me ha parecido relevante porque ya son unos cuantos analistas "fruta" que veo que mencionan el tema, y aunque al final quedara en nada, nunca hay que descartar el dicho: "Cuando el río suena, ...".
Muchos son los que consideran que es imposible que se produzcan estos tipos de embelecos, pero que se lo digan a los de FTX, Wirecard, Juicy Fields y compañía.

Y ya que lo mencionas, no descartemos problemas también con Apple, justo esta semana salía también la noticia de que China prohíbe el uso a sus funcionarios de IPhones en el trabajo:


¿Puede ser un catalizador bajista para el valor? Imposible saberlo, pero lo cierto es que en sólo dos días, después de que se conociera la noticia, Apple ha pérdido $200.000 millones de capitalización bursátil.
Y ahora las noticias son que está anunciando planes para prohibir el uso de IPhones también a agencias y empresas respaldadas por el gobierno.

Según estimaciones de Bloomberg, estaríamos hablando de alrededor de 500.000 ventas de IPhone. No precisamente poca cosa...
Hacía tiempo no veíamos tanto tensionamiento, probablemente desde la guerra comercial.

Ya lo comenté hace casi dos años aquí:

¿Donde agallas invertir 10k? | Página 2 | Burbuja.info

NVIDIA ha hecho ciertos movimientos sumamente inteligentes en los últimos años. Principalmente comprar ARM y meter la cabeza en el boom del Deep Learning.

Lo de ARM es indiscutiblemente una decisión buena, porque esa arquitectura no sólo es la que se usa en la mayoría de las CPUs de smartphone, sino que también está empezando a coger cuota de mercado en servidores y pc por su bajo consumo y la gran cantidad de cores que se pueden meter en un chip al ser estos sencillos y eficientes.

Lo del Deep Learning también ha resultado ser una decisión muy buena porque ahora mismo tienen cautivo el mercado de GPUs de cálculo científico con CUDA. Al menos hasta que la gente del OpenCL (OpenCL, sí, no OpenGL) consiga sacar algo en condiciones para hacerles la competencia. Que parece que Intel, AMD y otros no tienen interés en ese mercado. Ellos sabrán.

Las GPUs para gaming o diseño gráfico pueden salirles mejores o peores dependiendo de la generación, y ahí tendrán vaivenes, pero ARM y el DL hoy por hoy son para ellos dos gallinas de los cigot de oro y no se divisa ningún posible competidor serio.

Esto es lo que yo veo como profesional del sector. En mi opinión NVIDIA va bien y seguirá así un tiempo al menos.

Tio Pepe dijo:

Que conste, que en este caso me he limitado a copiar y pegar el artículo traducido. Pero me ha parecido relevante porque ya son unos cuantos analistas "fruta" que veo que mencionan el tema, y aunque al final quedara en nada, nunca hay que descartar el dicho: "Cuando el río suena, ...".
Muchos son los que consideran que es imposible que se produzcan estos tipos de embelecos, pero que se lo digan a los de FTX, Wirecard, Juicy Fields y compañía.

Y ya que lo mencionas, no descartemos problemas también con Apple, hoy también nos hemos levantado con la noticia de que China prohíbe el uso a sus funcionarios de IPhones en el trabajo:

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¿Puede ser un catalizador bajista para el valor? Imposible saberlo, pero lo cierto es que en sólo dos días, después de que se conociera la noticia, Apple ha pérdido $200.000 millones de capitalización bursátil.
Y ahora las noticias son que está anunciando planes para prohibir el uso de IPhones también a agencias y empresas respaldadas por el gobierno.

Según estimaciones de Bloomberg, estaríamos hablando de alrededor de 500.000 ventas de IPhone. No precisamente poca cosa...
Hacía tiempo no veíamos tanto tensionamiento, probablemente desde la guerra comercial.

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Creo que sabes que llevo muuucho tiempo dando la murga con lo de Apple. Veamos pues como funcionaría tu conjetura (este ejercicio lo voy a hacer en tiempo real, no tengo ni idea):

China es un 16% en 2023, así que haz la cuenta de la vieja y corta un 16% del valor de Apple...que de por si esta inflado. ¿Por qué? Pues porque si jugamos a hacer una estimación:
- Vamos a bajarle el PE a 17 para curarnos de los traders (ahora mismo esta por el 30).
- Vamos a darle un revenue de un 3-4% (ahora mismo esta en negativo)
- Vamos a darle un margen de beneficio de un 20% (ahora mismo esta en casi un 25%, y vamos a considerar lo de china).
- Vamos a darle FCF de un 24% (ahora mismo esta un pelín por encima del 26%, así que me parece razonable)

Y a mi me sale que, echando la cuenta de la vieja, tengo que comprarla a $100. Ahora mismo esta a $177. Dime que la mire a $120 pero mas allá ni lo veo ni me sale.

Pero vamos, no me hagas mucho caso porque no tengo Apple mirada como debería, porque sincéramente me da miedo.

Sea un ponzi o no Nvidia es claramente una burbuja y se corre mucho peligro al entrar a un valor terriblemente hinchado.

Prefiero comprar un aburridísimo banco como Sabadell a PER 3 que está maravillosa acción a precios lunares.

De momento, antes de leer nada. AMD > NVidia, ahora me lo leo y desarrollo el por qué de esta afirmación.

Edit:

Vaya por delante que curro con una 3060, en el portátil tengo una 4080, en el sobremesa monto AMD full y, a excepción de mi primera GPU en el 2000, siempre he tenido GPUs AMD. Procesadores van variando, pero estos de AMD son bestias a precios de risa.

Nvidia ha entendido bien el rol que le toca con respecto a AMD. Sería algo así como Microsoft y Apple. Apple es solo una marca, su software no ofrece nada relevante para el precio que cobran, su hardware no es una maravilla, el sobreprecio y el hecho de que normalmente se invierta en ella porque "Buffet" y porque "tienen caja" dice mucho de la empresa. En cambio Microsoft tiene cuota del 70% de ordenadores del mundo, marca las compatibilidades, uso de software y dinámicas de trabajo de 3/4 partes de la población (aprox.). Ni hablemos de que muchos usan el pc para jugar y cada vez es más fácil hacerlo, Microsoft se está moviendo a este campo porque la gente cada vez es más iletrada e indocumentada para con los ordenadores, a duras penas pueden crear un usuario o updatear Linux, ese es el nivel. Durante muchos años esto no se ha visto reflejado en el precio.

Algo así diría que pasa con Nvidia y AMD. De AMD apenas se dijo nada cuando se comieron todo el mercado del portátil con sus procesadores. Tampoco se hablaba de ellos antes, cuando en benchmarks que favorecían a los juegos patrocinados con Nvidia (y muchos que capaban a las GPUS/CPUS de AMD), las tarjetas y procesadores tenían mejor rendimiento y consumo menor o par a sus homónimas de Nvidia. De hecho en esas empezaron con el tema del consumo porque la interfaz de AMD permitía jugar con los voltajes a cualquier descendiente de vecino, lo que desembocó en más memes de casas ardiendo y demás. Pero en temperaturas siempre han ido mejor las AMD que las NVidia, desde la primera Sapphire vaporX que monté hasta la 7700 actual. En cambio la del curro se calienta más -y no juego- y en el portátil la 4080 (si, es portátil, ya lo sé) es un pavor.

Llegamos al boom de las cripto y como el cash volaba de mano a mano por tickets de lotería virtual y ¿qué compraba la gente? RTX9999 PLVS VLTRA, a pesar de que las AMD (6800-6600-etc...) tenían menor consumo, más VRAM por menos precio, mejor ratio hashrate/precio. Pero seguías leyendo noticias de que las mejores eran las 3060ti, la serie 4XXX más adelante y que no tenían existencias, solo que si tenían, con el precio multiplicado x2-x3-x4...

En el tema gaming, pues lo anteriormente mencionado. Nvidia es al gayming lo que Apple es a tu estrella de Hollywood, todos tienen uno. Todos quieren tener uno, porque les sale gratis el tope de gama y porque sacan rédito de ello. Nvidia saca rédito capando a AMD en algunos juegos, en otro directamente teniendo su logo en pantalla durante 2 segundos antes de salir el juego. Pero poco se ha hablado de que Raytracing es una guano que no mueven ni sus gráficas, que el SSL es una tecnología revolucionaria que te iba a doblar los FPS pero que al final tampoco te da más de 30-40%, el consumo está por las nubes y en lo único que han sorprendido es en la nueva serie (AXXX si mal no recuerdo) que tiene buenas capacidades de cálculo por la mitad de consumo que una 4090.

Ahora AMD dice que su nuevo FSR3 -a través de interpolación de imagen- puede doblar o triplicar el framerate de sus tarjetas. Bien, esto es esperable de una serie a futuro, el problema es que dicen que es aplicable a la generación actual, eso es muy bueno. PERO dicen que es aplicable a "even older cards" y no solo de la serie Radeon "to all cards". Es decir, de ser esto cierto y conseguir implementarse, tu GPU de 2010 que está cogiendo pole en un server que te hayas montado en casa, tiene la capacidad -potencial- de poder tirar juegos actuales, reusarse para emular o hasta ponerla a hacer trabajos que puedan aprovechar la GPU. Aunque no sé si solo afecta al gayming o al rendimiento en general de la tarjeta, si pueden hacer que ayude con el cálculo en programas de arquitectura/ingeniería, diseño CAD/CAM o gráfico, no veo el sentido a gastarse una pasta en una serie especial de Nvidia cuando una 7970 de 100€ me va a rendir igual.

De momento sigo sin meterle dinero a Nvidia -al menos- hasta que expliquen el crecimiento de 400%. Luego que corrijan sus malas praxis. Luego tendrían que purgar eso de "pagar" a @Pelosi on Heat con acciones por sus intervenciones en política.
Con AMD invertí con el cambio de CEO, la chinita tiburona es TOP, antes de anunciar su deal para el mercado de portátiles, rango 90 de compra y vendí a unos 120. Si baja hasta los 95 igual me planteo abrir posición, están haciendo las cosas bien, saben que la tecnología no será exponencial en esta década por el déficit de energía, así que se quieren centrar en mejorar el rendimiento de toda su gama de GPUs, espero que hagan lo mismo con las CPUs.

FeministoDeIzquierdas dijo:

Leche lo que has dicho tio...te espero a la salida de la escuela.

PS: Es vroma, no me pongas en cortos.

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otroyomismo dijo:

a la espera....

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Perdón por la tardanza.

Felicidades Tio Pepe, magnifica informacion, como siempre.

Rigar dijo:

De momento, antes de leer nada. AMD > NVidia, ahora me lo leo y desarrollo el por qué de esta afirmación.

Pdte. edit.

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a la espera....

Rigar dijo:

De momento, antes de leer nada. AMD > NVidia, ahora me lo leo y desarrollo el por qué de esta afirmación.

Pdte. edit.

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Leche lo que has dicho tio...te espero a la salida de la escuela.

PS: Es vroma, no me pongas en cortos.

Se viene.

Habrá que ver a qué precio están los puts, puede ser un buen billete de lotería.

Tio Pepe dijo:

Hace un par de días estoy viendo comentarios de varios analistas fruta respecto a un artículo desgranando incógnitas importantes respecto a NVidia.

No tengo ni idea de la certeza de las afirmaciones pero por lo menos el análisis de los datos y comentarios no pueden dejar de mostrar ciertas incertidumbres.

A prepararse un bol de palomitas porque va a ser interesante. El artículo original se encuentra en esta web:

Tienes que estar registrado para ver este contenido

Vamos allá:

A veces, las historias se desarrollan directamente delante de nosotros, pero estamos demasiado inmersos para darnos cuenta o las pasamos por alto intencionadamente debido a nuestros prejuicios.

Durante el largo fin de semana festivo, una noticia en particular ha cobrado fuerza en "X", antes Twitter: La demanda de GPU de NVIDIA.

Como probablemente sepas, el rendimiento de NVIDIA ha eclipsado a casi todos los demás activos desde principios de año, con un notable crecimiento del +262% en lo que va de año.

You must be registered for see images

Muchos analistas atribuyen este meteórico ascenso al aumento de la demanda de IA, alimentado por el interés en la IA generativa a través de productos como ChatGPT y servicios como Midjourney para la generación de imágenes.

Con gigantes del sector como Stan Druckenmiller añadiendo acciones de NVIDIA a sus carteras en tamaño, no es de extrañar que muchos optaran por seguir su ejemplo, con escaso escepticismo en torno a la empresa.

No me malinterpreten, la IA generativa es una tecnología innovadora que promete revolucionar el proceso creativo, entre otros ámbitos. Ofrece un potencial sin parangón a quienes la necesiten y puedan utilizarla eficazmente.

Pero...

¿Ha provocado el revuelo en torno a la IA generativa un aumento de la demanda real de GPU NVIDIA?

Esta es exactamente la pregunta que Samantha LaDuc (@SamanthaLaDuc) se hizo hace un par de semanas después de que NVIDIA publicara sus resultados del segundo trimestre.

Tienes que estar registrado para ver este contenido

Sus preocupaciones se referían específicamente al crecimiento de los ingresos de los centros de datos.
"Los ingresos del segundo trimestre alcanzaron un récord de $10.32 mil millones, un aumento del 141% respecto al trimestre anterior y un aumento del 171% en comparación con el año pasado."

Antes de profundizar, es importante señalar que Samantha ha aconsejado a sus clientes que se pongan cortos en NVIDIA, lo que indica que tiene intereses creados en este asunto.

No obstante, sus preguntas suscitaron escepticismo, lo que llevó a otros analistas a unirse a la conversación.

Empezaron a surgir datos muy interesantes, empezando por una línea de crédito de 2.300 millones de dólares concedida a una empresa llamada Coreweave, cliente de NVIDIA. La trama se complica.

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¿Por qué merece la pena prestar atención a esta línea de crédito?

Porque BlackRock (uno de los prestamistas) es el segundo mayor accionista de NVIDIA, con 182 millones de acciones.

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Esas acciones se adquirieron a un precio medio de 22,47 dólares. Supongo que a finales del tercer trimestre sabremos si BlackRock vendió el gap al alza o no.

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Samantha fue muy rápida en conectar los puntos.

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El aspecto más destacado es el uso de las GPU como garantía. Dada la naturaleza típicamente deflacionista de los dispositivos tecnológicos, esto es IN-SAN-IT-Y.

Es casi seguro que la tecnología del activo colateralizado quedará obsoleta en dos o tres años, por lo que parece imperativo que el préstamo se devuelva rápidamente...

Esta estrategia recuerda a la caída de FTX, que utilizó su propio token FTT como garantía para asegurar un préstamo adicional, impulsando al mismo tiempo el precio del FTT. Todo va bien hasta que sale mal...

Aunque utilizaré la palabra con mucho cuidado, más que ingeniería financiera, esto empezó a parecerse a un esquema Ponzi.

Entonces, un analista y escritor independiente llamado Kashyap Sriram (@kashyap286) desglosó los ingresos de NVIDIA de forma muy detallada e informativa.

(Tenga en cuenta que Kashyap también tiene una posición corta abierta en NVIDIA).

(Continúa...)

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Gracias por este post, de las pocas razones por las que uno entra a burbuja últimamente.

Justo con las noticias de resultados y el ath ublicaba en Twitter X que NVDA está inflada, más allá de las triquiñuelas que estén haciendo entre bambalinas, este post me lo confirma.

Muy buena info, gracias.

Rigar dijo:

De momento, antes de leer nada. AMD > NVidia, ahora me lo leo y desarrollo el por qué de esta afirmación.

Edit:

Vaya por delante que curro con una 3060, en el portátil tengo una 4080, en el sobremesa monto AMD full y, a excepción de mi primera GPU en el 2000, siempre he tenido GPUs AMD. Procesadores van variando, pero estos de AMD son bestias a precios de risa.

Nvidia ha entendido bien el rol que le toca con respecto a AMD. Sería algo así como Microsoft y Apple. Apple es solo una marca, su software no ofrece nada relevante para el precio que cobran, su hardware no es una maravilla, el sobreprecio y el hecho de que normalmente se invierta en ella porque "Buffet" y porque "tienen caja" dice mucho de la empresa. En cambio Microsoft tiene cuota del 70% de ordenadores del mundo, marca las compatibilidades, uso de software y dinámicas de trabajo de 3/4 partes de la población (aprox.). Ni hablemos de que muchos usan el pc para jugar y cada vez es más fácil hacerlo, Microsoft se está moviendo a este campo porque la gente cada vez es más iletrada e indocumentada para con los ordenadores, a duras penas pueden crear un usuario o updatear Linux, ese es el nivel. Durante muchos años esto no se ha visto reflejado en el precio.

Algo así diría que pasa con Nvidia y AMD. De AMD apenas se dijo nada cuando se comieron todo el mercado del portátil con sus procesadores. Tampoco se hablaba de ellos antes, cuando en benchmarks que favorecían a los juegos patrocinados con Nvidia (y muchos que capaban a las GPUS/CPUS de AMD), las tarjetas y procesadores tenían mejor rendimiento y consumo menor o par a sus homónimas de Nvidia.

Llegamos al boom de las cripto y como el cash volaba de mano a mano por tickets de lotería virtual y ¿qué compraba la gente? RTX9999 PLVS VLTRA, a pesar de que las AMD (6800-6600-etc...) tenían menor consumo, más VRAM por menos precio, mejor ratio hashrate/precio. Pero seguías leyendo noticias de que las mejores eran las 3060ti, la serie 4XXX más adelante y que no tenían existencias, solo que si tenían, con el precio multiplicado x2-x3-x4...

En el tema gaming, pues lo anteriormente mencionado. Nvidia es al gayming lo que Apple es a tu estrella de Hollywood, todos tienen uno. Todos quieren tener uno, porque les sale gratis el tope de gama y porque sacan rédito de ello. Nvidia saca rédito capando a AMD en algunos juegos, en otro directamente teniendo su logo en pantalla durante 2 segundos antes de salir el juego. Pero poco se ha hablado de que Raytracing es una guano que no mueven ni sus gráficas, que el SSL es una tecnología revolucionaria que te iba a doblar los FPS pero que al final tampoco te da más de 30-40%, el consumo está por las nubes y en lo único que han sorprendido es en la nueva serie (AXXX si mal no recuerdo) que tiene buenas capacidades de cálculo por la mitad de consumo que una 4090.

Ahora AMD dice que su nuevo FSR3 -a través de interpolación de imagen- puede doblar o triplicar el framerate de sus tarjetas. Bien, esto es esperable de una serie a futuro, el problema es que dicen que es aplicable a la generación actual, eso es muy bueno. PERO dicen que es aplicable a "even older cards" y no solo de la serie Radeon "to all cards". Es decir, de ser esto cierto y conseguir implementarse, tu GPU de 2010 que está cogiendo pole en un server que te hayas montado en casa, tiene la capacidad -potencial- de poder tirar juegos actuales, reusarse para emular o hasta ponerla a hacer trabajos que puedan aprovechar la GPU. Aunque no sé si solo afecta al gayming o al rendimiento en general de la tarjeta, si pueden hacer que ayude con el cálculo en programas de arquitectura/ingeniería, diseño CAD/CAM o gráfico, no veo el sentido a gastarse una pasta en una serie especial de Nvidia cuando una 7970 de 100€ me va a rendir igual.

De momento sigo sin meterle dinero a Nvidia -al menos- hasta que expliquen el crecimiento de 400%. Luego que corrijan sus malas praxis. Luego tendrían que purgar eso de "pagar" a @Pelosi on Heat con acciones por sus intervenciones en política.
Con AMD invertí con el cambio de CEO, la chinita tiburona es TOP, antes de anunciar su deal para el mercado de portátiles, rango 90 de compra y vendí a unos 120. Si baja hasta los 95 igual me planteo abrir posición, están haciendo las cosas bien, saben que la tecnología no será exponencial en esta década por el déficit de energía, así que se quieren centrar en mejorar el rendimiento de toda su gama de GPUs, espero que hagan lo mismo con las CPUs.




Perdón por la tardanza.

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Yo entré con el CEO anterior, que parece ansioso de American Dad



y a punto estuve de acabar como estos



De hecho, yo que soy un holdeador con agallas, es la única empresa de la que he ansioso voluntariamente.

(compré a siete, bajo a tres y pico, volvió a subir a siete, vendí, bajó a unos con algo... y luego... to the moon).

Si hubiese hecho con esta lo que he hecho con todas las demás, habría tenido un 20 bagger

The Cake is a Lie dijo:

Se viene.

https://twitter.com/x/status/1699868551673151734

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Sin desmerecer el comentario, también hay que tener en cuenta que tiene casi 100 millones de acciones:


Para ponerlo en perspectiva:
Tiene $39.458M (a precio de hoy) en acciones de NVidia, e indican que ha vendido $50M.

Las ventas de insiders hay que tomarlas en perspectiva, ya que en EEUU, y más en las grandes empresas del S&P500, gran parte de los sueldos de los directivos suelen pagarse a través de acciones u opciones sobre acciones:


Por lo tanto, que un insider venda una gran cantidad de acciones, puede significar simplemente que quiere el cash para comprarse un coche, o darse cualquier capricho (para él gastarse 50M es como para uno de nosotros irnos al cine).
Que no significa que realicen ventas porque creen que la acción va a bajar, pero no debemos realizar un análisis tan a la ligera.

Por otro lado, sí que resulta mucho más relevante ver cuando los insiders realizan compras, ya que suele indicar una alta confianza en la empresa o de que las cosas van a ir a mejor.

Tio Pepe dijo:

Sin desmerecer el comentario, también hay que tener en cuenta que tiene casi 100 millones de acciones:

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Para ponerlo en perspectiva:
Tiene $39.458M (a precio de hoy) en acciones de NVidia, e indican que ha vendido $50M.

Las ventas de insiders hay que tomarlas en perspectiva, ya que en EEUU, y más en las grandes empresas del S&P500, gran parte de los sueldos de los directivos suelen pagarse a través de acciones u opciones sobre acciones:

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Por lo tanto, que un insider venda una gran cantidad de acciones, puede significar simplemente que quiere el cash para comprarse un coche, o darse cualquier capricho (para él gastarse 50M es como para uno de nosotros irnos al cine).
Que no significa que realicen ventas porque creen que la acción va a bajar, pero no debemos realizar un análisis tan a la ligera.

Por otro lado, sí que resuelta mucho más relevante ver cuando los insiders realizan compras, ya que suele indicar una alta confianza en la empresa o de que las cosas van a ir a mejor.

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Menuda burrada, pensé que era un CEO con las típicas stock options como parte del sueldo, pero veo que es uno de sus fundadores y 3º máximo accionista,

Muy currado el hilo. Gracias, dejo zanx y mis 10

Comparar Nvidia con Apple es de chiste.

Apple vive del cuento, de la inercia del pasado, de vender móviles de guano y cascarle un 30% de comisión a los devs de la Apple Store por la cara. Es un modo de negocio trilero que en cualquier momento estira la pata. Ya se ha visto con la tontería de no dejar usar iPhones a los burócratas chinitos. Imaginad si China llega a prohibir su uso a TODA su población.

Nvidia, sólo mirando las más de 10000 patentes que llevan en los últimos años, ya se ve que están tocando todos los palos, desde gaming a IA, salud, comunicaciones, automóviles o arquitectura.

Por ejemplo, en el sector de los videojuegos, imaginemos que dentro de 10 años el mercado lo lidera Microsoft/Xbox, con el Cloud Gaming reinando, lo que hará que al final las consolas físicas no sean necesarias venderlas ni fabricarlas ya que todo correrá en sus servidores, y que con el DLSS de Nvidia y sus tarjetas a Microsoft le viene perfecto para imponer como dije el Cloud Gaming, con un mercado de 500,000,000 de jugadores potenciales que por 20 dólares al mes tienen miles de juegos disponibles sin necesidad de instalaciones ni de problemas de rendimiento ya que los juegos correrán en servidores óptimos. Nvidia sabe esto, que su futuro pasará por dejar de vender tarjetas a los niños-ardilla para pasar a vendérselas/alquilárselas a grandes como Microsoft. Ya veremos. Igual no acierto ni una.

Parece que van a pasar cositas...


Tiene otro video donde dice que Nvidia es la Enron de la generación actual

De todas formas Nvidia solo pesa un 2% del sp500, como para arrastrarlo con el, al final es un buen negocio, pero muy sobrevalorado,

mi tesis era que con la caída de las criptos y la subida generalizada en el precio de la energía , el mercado de segunda mano iba a ser inundado por graficas baratas de la minería, y las ventas de Nvidea se iban a hundir, por el facil acceso a la serie 3000 a bajo precio,

pero de repente, zas en toda la cara, la moda de la IA sale de la nada y Nvidia se dispara en todos los sentidos, quizas yo no me haya enterado de la película o el chino Juang tenia el mismo palpito y han montado este pumpeo artificial de la IA, a ver si se contagiaba a otras empresas Hypeadas,aumentado ventas, y al final el truco contable ha tenido demasiado éxito bursátil y se les ha ido de la manos,

seria cuestion de ver los números de todas estas empresas de IA, yo de momento solo veo desbarres prono/frikis en forma de fotos, gifts y algun video morfp, estoy seguro que mas de un analista espabilado con la IA lo usa para picar código de manera mas rápida y eficiente, pero el resto no parece demasiado rentable,

yo las veces que la he usado, me ha parecido artificial, pero poco de "inteligente".

The Cake is a Lie dijo:

De todas formas Nvidia solo pesa un 2% del sp500, como para arrastrarlo con el, al final es un buen negocio, pero muy sobrevalorado,

mi tesis era que con la caída de las criptos y la subida generalizada en el precio de la energía , el mercado de segunda mano iba a ser inundado por graficas baratas de la minería, y las ventas de Nvidea se iban a hundir, por el facil acceso a la serie 3000 a bajo precio,

pero de repente, zas en toda la cara, la moda de la IA sale de la nada y Nvidia se dispara en todos los sentidos, quizas yo no me haya enterado de la película o el chino Juang tenia el mismo palpito y han montado este pumpeo artificial de la IA, a ver si se contagiaba a otras empresas Hypeadas,aumentado ventas, y al final el truco contable ha tenido demasiado éxito bursátil y se les ha ido de la manos,

seria cuestion de ver los números de todas estas empresas de IA, yo de momento solo veo desbarres prono/frikis en forma de fotos, gifts y algun video morfp, estoy seguro que mas de un analista espabilado con la IA lo usa para picar código de manera mas rápida y eficiente, pero el resto no parece demasiado rentable,

yo las veces que la he usado, me ha parecido artificial, pero poco de "inteligente".

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Muy interesante, lo cierto es que la tesis tenía todos los ingredientes para cumplirse. Quien sabe si los movimientos "extraños" que comentaba el artículo que he puesto al principio viene precisamente por eso, de una previsión de desplome y que solucionaron con cierta contabilidad de dudosa procedencia. Eso lo veremos en el tiempo.

Lo que yo venía a comentar es que igual que todas las grandes tendencias pasadas, necesitaron tiempo y desarrollo hasta que las promesas se convirtieran en realidad. Es decir, durante la burbuja .COM, es decir en años anteriores al 2000, el ambiente era parecido (realmente mucho mayor) de que Internet iba a comerse el mundo, pero lo cierto es que pocas de las compañías que lideraban en ese momento (excepto Microsoft) siguen siendo las que lideran ahora. Además, si nos centramos solamente en Microsoft, que como digo podemos decir que es una de las grandes justo en la burbuja de las .COM y no lo ha dejado de ser desde entonces, es como mínimo curioso que los picos vistos en la burbuja no pudieron ser superados hasta 14 años y medio:


Lo que vengo a decir, es que no sólo es suficiente ser un líder, ni tampoco tener unas previsiones fantásticas. Cuando vienen los problemas tienes que seguir siéndolo y no dar ninguna muestra de duda. Y no sólo eso, seguir siendo la líder del mercado, además de que tu sector mantenga la euforia y previsiones del mercado a lo largo de todo el tiempo.

Es cierto que la inteligencia artificial, y su máximo exponente (ChatGPT) siguen estando tremendamente candentes:


Pero no deja de ser curioso, que por tercer mes consecutivo, el uso de ChatGPT se está yendo derrumbando:



Por supuesto, estos datos hay que tomarlos con la debida precaución, venimos de los meses de verano en los que las escuelas están cerradas y muchos trabajadores de vacaciones por lo que seguramente habrán cambios en los próximos meses. Pero por supuesto es algo a seguir, y probablemente será una de las primeras pistas de que la euforia se esté desvaneciendo.

Que NVidia, ¿puede ser una gran compañía y que es posible que se coma el mundo de los semiconductores y la inteligencia artificial? Podría serlo... ¿Cualquier valoración y ratio financiero es justificable? Ahí vamos a darle el beneficio de la duda.

¿Alguien se acuerda de Tesla? Se decía que iba a comerse el mercado automovilístico hace alrededor de un año. La realidad es que desde los picos se llego a pegar una ostra del 75%, y ahora sigue cotizando un 40% por debajo de los mismos.


¿Será esta la misma historia? Pues la verdad es que no lo sé, pero yo no siento ninguna tentación en entrar en NVidia en este momento. Y si llega a la luna, me alegraré por los que se forren, pero por lo menos yo seguiré durmiendo tranquilo.

Buen hilo