The junk silver - Hilo oficial de la guanoplata

Junk silver: cuando la moneda vieja vale más que su plata​

Una moneda de 50 francos franceses con un 90% de plata se paga a 22 euros cuando el metal que contiene ronda los 19,5, según los precios que manejan los aficionados. Un pakillo gastado, ennegrecido, sin estrella visible, conserva más valor intrínseco que un billete de 500 euros, sostienen los defensores de este tipo de moneda. Y sin embargo, la llamada junk silver —moneda de ley inferior a 900 milésimas, desde los dimes americanos a las dos pesetas patrias— sigue siendo la gran desconocida para el inversor español medio, que prefiere pagar primas de dos dígitos por una onza de plata fina antes que ensuciarse las manos con calderilla histórica.

El asunto no es nuevo. Lleva más de una década discutiéndose: si la plata de cualquier moneda puede refinarse con independencia de su proporción —y puede—, si el valor intrínseco de una pieza es el de los metales que la componen, y si en un escenario de hiperinflación sería más fácil colocar un pakillo que una kokaburra en una joyería, un compro oro o al vecino de al lado.

Qué es la junk silver y por qué se ignora​

Se llama junk silver a toda moneda de plata que está en condición aceptable y no tiene valor numismático ni coleccionable por encima del metal que contiene. Las aleaciones más frecuentes son .800, .833, .625 y .500 milésimas, aunque la lista es más larga: hay .720 en moneda mexicana, ecuatoriana y holandesa, .835 en los 5 francos suizos, .400 en los medios dólares Kennedy de 1965 a 1970.

El problema es de reconocimiento. Fuera de su región de origen, casi nadie sabe qué porcentaje de plata lleva una pieza concreta. Hay que tirar de catálogo —el Krause, el World Coins— para saber qué se está comprando. A eso se suma el estado: monedas sucias, arañadas, gastadas, con roña que pesa en la balanza. Un cálculo que circula entre aficionados apunta que en una bolsa de monedas muy machacadas la suciedad y el desgaste pueden comerse parte del peso teórico.

Aun así, el argumento del precio es tozudo. Los lotes de monedas históricas se han conseguido durante años a valores cercanos al spot, a veces por debajo. En Francia, la moneda preferida para invertir en plata es precisamente la junk silver: los 50 francos Hércules, los 10 francos y los 5 francos Semeuse. Las onzas puras se consideran demasiado caras.

El caso español: pakillos, duros y dos pesetas​

En España el ejemplo canónico son las monedas de una y dos pesetas de plata, los llamados pakillos, rebautizados en foros como mierdaplata en las controversias más ácidas. También los duros de plata, las 100 pesetas de Franco, y en el Reino Unido los florines y coronas posteriores a 1920, cuando la ley pasó de .925 esterlina a .500 por la subida del metal.

La pregunta que sobrevuela es si esa plata puede refinarse con independencia de su proporción. La respuesta técnica es sí: en joyería se sube o se baja la pureza según convenga, fundiendo y aleando. El límite no es técnico sino económico. Los plateros españoles no quieren monedas por debajo de .800 porque los costes de refinado no compensan, según la experiencia de un participante. Por debajo de ese umbral, la pieza puede quedarse atascada.

Ahí está la trampa del relato optimista. Que la plata se pueda extraer no significa que alguien vaya a pagar por extraerla. El compro oro aplica descuentos, el numismático paga según catálogo, y el margen se estrecha rápido cuando la ley baja.

El precio real: spot, primas y descuentos​

Los números que manejan los aficionados dibujan un mercado con dos velocidades. Hace una década, las monedas de ley .680 —los 20 y 40 francos Turin franceses— eran prácticamente invendibles: solo un comprador andorrano las tomaba un 30% por debajo del spot, según el relato de un forero. Hoy ese mismo comprador paga las monedas de .900 a 15,32 euros cuando el spot ronda los 19,5, mientras los particulares las pagan a 22, por encima del metal.

El cambio de rasante es notable. Quien vendió hace diez años cinco kilos de monedas de ley .650 —3,25 kilos de plata pura— al spot, hoy puede repetir la operación sin el descuento que entonces era norma, según su propio testimonio. Los pakillos y los duros se colocaban al spot menos un 3-5%. Ahora hay quien los vende al peso del metal sin recorte.

La prima también funciona al alza en piezas con gancho coleccionable. Los 25 y 50 chelines austriacos, intercambiables por euros a perpetuidad, cotizan con premium. Los 5 francos suizos de .835, comprados por lotes a 4-5 libras, se revenden con beneficio. Los medios dólares Kennedy de 1965-70, de ley .400, se han movido en lotes a 3 libras o menos.

La pregunta del Mad Max: ¿sirve como dinero de emergencia?​

El escenario de hiperinflación es el argumento estrella de los defensores. En una situación extrema, sostienen, sería más fácil vender un pakillo que una kokaburra: la moneda vieja es reconocible, pequeña, divisible, y su valor facial histórico la hace intuitiva para el vecino. Una onza de plata fina, en cambio, es un objeto extraño para la mayoría de la población.

El contraargumento es igual de sólido. En un Mad Max de verdad, lo que se necesita no es plata sino un kalashnikov o, en su defecto, una Beretta 92 y mucha munición, según la opinión de un forero. La plata funciona antes del colapso, no durante. Y en el intermedio, la liquidez depende de que exista un comprador: joyería, compro oro, numismática o particular.

Hay una asimetría que conviene no olvidar. La moneda de plata baja no tiene seguro facial ni es líquida como un billete. Su valor es el metal, y el metal solo vale lo que alguien pague por él en el momento de venderlo.

El mapa global de leyes y el error del catálogo​

La variedad de aleaciones es enorme. Reino Unido acuñó en .925, .500 y .917 según la época. México pasó por .100, .300, .500, .595, .720, .800, .900 y .903. Portugal por .650, .680, .800, .835 y .917. Países Bajos por .720 y .945. Austria por .640, .800, .835 y .900.

Esa dispersión obliga a consultar referencias, y las referencias fallan. Un aficionado advierte de que el Krause trae erratas: en un set de coronas británicas de plata .999, el catálogo da pesos equivocados y posiblemente tiradas incorrectas. Las piezas reales pesan una onza, no los 28,28 gramos habituales de las coronas.

La lección es simple y poco glamurosa: en junk silver, el conocimiento pesa tanto como la balanza. Quien no sabe qué compra, compra lo que le quieren vender.

Qué se puede esperar del mercado​

El mercado de plata baja ha cambiado de signo en una década. Lo que era invendible se coloca al spot; lo que se pagaba al spot menos un 5% ahora cotiza con prima. La pregunta es si esa normalización aguanta o si es otro síntoma de la fiebre por metales preciosos que empuja a pagar de más por cualquier cosa que brille.

Mientras tanto, la calderilla histórica sigue ahí, en cajones, herencias y lotes de eBay, esperando a que alguien se moleste en mirar la ley, pesar la pieza y calcular cuánta plata hay de verdad. La información completa, moneda a moneda, con pesos brutos y finos, está en las tablas que manejan los aficionados. El que no las consulte, pagará la ignorancia.