El CME abre la caja de Pandora
Publicado: miércoles 1 de abril de 2020
Craig Hemke , Metales TF
Con minas, mentas y refinerías cerradas en todo el mundo debido al cobi19, la demanda de oro físico ha explotado. Esto ha llevado a algunas medidas drásticas por parte del Grupo CME, que a su vez puede haber sellado involuntariamente el destino del COMEX y todo el esquema de reserva fraccional y precios de derivados digitales.
Esta última crisis comenzó el martes pasado, cuando el mercado spot del oro pareció cerrarse a medida que el precio de los futuros se disparó después del anuncio del QE∞ formalizado por la Reserva Federal de los Estados Unidos. El evento ha sido documentado por muchos analistas y expertos, e incluso Reuters y Bloomberg se unieron a los informes.
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Como señala el artículo de Reuters, se había desarrollado una clara escasez de las barras estándar de COMEX de 100 onzas. Para contrarrestar esto,
y en un intento desesperado por mantener la integridad de su sistema comercial, el Grupo CME respondió de inmediato modificando los procedimientos de entrega de su contrato COMEX estándar. En lugar de las barras de 100 onzas requeridas, el COMEX ahora también podría entregar fracciones de barras London Good Delivery de 400 onzas.
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En primer lugar, esto expone la farsa de lo que siempre ha pasado para el proceso de liquidación física bimensual en COMEX. Claro, las bóvedas COMEX pueden haber mostrado siempre 8,000,000 onzas de oro, pero obviamente, nada de eso estaba realmente disponible para entrega física. En cambio, cada mes de entrega consistía en simples transferencias de anotaciones en el diario de nada más que warrants y recibos de almacén. Para mantener la farsa, un banco emitiría algo de "oro" y otro recibiría la entrega. Hemos escrito sobre este esquema en innumerables ocasiones, la más reciente aquí:
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Pero lo que sea. Volvamos al quid de la cuestión.
Obviamente, el Grupo CME sabía que tenían un problema en sus manos la semana pasada, razón por la cual se apresuró a enmendar las reglas de entrega de COMEX para permitir el uso del bar de Londres. El mes actual y el de entrega es el 20 de abril, y ese contrato debía "salirse del tablero" y entregarse ayer, lunes 30 de marzo. Debido a la escasez relacionada con el bicho, el CME claramente anticipó un repentino aumento de la demanda de entrega física real en abril.
¡Y lo consiguieron alguna vez! A partir del cierre de COMEX el lunes, la cantidad total de contratos del 20 de abril todavía está abierta y la "espera de entrega" fue de 25,595 Un mes de entrega normal / normal en COMEX generalmente ve 8,000-10,000 "entregas" de hasta 1,000,000 onzas de warrants, etc. Sin embargo, para el 20 de abril, hay una solicitud de 2,559,500 onzas, y debido a la escasez actual, la mayoría de estos contratos los titulares realmente quieren metal real y físico.
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Los avisos de entrega del 20 de abril comenzaron a publicarse el lunes por la noche ... ¡y mira el volumen! Asegúrese de tener en cuenta que la Cuenta de la Cámara de JPMorgan tuvo que hacer una entrega de 7,000 contratos por 700,000 onzas. Esto no solo es cercano a 22 toneladas métricas de oro, sino que también es más del doble del límite de posición establecido de 3.000 contratos.
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Tenga en cuenta también que ScotiaBank también se vio obligado a realizar entregas desde su Cuenta de la Cámara de 235,100 onzas o alrededor de 8 toneladas métricas. Y tenga en cuenta que, hasta ahora, HSBC no ha publicado una sola entrega. Pero ellos son los siguientes. Cómo sabemos esto? Verifique esta reasignación masiva y sin precedentes de oro de elegibles a registrados que tuvo lugar a fines de la semana pasada. JPM tomó las medidas necesarias para entregar 7.923 contratos de Apr20, mientras que HSBC parece haberse preparado para 3.129.
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Bien, ahora miremos hacia adelante y consideremos el título de esta publicación.
Está claro que el cierre de minas, refinerías y mentas relacionado con el bicho está teniendo un impacto dramático en el suministro de oro que se puede entregar de inmediato. Y esto llega en un momento en que la demanda física de oro está aumentando. Esto coloca a los mayoristas y distribuidores en una posición muy difícil. Necesitan oro físico AHORA pero tienen muy pocas opciones para adquirirlo.
Y entonces están recurriendo al COMEX. ¿Y por qué no? El Grupo CME ha mantenido durante años que su esquema de precios es justo, sacrosanto y respaldado por la entrega física. Publican informes de stock de bóveda todos los días de la semana que pretenden mostrar un inventario de bóveda física de más de 8,000,000 onzas. Entonces, si eres un distribuidor y necesitas metal de inmediato, ¿por qué no simplemente subir al bar en COMEX y esperar la entrega? Después de todo, el CME en sí mismo afirma que el oro está allí y solo espera que alguien lo solicite.
Esta ilusión de "entrega" funcionó bien ... hasta la semana pasada. Y ahora el Grupo CME, en su apuro por mantener "la integridad de su intercambio", puede haber sellado el destino del intercambio.
¿Por qué? Porque han abierto la caja de Pandora. Al interrumpir la entrega de COMEX con los bares de Londres,
y al forzar a los Bullion Banks que operan en COMEX a entregar metal físico en lugar de sus posiciones cortas en papel , el intercambio en sí mismo ahora puede intoxicarse en una posición insostenible.
Mire de cerca lo que sucede después. Después de las entregas iniciales del lunes, todavía habrá unos 8,000 contratos Apr20 vigentes y abiertos. La mayoría de estos probablemente también serán exigidos para un verdadero asentamiento físico. Bueno, ahora que COMEX está abierto para los negocios como un vehículo de distribución física, ¿qué impide que los fondos, mayoristas y concesionarios paguen el margen completo y compren aún más Abr20 a medida que avanza el mes? ¡Nada! Así que observe para ver si ese número de interés abierto del 20 de abril continúa subiendo durante el mes.
Luego, mire para ver qué sucede en mayo. Aunque el 20 de mayo no es un mes inicial / de entrega en el calendario COMEX, no hay nada que impida que una entidad compre un contrato y exija la entrega inmediata en mayo. A partir del lunes, el interés abierto total para este contrato fue de 2,338. En los próximos días, observe muy de cerca para ver si ese total comienza a crecer.
Y finalmente, aunque el CME / LBMA / COMEX pueda sobrevivir a abril, ¿quién puede decir que sobrevivirán el próximo mes de entrega importante de junio? Ahora que el gato proverbial está fuera de la bolsa y el mundo entero sabe que COMEX entregará metal físico real si es empujado, y sin otras tiendas de metal fácilmente disponibles debido al bicho, ¿qué pasa si 50,000 contratos se mantienen en junio? ¿Qué pasa si 100,000 están de pie? ¿Ves hacia dónde se dirige esto?
Al final, el CME pudo haber sellado involuntariamente el destino de su esquema de precios la semana pasada al apresurarse para hacer de COMEX una instalación de entrega física. Si bien es probable que el intercambio sobreviva en abril, los meses de mayo y junio probablemente constituirán un desafío
importante . Solo una contención rápida del cobi19 puede aliviar su crisis. Si las minas, las mentas y las refinerías pueden reabrir en los próximos 45-60 días, tal vez se rescatará el sistema bancario de lingotes de reserva fraccional. ¿Si no? Bueno, digamos que los inversores y los apiladores de oro están en un verano
MUY interesante.
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creo q nunca hemos estado tan cerca de hacerles doblar la rodilla, aquello de max keiser de hagamos quebrar a jpmorgan comprando plata se puede hacer realidad ahora
algo q hasta ahora veía casi como un sueño empiezo a tener esperanzas de q pueda llegar a cumplirse, si algunos grandes inversores siguen solicitando su oro de forma física los del oro-papel van a quedar en evidencia, y por los números q se están haciendo públicos es incluso probable q pueda llegar a ocurrir
no se q pueden inventarse para salir de esta, pero no subestimemos a estos hdlgp
recordemos q esto mismo ya pasó en 1971 pero a nivel pais, cuando un dolar equivalía a 35$, unos años antes degaulle había solicitado cambiar sus dolares por oro a los yanquis, luego le siguieron otros paises europeos y cuando los yanquis se dieron cuenta q los iban a pillar con el carrito del helado entonces nixon apareció en la tele diciendo q desanclaban al dolar del oro, pq sus papelitos de colores creados de la nada lo valían, q no necesitaban respaldo de ningún tipo, lo increible es q les funcionó, por eso digo q no subestimemos a estos hdlgp