Esta es la transcripcion de la ultima entrevista a RC recogida en el formulario 425 que GameStop ha presentado en la SEC.
Presentado por: GameStop Corp.
(Número de expediente de la comisión: 001-32637)
De conformidad con la Regla 425 de la Ley de Valores de 1933, según enmendada.
(y se considera presentado de conformidad con la Regla 14a-12 según
la Ley del Mercado de Valores de 1934, en su versión modificada)
Empresa en cuestión: eBay, Inc.
Número de expediente de la comisión: 001-37713
Nota explicativa del punto 1: El 13 de mayo de 2026, Piers Morgan publicó una entrevista a Ryan Cohen, presidente y director ejecutivo de GameStop Corp. A continuación, se incluye una transcripción no oficial de la entrevista.
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Piers Morgan
Las legiones de seguidores fanáticos no suelen asociarse con los directores ejecutivos, pero el emprendedor rebelde Ryan Cohen no es un ejecutivo cualquiera. Cohen es el jefe de GameStop, la cadena de tiendas de videojuegos que, tras estar en crisis, se convirtió en un negocio multimillonario gracias a su popularidad como meme bursátil.
Este mes acaparó titulares internacionales al lanzar una audaz oferta de cincuenta y cinco mil millones de dólares por eBay, y tras su primera entrevista desde que dicha oferta fuera rotundamente rechazada, ahora nos acompaña. Bienvenido, Ryan Cohen, a Sin Censura.
Ryan Cohen
Me alegra verte.
Piers Morgan
Así que lograste esta jugada extraordinaria al hacer una oferta gigantesca por eBay, una de las empresas tecnológicas más grandes del mundo. Intentaste comprarla y la gente inmediatamente preguntó: "¿De dónde va a salir el dinero?". Quiero reproducir un fragmento de una entrevista que diste a CNBC, que se hizo viral, donde parecías tener dificultades para responder. Quizás así podamos aclarar la situación.
Echemos un vistazo.
CNBC Squawk Box – 5.4.26
Andrew Sorkin
Solo intento comprender de dónde saldría el resto del dinero.
Ryan Cohen
Es mitad efectivo, mitad acciones.
Andrew Sorkin
Te entiendo. Solo digo que las matemáticas no te llevan al precio que estás ofreciendo.
Becky Quick
Ryan, esa es una pregunta bastante sencilla. No lo entiendo. ¿De dónde sale el resto del dinero? Andrew lo explicó con bastante claridad.
Ryan Cohen
No entiendo su pregunta. Ofrecemos la mitad en efectivo y la otra mitad en acciones, y tenemos la posibilidad de emitir acciones para cerrar el trato. Todos los detalles de la oferta están en nuestro sitio web.
Piers Morgan
Así que parecían un poco desconcertados, para ser honesto, Ryan, al igual que otras personas. Michael Burry, famoso por su representación y sus ventas en corto en la película La gran apuesta tras la crisis financiera mundial de 2008, vendió todas sus acciones de tu empresa, GameStop, inmediatamente después de esa entrevista. Dijo que nunca hay que confundir deuda con creatividad.
Calificó el posible acuerdo como un camino al infierno capitalista. Así que mira, ahora tienes la oportunidad, en un entorno sin censura, de aclarar las cosas. En primer lugar, ¿te sorprendió la reacción a tu entrevista con CNBC y, sobre todo, que Michael Burry vendiera inmediatamente toda su posición?
Ryan Cohen
Me sorprendió su falta de comprensión de la estructura, ya que es muy simple. Es mitad efectivo, mitad acciones. Tenemos la posibilidad de emitir acciones. En esencia, los accionistas de eBay seguirán siendo dueños de eBay, solo que ahora estará dirigida por un propietario/operador en lugar de un equipo directivo arraigado que no tiene ninguna inversión ni interés personal en el éxito.
Y la otra mitad de la estructura, tenemos nueve mil millones en efectivo en nuestro balance y nuestros banqueros nos han asegurado que confían en nuestra capacidad para recaudar 20 mil millones. Así que es un acuerdo sencillo, pero ya saben, para ellos en CNBC era demasiado complicado.
Piers Morgan
Sí, mira, conozco a esos tipos de CNBC, son muy listos para los negocios. Parecían completamente desconcertados y no les cuadraban tus cálculos. Lo explicas de forma muy sencilla. ¿Por qué están tan perplejos?
Ryan Cohen
No lo sé. Quizás pasaron demasiado tiempo en la universidad o algo así. No tengo ni idea.
Piers Morgan
Michael Burry no es ningún simple. Seguro que estarás de acuerdo. Fue él quien predijo la crisis de 2008. Incluso hicieron una película sobre él. ¿También se equivocó por completo? ¿Por qué se retiró tan repentinamente después de esa entrevista?
Ryan Cohen
Tendrías que preguntarle a él. No puedo hablar por él. Habrá apalancamiento, más del que probablemente anticipó. Pero no quiero dirigir un negocio apalancado y me siento muy optimista sobre nuestras perspectivas de recortar 2 mil millones de dólares en costos, y probablemente mucho más. Así que, pero no puedo hablar por Michael.
Piers Morgan
A ver, soy un hombre de negocios muy inteligente. Has ganado miles de millones con lo que haces, y ya hablaremos de algunas de tus hazañas. Así que no me estoy poniendo a tu altura en absoluto. Pero la gente de CNBC no es sencilla, ni tampoco Michael Burry. Y la reacción general ha sido de serias dudas sobre si puedes financiar este acuerdo de la forma tan sencilla que lo presentas. ¿Qué les dices a todos los que no creen que esto tenga sentido?
Ryan Cohen
Bueno, en primer lugar, en cuanto al escepticismo, siempre ha habido mucho escepticismo en torno a GameStop. Es una empresa que fue objeto de fuertes apuestas a la baja, y todo el mundo apostaba en su contra. Debería haber quebrado en repetidas ocasiones, pero no lo hizo y ahora es muy rentable. En el caso de Chewy, también hubo mucho escepticismo al competir directamente con Pets.com y luego con Amazon. En este caso, no se trata tanto de volver a la financiación antigua, sino más bien de lidiar con una junta directiva y un equipo de gestión arraigados que, en última instancia, si esta transacción se concreta, la rechazaron, y en general tenían razón.
No les resulta atractivo porque, si este acuerdo se concreta, la junta directiva que ganó cuatro millones de dólares en honorarios el año pasado queda eliminada. Y el equipo directivo que recibe cientos de millones de dólares en compensación sin riesgo, y cuyo director ejecutivo nunca ha invertido un solo dólar de su propio dinero desde que asumió el cargo, está en problemas. El problema radica en que debemos negociar con los verdaderos dueños de la empresa, en lugar de con un equipo directivo y una junta que tienen incentivos financieros perversos y que, al fin y al cabo, son solo empleados. Solo cobran un sueldo. No son los dueños.
Piers Morgan
La respuesta de eBay, a través de su presidente Paul Pressler, fue: «Hemos llegado a la conclusión de que su propuesta no es ni creíble ni atractiva». En ella, expusieron seis factores que influyeron en su decisión. Primero, las perspectivas de eBay como empresa independiente. Afirmaron que a eBay le irá mejor por su cuenta. Segundo, la incertidumbre respecto a su propuesta de financiación; en otras palabras, no creen que usted cuente con suficiente capital a través de GameStop. El impacto de su propuesta en el crecimiento y la rentabilidad a largo plazo de eBay; es decir, la preocupación por el futuro éxito de la empresa debido a los rumores de recortes. El apalancamiento, los riesgos operativos y la estructura de liderazgo de la entidad resultante. En otras palabras, podría perjudicar a eBay a largo plazo al fusionarla con GameStop y con una gestión deficiente. Finalmente, las implicaciones de estos factores en la valoración: su estilo de gestión y la gobernanza e incentivos ejecutivos de GameStop podrían disminuir el valor de eBay. En resumen, no creen que usted sea apto para dirigir eBay. ¿Cuál es su respuesta general al equipo directivo de eBay?
Ryan Cohen
No soy como ellos. Soy propietario y gestor. No soy uno de esos ejecutivos de clubes privados que reclutan a través de agencias profesionales. Por lo tanto, mis incentivos están alineados con maximizar el valor para los accionistas. Y la forma de lograrlo en cualquier empresa es fortalecerla y hacerla mucho más rentable. Así que, claro, van a poner todas las excusas posibles. La cuestión es que ofrecimos a los accionistas una prima del 46% respecto al precio original de compra, y ni siquiera aceptaron mi invitación para reunirnos con ellos.
Hicieron todo ese rollo con sus asesores y publicaron un comunicado de prensa, pero no concertaron una reunión conmigo. Así que, en definitiva, la decisión es de los dueños de la empresa. Simplemente están estorbando.
Piers Morgan
Pero en cuanto al punto específico que han planteado quienes critican esto, entiendo que la parte en efectivo de la oferta se financiará, como usted ha explicado, con una combinación de efectivo e inversiones líquidas en su balance de GameStop, que ascendían a 9.400 millones de dólares al 31 de enero de este año, y financiación de adquisiciones de terceros, con hasta 20.000 millones de dólares en financiación de deuda de TD Securities. Ahora bien, se ha dicho que, con GameStop valorada actualmente en 10.690 millones de dólares, suponiendo que GameStop aporte todas sus acciones para la operación, se produciría un déficit de 16.000 millones de dólares. Así que, para los espectadores que no quieran entrar en demasiados detalles, ese es el meollo del asunto y la razón del escepticismo. Respecto a ese punto específico, ¿qué opina?
Ryan Cohen
Bueno, hay dilución. Pero hay dos tipos de dilución: la que reduce las ganancias por acción y la que las incrementa. En definitiva, este no es el primer caso en el que una empresa pequeña se fusiona con una grande. En última instancia, lo que cambia aquí es el equipo directivo y el consejo de administración. Y yo estaría a cargo, en lugar de un grupo de consejeros profesionales.
Piers Morgan
Y, como bien has dicho, quieres que eBay sea un competidor legítimo de Amazon. Obviamente, operan en un mercado similar. ¿Cuáles serían las primeras medidas que tomarías? Polymarket, en este momento, tiene un 16% de probabilidades de que adquieras eBay. Por lo que se desprende de tu discurso en esta entrevista, es evidente que no te rindes en absoluto. Si lograras adquirirla, ¿qué medidas tomarías de inmediato para ser más competitivo frente a Amazon?
Ryan Cohen
Bueno, cuando digo Amazon, no se trata de competir directamente en grandes categorías propias como los consumibles. eBay es el lugar donde compras un bolígrafo raro o una tarjeta coleccionable o algo así. Amazon es el lugar donde compras cargadores de teléfono. Así que no se trata de vencer a Amazon en su propio terreno. Cuando digo Amazon, me refiero a que está construyendo algo mucho más grande. Y creo que el negocio, no creo, lo haría mucho, mucho más rentable de nuevo eliminando lo superfluo y gestionándolo más como un negocio familiar en lugar de una corporación gigantesca, moviéndose mucho más rápido y centrándose en profundizar en otras categorías como el comercio en vivo, donde eBay no ha podido competir y tiene todos los recursos para hacerlo. Y hay muchas otras categorías en las que eBay podría hacerlo mucho mejor.
Por cierto, están gastando más del 50% de sus ingresos en gastos operativos y el sitio web sigue luciendo como en 1995. Así que es un gran negocio. Pero si miras el desempeño financiero de la empresa en los últimos cinco años, ha sido pésimo. Y si miras desde la crisis financiera, ha habido mucha competencia en el comercio electrónico, desde empresas como Shopify, pasando por el comercio social, hasta Amazon, y aun así eBay sigue ahí a pesar de tener un equipo directivo realmente pésimo. Así que me encanta el activo. Está dirigido por un grupo de perdedores, y es algo que podría tener mucho más éxito si estuviera dirigido por un propietario que sea un emprendedor que no solo tenga una visión mucho más amplia, sino que sepa cómo dirigir un negocio y ganar mucho dinero y se preocupe porque tengo mi propio dinero en juego.
Piers Morgan
Suenas...
Ryan Cohen
No me gusta el equipo directivo. No me gusta el consejo de administración, y siento un profundo desprecio por esta gente que gana cientos de miles, incluso decenas de millones de dólares en compensación sin riesgo. Todo se hace en nombre del buen gobierno corporativo y demás, pero les importan un bledo los accionistas.
Piers Morgan
Suenas un poco como Elon Musk. ¿Lo tomarías como un cumplido?
Ryan Cohen
Es decir, Elon ha hecho historia en múltiples ocasiones. Es uno de los mayores emprendedores de nuestro tiempo.
Piers Morgan
¿Lo conoces? ¿Hablas con él?
Ryan Cohen
Nos hemos enviado mensajes, pero no tenemos una relación personal.
Piers Morgan
¿Y qué hay de Jeff Bezos? Es decir, en cuanto oiga a alguien decir "Vamos a competir con Amazon", podría pensar: "Vamos a aplastarlos". ¿Qué dirías si decidiera intentar aplastarte?
Ryan Cohen
Nos enfrentamos directamente a Amazon vendiendo bolsas de 13,6 kg de comida para mascotas y nos fue bastante bien. Y él ya no dirige el negocio, así que no hay problema. La competencia es buena, pero eBay tiene una ventaja competitiva y no se enfrenta directamente a Amazon. Y mi visión no es competir directamente con Amazon. Es dirigir eBay y convertirlo en un eBay mucho mejor, más rentable y más grande. Y es algo que debería valer mucho más de lo que vale, porque puede crecer mucho más y va a generar muchísimo más dinero.
Piers Morgan
Si escribes tu nombre en Google, encontrarás muchas variantes de Ryan Cohen: un genio, un inepto y todo lo demás. Probablemente ya lo hayas visto. Seguramente te has buscado en Google, como toda buena figura pública. Para quienes no conozcan tu historia, fundaste una empresa de comercio electrónico de comida para mascotas llamada Chewy. Y le fue de maravilla. La vendiste por 3350 millones de dólares en 2017.
Por el contrario, en marzo de 2022 usted tenía una participación del 10% en Bed Bath & Beyond. Exigió cambios en la empresa, tal como lo está haciendo ahora con eBay. Logró que las acciones subieran hasta un 70%. Cinco meses después, anunció que había vendido su participación y las acciones se desplomaron. Entonces, la gente ve al primero y piensa que es un genio, al segundo que es un astuto operador, ¿podemos confiar realmente en él? ¿Qué les diría a quienes tienen esa opinión sobre usted?
Ryan Cohen
He hecho dos cosas: fundé Chewy y fui su director ejecutivo, y soy el director ejecutivo de GameStop. Así que, esas son las empresas en las que participé personalmente en su creación y gestión. En cuanto a otras cosas e inversiones en Bed Bath & Beyond, no dirigía ese negocio. Era un equipo directivo profesional que, sorprendentemente, llevó a la ruina un negocio que era excelente, muy, muy, muy rápido. Y es sorprendente lo que hicieron. No en el buen sentido, sino que llevaron el negocio a la ruina y estaban recomprando acciones mientras perdían cientos de millones de dólares. Así que, pero yo no dirigía ese negocio.
Piers Morgan
Muchos empresarios de alto nivel viajaron en el Air Force One con el presidente Trump rumbo a Pekín, donde se espera mucha actividad en los próximos días. Obviamente, usted no estaba en el avión. ¿Le hubiera gustado estar allí? Porque entiendo que usted es un gran partidario de Donald Trump.
Ryan Cohen
Sí, pero estoy centrado en dirigir GameStop y en hacerme con el control de eBay.
Piers Morgan
¿Has hablado con Donald Trump sobre algo de esto?
Ryan Cohen
Yo no he.
Piers Morgan
¿Tiene previsto hacerlo?
Ryan Cohen
No lo sé. Es decir, si es apropiado y tiene sentido. Ahora mismo estoy lidiando con un grupo de profesionales que me están poniendo obstáculos.
Piers Morgan
Suenas bastante enérgico y despiadado, Ryan. O sea, si los ejecutivos de eBay están viendo esto, ¿no deberían estar temblando de miedo?
Ryan Cohen
Van a hacer lo que sea necesario para proteger sus empleos. Lo entiendo. Es una cuestión de supervivencia, es su sustento, pero yo quiero dirigir ese negocio. Me apasiona el comercio electrónico. Esa es mi especialidad. Y quiero convertirlo en un negocio mucho más grande.
Así que me gustaría que dialogaran conmigo de forma constructiva, en lugar de darme una respuesta vacía y demostrar que no entienden los detalles del acuerdo porque resulta atractivo para los accionistas. Su trabajo consiste en administrar el dinero de forma fiduciaria, cuando en realidad no son los dueños. Están muy lejos de serlo. No invierten su propio dinero, sino que lo explotan. Por lo tanto, tienen la obligación de velar por los intereses de los accionistas y participar en este proceso. Si no lo hacen, tomaremos las medidas necesarias.
Piers Morgan
Quiero decir, eso suena casi a mafioso.
Ryan Cohen
Es cuestión de negocios.
Piers Morgan
Como ya comenté, Polymarket te da un 16% de probabilidades de éxito al adquirir eBay. ¿Qué porcentaje le pondrías tú?
Ryan Cohen
¿Cuáles decían que eran las probabilidades de que Trump ganara la presidencia?
Piers Morgan
Probablemente sea la primera vez que el resultado final sea inferior al 16%.
Ryan Cohen
Si les preguntáramos si se enfrentarían a Amazon vendiendo bolsas de 13 kilos o si intentarían reflotar GameStop, la verdad es que todos en los principales medios de comunicación y la mayoría de los inversores apostaban en contra de GameStop. Y miren el desempeño financiero de la compañía. Pasó de perder cientos de millones de dólares a ganar cientos de millones de dólares. Y todos se burlan de GameStop, nadie la toma en serio. Todo Wall Street la descartó, pero es un negocio real. No es bueno, no es como eBay. No es un gran negocio. Es comercio minorista físico, es difícil, se enfrenta a muchos obstáculos, pero el escepticismo está bien. Es bueno. Es normal.
Piers Morgan
¿Tienes algún meme favorito de GameStop?
Ryan Cohen
Hay muchísimas, y muchas son muy graciosas.
Piers Morgan
Bueno, Ryan, fue un placer hablar contigo. Será fascinante ver qué sucede. Les enviaré tus saludos a los chicos de CNBC, quienes seguramente se divertirán mucho con tu descripción. Muchas gracias por acompañarme.
Ryan Cohen
Sí, por supuesto. Fue un placer hablar contigo.
