Tesla a menos de 400 dólares es DINERO GRATIS

Tesla con PER de 1.743: donde el dinero gratis se agota​

¿Se puede seguir llamando dinero gratis a una acción que cotiza a 867,50 dólares con un PER de 1.743,58? La pregunta recorre el caso Tesla de arriba abajo. A un lado queda quien sostiene que no invertir en Tesla a estos precios es una insensatez y que la compañía es una de las mejores oportunidades para hacerse rico. Al otro, quien mira los números y solo ve una burbuja a la que le falta el aire. Entre ambos extremos aparecen coches, patentes, baterías, splits y una palabra que se repite demasiado: humo.

La tesis del dinero gratis: robotaxis, software y patentes​

El argumento alcista se apoya en una comparación con la gran tecnología. La idea es que Tesla ocupa hoy el lugar que Amazon, Apple o Facebook ocupaban cinco años antes de multiplicarse. La empresa sería líder indiscutible del vehículo eléctrico, con software de vanguardia y patentes de componentes que ningún otro fabricante podría ya desarrollar ni producir.

El segundo pilar es la conducción autónoma. La red de captación y almacenamiento de datos —la materia prima de los futuros robotaxis— se presenta como la mejor que existe, y el resto de la industria automovilística, como una máquina de tropezar. El ejemplo que se cita es la alianza de General Motors con Nikola, descrita sin matices como puro humo. Con esa premisa, algunos inversores han cargado la cartera hasta arriba y no descartan jugársela entera al mismo caballo: all in.

El PER que convierte 867,50 dólares en 7,46​

Aquí empieza la otra película. Un PER sano suele moverse entre 10 y 15 veces; en las tecnológicas se ha estirado hasta las 80. Tesla, con los últimos informes financieros sobre la mesa y un precio de 867,50 dólares al cierre del mercado, marcaba un PER de 1.743,58. Aplicando el ratio tradicional de 15, el precio teórico de la acción sería de 7,46 dólares. Siendo generosos y usando el 80 de las tecnológicas, 39,80 dólares.

Hay más cifras incómodas. Un análisis que circula en el hilo sitúa el valor razonable en 24 dólares, y un participante recordaba que JPMorgan apuntaba a una caída del 87%. Nada de eso implica que el desplome vaya a llegar mañana —la propia discusión admite que nadie sabe cuándo pincha una burbuja—, pero coloca el debate lejos de la euforia. Existe un matiz a favor: si Tesla produce decenas de miles de coches y cumple, aunque sea con retraso, buena parte de lo prometido, la etiqueta de fraude no encaja con la de una empresa que tiene fábricas en marcha.

Noruega como termómetro del coche eléctrico​

Para medir quién vende eléctricos de verdad se recurre al mercado noruego. Estos fueron los modelos más matriculados en un mes reciente:

• Volkswagen e-Golf: 610 unidades
• Audi e-tron: 579 unidades
• Hyundai Kona: 443 unidades
• Nissan Leaf: 408 unidades
• MG ZS EV: 187 unidades
• Peugeot e-208: 182 unidades
• Renault ZOE: 148 unidades
• KIA Soul EV: 143 unidades
• Hyundai Ioniq: 116 unidades
• BMW i3: 114 unidades

Tesla no aparece en esa lista. El dato sirve a quien defiende que los fabricantes tradicionales ya compiten, aunque sea con volúmenes modestos. Del otro lado se responde que Tesla aún no tiene un utilitario con precio de su segmento y que su eficiencia de consumo no la iguala nadie. La comparación de gamas —un Mercedes eléctrico frente a su equivalente— acaba siempre en el mismo sitio: depende de lo que cada uno entienda por lujo.

Nikola, Abengoa y el espejo que nadie quiere mirar​

El contraataque más repetido pasa por girar el foco. Mientras Tesla concentra todas las críticas, Nikola —calificada de humo y con acusaciones de fraude— y Abengoa comparten patrón, según esta lectura: valoraciones imposibles, relato épico y mucha promesa. La comparación con Abengoa se sostiene sobre el PER y el efecto que la narrativa genera en el inversor particular.

El matiz está en la capacidad productiva. Abengoa, se argumenta, no inventó nada relevante y acabó siendo un problema de dinero público. Tesla, en cambio, ha fabricado coches y tiene una plantilla de ingeniería que muchas empresas españolas solo pueden soñar. La discusión sobre si el precio se justifica por lo que el coche lleva dentro o por lo que promete llevar es la que nunca se cierra.

Calidad, autopilot y la red de carga​

Los reparos técnicos son concretos: pintura desastrosa, paneles desalineados, acabados plasticosos y software errático en un coche a precio de berlina de lujo. En conducción autónoma se sostiene que Waymo y otros competidores van años por delante, y que el autopilot convierte a los compradores en probadores de una tecnología inmadura mientras calienta la acción.

La red de supercargadores es el activo donde las posturas se acercan. Tesla la montó porque no había otra forma de vender coches eléctricos, y opera con márgenes mínimos para que la electricidad salga barata. Aun así, se está convirtiendo en un activo muy valioso, y en Estados Unidos las grandes marcas han empezado a adoptar su formato de conector. Queda por ver si eso acaba en negocio o en competencia de precios pura y dura.

Splits, S&P 500 y el comprador oculto​

La película ha cambiado de escala. Cuando arrancó esta discusión, Tesla no había hecho todavía sus dos splits y el precio ajustado era de 125 dólares. Después llegaron la inclusión en el S&P 500 y un gran comprador que, según esta lectura, acumula títulos a destajo. En paralelo, la compañía bajó el precio del Model S dos veces en una semana, hasta dejarlo en 69.420 dólares.

El recorrido posterior dejó escenas para el archivo: quien miró la cotización a 260 dólares y se rió del planteamiento inicial, y quien recuerda que la acción pasaba por 125 dólares ajustados cuando la palabra gratis aún era verosímil. Los proyectos pendientes —el Semi y un Model 2 por debajo de los 30.000 euros con ayudas, con la ambición de comerse el 20% del mercado mundial— sostienen la tesis. Nadie discute, eso sí, que el camino hasta ahí está lleno de tramos donde el precio se adelanta a los hechos.

Si alguien tiene la fórmula para saber cuándo pincha una burbuja sin dejar de cobrar por el camino, que la comparta. Aquí seguimos esperando, con la calculadora en una mano y el PER en la otra.