En el corto plazo, es muy difícil anticipar con precisión qué va a suceder en los mercados, pero sí podemos afirmar que los datos macroeconómicos actuales reflejan una economía que se encuentra en la fase madura, posiblemente final, del ciclo expansivo, no en su inicio. A nivel agregado, los indicadores muestran señales de desaceleración, yo mantengo una postura más bien pesimista de cara al medio plazo.
Aunque aún no vemos un deterioro claro en el empleo, algunos indicadores adelantados empiezan a mostrar tensiones. Si estos se giran a la baja de forma consistente, es probable que el mercado reaccione con volatilidad, ya que el empleo ha sido uno de los pilares más sólidos hasta ahora, y que han permitido que la economía siguiera relativamente fuerte.
Veremos la próxima estimación del modelo GDPNow de la Fed de Atlanta, que se publicará el martes. Podría darnos una lectura más afinada de cómo evoluciona la actividad económica real y, quién sabe, quizá alguna sorpresa...
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En cuanto a los datos publicados hoy, aunque no han sido desastrosos, el conjunto ha sido claramente negativo: inflación más alta de lo esperado, caída en la confianza del consumidor, expectativas de inflación al alza, y menor consumo. Son señales que, si bien aisladas no encienden alarmas, en conjunto refuerzan la narrativa de enfriamiento pogre.
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El tufillo a estanflación empieza a percibirse:
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