Un artículo dice que estamos en el pico de la burbuja bursatil

Cinco empresas mueven la mitad del S&P 500 y el Ibex sigue en el sótano​

Un artículo sostiene que la bolsa está en el pico de la burbuja. La discusión que despierta esa tesis no tarda en girar hacia un dato que aporta un participante: la capitalización del S&P 500 está muy condicionada por un puñado de tecnológicas. Según este cálculo, Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet y Meta concentran en torno al 50% del índice. Si esas cinco están caras —y hay quien defiende que lo están—, el resto del mercado queda enterrado bajo su peso. Mientras, el Ibex 35, que hace cinco años rondaba los 9.500 puntos, hoy anda sobre los 8.800. De burbuja, más bien poca cosa.

Qué significa que la bolsa esté en el pico de la burbuja​

La tesis del pico no se sostiene igual en todos los mercados. En España el índice lleva media década perdiendo altura, y el argumento de la sobrevaloración se queda sin sustrato. Donde sí muerde es en Wall Street, y sobre todo en el Nasdaq. Ahí la conversación cambia: hay quien apunta que el Hang Seng se dejó un 25% en 2021 y algunos ya anticipan un recorrido similar para el S&P 500. El fondo KWEB pasó de 100 a 34, según se comenta en el hilo. La pregunta no es si hay espuma, sino dónde está.

La respuesta más repetida apunta a la concentración. Si cinco empresas valen la mitad del índice, el S&P 500 deja de ser un termómetro del mercado y se convierte en una apuesta sobre cinco balances. Quitando esas tecnológicas, muchas compañías llevan años lateralizando o bajando, y se encuentran a múltiplos razonables. Hay valor, pero hay que buscarlo.

Por qué la inflación cambia el cálculo de la burbuja​

Con las impresoras a pleno rendimiento, la bolsa no sube tanto como se devalúa el dinero. Un valor que cotiza un 300% más que hace cinco años puede estar señalando inflación acumulada, no creación de valor, según una opinión del hilo. Y ahí entra el cálculo fino: si la acción cae un 10% y la inflación oficial se come otro 7%, la pérdida real supera el 17%. La purga que algunos consideran sana —un 15% o 20% adicional— todavía no ha llegado.

El debate sobre el efectivo también tiene miga. Mantener liquidez al 7% anual de inflación es una sangría silenciosa. De ahí que Microsoft gastara unos 60.000 millones en comprar Activision: mejor pagar por activos que ver cómo el balance se evapora, según un comentario. La alternativa del pequeño inversor pasa por mantener un porcentaje fijo en liquidez —un 20% es la cifra que más se repite— y usarlo cuando lleguen las rebajas, en lugar de salirse entero a esperar el colapso.

Cuándo entrar: la pregunta que nadie acierta a responder​

El problema del que espera es que el suelo no avisa. Quien vendió en septiembre sigue mirando cómo su antigua cartera apenas se ha movido. Quien lleva desde entonces aguardando una caída mayor ve bandazos y ninguna entrada clara. La estrategia del DCA —comprar a intervalos pase lo que pase— gana enteros precisamente por eso: elimina la decisión de acertar el momento.

El calendario que circula en los análisis sitúa la corrección fuerte a finales del primer trimestre de 2022. Es una apuesta, no un dato. Y conviene recordar el sesgo de siempre: llevamos una década oyendo que el S&P 500 está en máximos y va a pegarse la hostia. Algún día ocurrirá.

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El Ibex lleva desde 2008 sin levantar cabeza, y cuando el S&P 500 sube, el español apenas acompaña; cuando cae, se hunde más. Ese diferencial persistente dice más de la economía real que cualquier gráfico de velas japonesas.