“El mercado está entrando en una fase de recuperación de beneficios, dejando atrás la dimensión desconocida”. Con esta frase inicia Robert Buckland, responsable de estrategia de renta variable global de Citi.
La dimensión desconocida, que ellos identificaron en marzo de este año, se produce al final de una recesión de beneficios, momento en el que los precios de las acciones suben rápidamente incluso si los beneficios siguen bajando. “Desde entonces, los precios han repuntado un 60%”, comenta.
La nueva fase de recuperación de beneficios, por tanto, es inminente, y
esperan que se añada un 50-60% en los beneficios globales de los próximos 2 años. “Nos encontramos cada vez más ante una recuperación en forma de V en lo que a beneficios se refiere”, prosigue Buckland.
Los factores macro, tales como los tipos de interés, han sido importantes durante la fase de dimensión desconocida aunque una vez la recuperación de beneficios sea más evidente, él apuesta por un acercamiento más de bottom-up y una combinación equilibrada de valoración y beneficios.
“En este contexto, todavía
vemos con buenos ojos a los mercados europeos, que cotizan con un descuento del 20% frente al resto del mundo. Creemos que ofrecen perspectivas muy buenas de recuperación de beneficios, sobre todo en Europa Continental. Nos posicionamos largos en mercados emergentes –aunque ahora preferimos Latinoamérica por encima de Asia- e infraponderamos EE.UU.”, concluye.
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