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Retraso en el reflejo de precio del oro en la cotizacion de las mineras.

soulptures · 2026-01-29T12:51:38+00:00

A raiz de que el año pasado compre un etf (Jupiter gold and silver) de mineras sobre enero de 2025 y que no ha reflejado a mi entender la subida que lleva el oro y la plata, me he planteado el delay que las mineras llevan respecto del precio del oro y la plata especialmente. A dia de hoy tengo una rentabilidad de 60%. Asi que esto es lo que dice chatgpt para qye debatamos amistosamente. Para 2026, el escenario más probable para las mineras de oro —si el oro se mantiene en niveles altos o ligeramente superiores a los de 2024–2025— es claramente mejor que 2024 y 2025, con alta probabilidad de catch-up, aunque no garantizado. Te lo estructuro por escenarios, que es como lo suele leer el mercado. Escenario central (más probable): catch-up de mineras Probabilidad aproximada: 50–60% Qué pasaría El oro se mantiene alto y estable (no hace falta que suba mucho). Los márgenes ya están consolidados (AISC controlados). El mercado empieza a pagar múltiplos más altos al sector. Resultado Las mineras superan al oro en rentabilidad. Movimiento típico: Oro: +0 a +10% Majors (GDX): +20 a +40% Juniors de calidad: +40 a +80% (con mucha dispersión) Este sería un 2026 parecido a 2002–2003 o 2009–2010. Escenario alternativo: oro lateral, mineras selectivas Probabilidad: 25–30% Qué pasaría El oro entra en rango. No hay catalizador macro fuerte. El capital es muy exigente. Resultado Suben solo: productores de bajo coste, con dividendos/recompras, balance sólido. El índice sube poco, pero hay oportunidades stock-picking. Escenario “aburrido” a nivel índice, rentable a nivel empresa. Escenario negativo: decepción del sector Probabilidad: 10–15% Qué tendría que pasar Caída clara del oro. Repunte de costes (energía, salarios). Vuelta a M&A agresivo y dilutivo. Resultado Las mineras vuelven a hacerlo peor que el oro. El lag no se cierra. Hoy no es el escenario base, pero existe. Por qué 2026 es clave para las mineras El oro ya hizo el trabajo (2023–2024) Históricamente, cuando el oro pasa 2–3 años alto, las mineras reaccionan después. Disciplina de capital recuperada Dividendos ligados al FCF. Recompras. Menos “growth por growth”. Valoraciones aún bajas EV/EBITDA y FCF yield siguen baratos frente a: oro físico, mercado general. Posible rotación Desde oro físico/ETFs hacia apalancamiento operativo. Señales claras de que 2026 será “el año” Si ves 2–3 de estas a la vez, el catch-up está en marcha: Ratio GDX / Oro rompe máximos de 2–3 años. Revisión al alza de dividendos generalizada. Juniors de calidad empiezan a subir sin ampliaciones de capital. Mejores resultados trimestrales sin castigo del mercado. Conclusión clara 2024: divergencia. 2025: normalización. 2026: año candidato a cierre del lag. No tiene por qué ser explosivo como 2020, pero sí es el primer año en mucho tiempo donde el viento estructural sopla a favor de las mineras. Si quieres, el siguiente paso lógico es ver qué tipo de mineras están mejor posicionadas para 2026 (majors vs mid-tiers vs juniors, o por coste/AISC